서비스나우 주가 급락 이유...UBS "저점 매수 경계" 경고

서비스나우 (NYSE:NOW) 주가가 수요일 시간외 거래에서 약 13.5% 하락하고 있다. 회사가 실적을 발표했지만 가이던스가 월가 전망치를 밑돌았기 때문이다. 분기 실적 자체는 양호했지만, 투자자들은 구독 매출과 마진 전망이 다소 약하다는 점에 주목했다. 또한 경영진이 기업 지출 환경이 더욱 신중해지고 있으며, 대규모 계약 체결 주기가 길어지고 심사가 까다로워지고 있다고 언급한 점도 영향을 미쳤다.

실적을 살펴보면, 서비스나우는 1분기 매출 37억7000만 달러를 기록해 컨센서스 전망치인 약 37억5000만 달러를 소폭 상회했다. 비GAAP 주당순이익은 0.97달러로 예상치에 부합했다. 구독 매출은 약 36억7000만 달러에 달해 전망치를 약간 웃돌았으며, 현재 잔여 이행 의무는 약 126억4000만 달러로 증가해 지속적인 백로그 강세를 시사했다.

압박은 전망에서 비롯됐다. 경영진은 아미스 인수 건이 마진에 부담을 줄 것이라고 밝혔다. 서비스나우는 연간 구독 매출 가이던스를 157억3500만 달러에서 157억7500만 달러로 제시했는데, 이는 월가 전망치인 약 160억 달러에 미치지 못하는 수준이다. 동시에 2분기 영업이익률은 약 26.5%로 예상되는데, 이는 시장 기대치인 30% 부근을 하회한다.

이러한 배경이 UBS 애널리스트 칼 카이어스테드가 이 종목에 대해 더욱 신중해지는 이유 중 하나다. 그는 상승 여력을 제한할 수 있는 방향으로 전반적인 상황이 변화하고 있다고 본다.

이러한 배경이 UBS 애널리스트 칼 카이어스테드가 이 종목에 대해 더욱 신중해지는 이유 중 하나다. 그는 이제 상승 여력을 제한할 수 있는 방향으로 전반적인 상황이 변화하고 있다고 본다. 애널리스트는 서비스나우가 AI 물결로부터 혜택을 받기에 경쟁사들보다 유리한 위치에 있다는 자신의 초기 견해를 언급하며 "그러한 견해에 대한 우리의 확신이 약해졌다"고 썼다. 이러한 어조 변화는 지출 우선순위가 전통적인 애플리케이션 소프트웨어 플랫폼에 완전히 유리하지 않은 방향으로 진화하고 있다는 피드백을 더 많이 듣게 되면서 나타났다.

그의 보고서에서 핵심 주제는 AI 투자가 기업 소프트웨어 예산의 다른 영역을 잠식하기 시작했다는 점이다. 카이어스테드는 "요즘 우리가 받는 기업 고객 전화의 절반 이상이 비AI 지출 억제에 대한 일화를 포함하고 있다"고 지적하며, 기업들이 AI 관련 이니셔티브에 자금을 투입하기 위해 핵심 소프트웨어 지출을 억제하는 경향이 커지고 있음을 강조했다. 이러한 변화가 반드시 서비스나우에 대한 불만을 반영하는 것은 아니지만, 고객들이 예산을 늘리기보다는 재배분하고 있다면 확장 기회가 더 제한될 수 있음을 시사한다.

동시에 카이어스테드는 고객들이 플랫폼을 포기하는 것은 아니라고 보며, 조직들이 서비스나우를 기록 시스템으로 대체하려고 적극적으로 모색하지 않는다고 강조한다. 그러나 애널리스트는 고객 행동의 더 미묘한 변화를 지적하는데, 일부 고객들이 서비스나우 생태계에 전적으로 의존하기보다는 AI 기반 워크플로우를 독자적으로 구축하는 방법을 모색하고 있다는 것이다. 그는 이를 "더 '얇은' 워크플로우 자동화 앱을 맞춤 구축"하려는 욕구로 설명하는데, 이는 고객들이 추가 모듈을 통해 사용을 확대하는 정도를 줄일 수 있다.

이에 따라 카이어스테드는 서비스나우 주식에 중립 등급을 부여했으며, 그의 목표주가 100달러는 수요일 종가 대비 약 3% 하락 여력을 시사한다. (카이어스테드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가 전체로 보면, 최근 급락에도 불구하고 전반적인 견해는 여전히 건설적이다. 35명의 애널리스트 커버리지를 기반으로 NOW는 매수 30건, 보유 4건, 매도 1건으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 목표주가 역시 현재 수준에서 의미 있는 상승 여력을 가리키고 있으며, 평균 목표주가는 165.69달러로 약 60% 상승 여력을 시사한다. (NOW 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.