시티그룹, 마이크론 목표주가 대폭 하향... 배경은

마이크론(NASDAQ:MU)의 최근 주가 하락은 일부 투자자들을 놀라게 했다. 이 컴퓨터 메모리 제조업체의 2분기 실적과 전망은 예외적이었지만, 오히려 대규모 매도세를 촉발했다.

3월 18일 실적 발표 이후 주가는 30% 하락했다. 이는 큰 폭의 상승 이후 차익 실현, 높은 자본 지출, 기록적인 3분기 실적 전망 이후 마진이 이미 정점을 찍었을 수 있다는 우려, 구글의 터보퀀트 도입, 그리고 시장이 공급 제약 상황에서 구매자 우위 상황으로 전환될 가능성 등이 복합적으로 작용한 결과다.

마지막 요인은 수천 명의 증권가 전문가 중 3위에 랭크된 시티그룹의 아티프 말릭 애널리스트가 최근 제기한 것이다.

강력한 AI 데이터센터 수요에 힘입어 수개월간 꾸준히 가격이 상승한 후, 메모리 시장은 갑자기 방향을 바꿨다. 마이크론의 실적 발표 이후 주류 DDR5 16GB DRAM 가격은 약 6% 하락했다.

그럼에도 말릭은 마이크론과 메모리 업계 경쟁사들이 하이퍼스케일러들과 3~5년 전략적 장기 계약 협상을 시작했다고 지적한다. 이를 통해 기본 물량 확보, 선불 결제, 시장 상황에 따른 분기별 가격 조정이 이뤄지며, 이는 계약 가격을 지지하는 데 도움이 될 것으로 말릭은 전망한다. 말릭은 또한 방향 전환의 원인을 지목한다. "터보퀀트가 메모리 수요에 미칠 우려로 현물 가격이 하락한 것으로 보인다"고 이 5성급 애널리스트는 말했다.

지난주 구글의 터보퀀트 관련 블로그 게시물은 메모리 주식들을 급락시켰다. 터보퀀트는 AI 시스템의 메모리 사용량을 줄이기 위한 압축 알고리즘으로, 모델 응답 속도를 높이기 위해 최근 토큰을 저장하는 키-밸류 캐시를 대상으로 한다.

그러나 시티그룹은 터보퀀트가 딥시크와 유사한 효과를 낼 것으로 예상한다. 이러한 효율성 향상은 쿼리당 컴퓨팅 및 메모리 비용을 낮추지만, 동시에 더 많은 사용을 가능하게 하여 궁극적으로 전체 수요를 증가시킨다. 이런 관점에서 보면, 컴퓨팅 수요는 작업당 요구사항과 총 사용량 모두에 달려 있다. 수요 감소 여부는 혁신으로 작업당 필요량이 얼마나 줄어드는지와 비용 하락으로 사용량이 얼마나 증가하는지 사이의 격차에 달려 있을 것이다. "역사적으로 더 저렴한 기술은 대부분 더 많은 기술에 대한 수요를 증가시켰다고 생각한다. AI도 다르지 않다고 본다"고 말릭은 이 문제에 대해 말했다.

결론적으로 말릭은 추정치를 그대로 유지했지만, 최근 DRAM 현물 가격 하락을 반영하여 마이크론의 목표주가를 510달러에서 425달러로 낮췄다. 이는 향후 1년간 32%의 상승 여력을 시사한다. 말릭의 투자의견은 매수를 유지한다. (말릭의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가의 평균 목표주가는 더 높은 수준을 유지하고 있다. 533.40달러로, 이는 12개월간 66%의 상승을 반영한다. 전체적으로 이 주식은 매수 26건과 보유 2건을 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. (마이크론 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.