블록, AI와 캐시 앱이 상승 모멘텀 견인

블록 (XYZ)은 인공지능(AI) 효율성과 캐시앱 수익화가 개선되면서 더욱 강력한 실적 성장을 준비하고 있으며, 투자자들은 아직 이를 충분히 인식하지 못하고 있다고 본다. 이 회사는 소비자 금융, 가맹점 소프트웨어, 대출 사업을 아우르지만, 초기 모멘텀 조짐에도 불구하고 지난 6개월간 주가는 약 22% 하락했다. 스퀘어가 안정화되고 AI가 실행 속도를 높이면서, 현재 구조는 여전히 상승 여력을 남겨두고 있어 XYZ에 대해 낙관적 입장을 유지한다.

캐시앱, 시장 평가보다 강력한 모습

캐시앱은 강세론의 핵심이다. 최근 분기에 캐시앱 총이익은 전년 대비 33% 증가한 18억3000만 달러를 기록하며 예상을 크게 상회했다. 월간 거래 활성 사용자는 5900만 명에 달했고, 주거래 은행 활성 사용자는 930만 명으로 전년 대비 약 22% 증가했다. 이는 캐시앱이 단순한 개인 간 결제 도구를 넘어서고 있음을 보여주는 중요한 수치다. 또한 이 앱은 최근 개인 간 송금에 후불 결제 옵션을 도입했다.

회사는 참여도를 높이고 수익화를 강화하는 금융 서비스를 점점 더 많이 추가하고 있다. 캐시앱 내 선택적 단기 대출 도구인 보로우(Borrow)가 그 핵심이다. 블록은 보로우가 현재 거의 모든 미국 주에서 이용 가능하며, 대출 실행 규모가 전년 대비 3배 이상 증가했다고 밝혔다. 경영진은 또한 재대출 고객이 블록에 더 낮은 위험으로 더 큰 대출 금액을 받을 수 있게 되어, 시간이 지남에 따라 성장과 신용 성과를 모두 뒷받침할 것이라고 언급했다.

특히 고무적인 점은 블록이 캐시앱이 역사적으로 인플레이션 압력 하에서도 잘 버텨왔으며, 현재는 이전 어려운 시기보다 사용자의 현금 흐름을 원활하게 할 수 있는 더 많은 도구를 보유하고 있다고 밝힌 것이다. 이는 블록의 사용자 기반 상당수가 인플레이션과 연료비에 가장 민감한 소비자와 겹치기 때문에 중요하다. 회사가 이러한 사용자를 유지하면서 더 많은 금융 상품을 교차 판매할 수 있다면, 총이익 성장은 투자자 예상보다 강력하게 유지될 수 있다.

스퀘어 개선 중, 예상보다 나은 구조

스퀘어는 캐시앱만큼 빠르게 성장하지는 않지만, 다시 탄력을 받고 있는 것으로 보인다. 최근 분기에 스퀘어의 총결제액(GPV)은 약 10% 증가했고, 국제 GPV는 고정환율 기준 약 25% 성장했다. 경영진은 또한 2월 말까지의 분기 누적 추세가 스퀘어 GPV 성장률 11% 이상, 국제 성장률 26% 이상으로 가속화되고 있다고 밝혔다.

더 중요한 부분은 신규 거래량 추가(NVA)다. 스퀘어는 가장 강력한 NVA 성장을 기록했으며, 이는 시장 진출 전략이 효과를 발휘하고 있음을 시사한다. 경영진은 현장 영업, 파트너십, 독립 판매 조직(ISO) 채널을 기여 요인으로 강조했다. 회사는 140명의 현장 영업 담당자로 한 해를 마감했으며, 시스코 (SYY), US푸즈 (USFD)와 같은 주요 파트너가 인바운드 영업 리드의 약 절반을 창출하고 있다.

이는 스퀘어의 기회가 단순히 소규모 가맹점의 카드 결제를 넘어서기 때문에 중요하다. 회사는 상위 시장으로 진출하고, 국제적으로 확장하며, 결제에 더 많은 소프트웨어와 서비스를 결합하려 한다. 이는 특히 2026년 하반기에 총이익 성장이 결제액 성장을 더욱 밀접하게 추적하는 데 도움이 될 것이다.

AI는 단순한 유행어가 아니다

이것이 가장 과소평가된 부분일 수 있다. 블록의 최근 인력 재편은 많은 주목을 받았지만, 경영진은 이것이 단순한 비용 절감 조치가 아니라고 분명히 했다. 이는 제품 속도와 AI가 현재 할 수 있는 것을 중심으로 사업을 재편하는 것이었다. 회사는 구스(Goose)라는 내부 AI 도구가 개발자 속도를 가속화했으며, 엔지니어들이 주당 8~10시간을 절약하여 캐시앱과 스퀘어 전반의 실행을 지원하고 있다고 밝혔다.

경영진은 AI가 소프트웨어 개발, 내부 워크플로, 고객 대면 제품이라는 세 가지 측면에서 회사를 개선할 수 있다고 믿는다. 엔지니어의 생산성이 실질적으로 향상되면, 블록은 제품을 더 빠르게 출시하고, 더 많은 아이디어를 테스트하며, 더 작은 팀으로 이를 수행할 수 있어야 한다. 이는 역사적으로 흥미로운 아이디어를 가지고 있었지만 때때로 실행이 고르지 못했던 회사에게 큰 의미가 있다.

이러한 대규모 재편으로 인한 혼란 위험이 있을 수 있을까? 물론이다. 이것이 주요 약세론이다. 그러나 초기 증거는 회사가 약해지는 것이 아니라 더 효율적이고 집중적으로 변하고 있음을 시사한다고 생각한다.

내재가치는 의미 있는 상승 여력 시사

주가수익비율(P/E), 기업가치 대비 EBITDA(EV/EBITDA), 10년 할인현금흐름(DCF)을 포함한 12가지 평가 방법을 혼합하여, 블록의 적정 가치를 주당 약 80달러로 추정하며, 이는 현재 수준에서 약 31%의 상승 여력을 의미한다.

이는 지속적인 캐시앱 강세, 개선되는 스퀘어 추세, AI 효율성에 따른 완만한 마진 확대를 가정한다.

월가는 강세론 지지

팁랭크스에 따르면, XYZ에 대한 평균 등급은 적극 매수이며, 매수 27건, 보유 2건, 매도 1건의 의견이 있다. 블록에 대해 12개월 목표주가를 제시한 30명의 월가 애널리스트를 기준으로, 평균 목표가는 84.31달러로, 최근 주가 62.83달러 대비 약 34.19%의 상승 여력을 의미한다.

결론

블록에 대해 낙관적인 이유는 시장이 여전히 두 가지를 과소평가하고 있다고 생각하기 때문이다. 캐시앱이 금융 서비스 플랫폼으로서 얼마나 강력해졌는지, 그리고 AI가 블록의 실행력과 비용 구조를 얼마나 개선할 수 있는지다.

캐시앱은 더 많은 참여 사용자, 더 많은 주거래 은행 관계, 보로우와 같은 고부가가치 상품을 추가하고 있다. 스퀘어는 더 나은 시장 진출 실행과 국제 성장을 통해 모멘텀을 되찾고 있다. 또한 AI는 더 이상 블록의 미래 개념이 아니라, 이미 측정 가능한 방식으로 개발자 속도와 제품 출시를 개선하고 있다.

그렇다, 특히 이러한 대규모 조직 재편 이후 실행 위험이 있다. 그러나 개선되는 핵심 추세, 상향 조정된 가이던스, 여전히 의미 있는 상승 여력을 가리키는 밸류에이션 분석을 고려할 때, XYZ는 현 시점에서 매력적인 기회로 보인다.