서비스나우 주가 부진한 1분기 실적에 급락... 에버코어 "가이던스가 약세론에 힘 실어줄 것"

서비스나우 (NOW) 주가가 수요일 시간외 거래에서 약 13% 급락했다. 이 소프트웨어 기업의 2026 회계연도 1분기 실적이 AI 혼란에 대한 투자자들의 우려를 해소하지 못했기 때문이다. 중동 분쟁의 영향과 최근 인수한 사이버보안 스타트업 아미스 통합으로 인한 마진 압박도 투자자들을 불안하게 만들었다.

실적 발표 후 에버코어의 애널리스트 커크 마턴은 NOW 주식에 대해 매수 의견을 유지하며 목표주가 175달러를 제시했다. 이 애널리스트는 회사의 가이던스가 지정학적 리스크로 인한 신중함을 반영하고 있지만, "일단 쏘고 보는" 세상에서 "약세 시나리오에 힘을 실어줄 가능성이 높다"고 밝혔다. 투자자들이 AI 혼란에 대해서도 우려하고 있기 때문이다.

1분기 실적 발표 전 NOW 주가는 AI 모델이 서비스형 소프트웨어(SaaS) 기업들에 영향을 미칠 수 있다는 우려로 연초 대비 이미 33% 하락한 상태였다.

서비스나우 1분기 실적의 주요 내용

서비스나우는 2026 회계연도 1분기 매출이 전년 동기 대비 22% 증가한 37억7000만 달러를 기록했다고 발표했다. 이는 시장 예상치인 37억5000만 달러를 소폭 상회하는 수치다. 구독 매출은 22% 증가한 36억7000만 달러를 기록했다. 회사는 1분기 구독 매출 성장이 이란 분쟁으로 인해 중동 지역의 여러 대규모 온프레미스 계약 체결이 지연되면서 75베이시스포인트의 역풍을 받았다고 밝혔다.

한편 2026 회계연도 1분기 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 약 20% 증가한 0.97달러를 기록해 컨센서스와 일치했다.

긍정적인 측면으로는 서비스나우가 2026 회계연도 1분기에 순신규 연간계약가치(ACV)가 500만 달러 이상인 거래를 16건 체결했다고 강조했다. 이는 전년 동기 대비 80% 증가한 수치다. 전체적으로 NOW는 2026 회계연도 1분기를 ACV가 500만 달러 이상인 고객 630개를 보유하며 마감했는데, 이는 전년 동기 대비 약 22% 증가한 것이다.

가이던스가 우려를 키우다

서비스나우는 2026 회계연도 2분기 구독 매출이 38억1500만 달러에서 38억2000만 달러 사이가 될 것으로 전망했다. 증권가는 매출 37억5000만 달러를 예상하고 있었다. 2분기 매출은 아미스 인수로 혜택을 받을 것으로 예상되지만, 통합 과정이 분기 영업이익률에 약 125베이시스포인트의 영향을 미칠 것으로 추정된다.

한편 NOW는 2026 회계연도 구독 매출 가이던스를 기존 155억3000만 달러에서 155억7000만 달러에서 157억3500만 달러에서 157억7500만 달러로 상향 조정했다. 아미스 통합이 연간 구독 매출총이익률과 영업이익률에 각각 약 25베이시스포인트와 75베이시스포인트의 영향을 미칠 것으로 예상된다.

증권가 반응

에버코어의 마턴은 서비스나우의 1분기 실적이 본질적으로 시장 예상치와 "일치하거나 소폭 상회"했지만, 주가 하락은 2026 회계연도 전망의 "질"을 반영한다고 지적했다. 이 4성급 애널리스트는 회사가 연간 가이던스를 상향 조정했지만, 아미스의 추가 기여분을 제외하면 조정 기준으로 약간 낮다(약 25베이시스포인트)고 언급했다.

마턴은 1분기 실적 발표 후 주요 논쟁점은 보수적인 가이던스가 사업의 꾸준한 모멘텀을 숨기고 있는 것인지, 아니면 둔화를 반영하는 것인지가 될 것이라고 생각한다.

한편 레이먼드 제임스의 애널리스트 마이클 터티스는 NOW 주식에 대해 매수 의견을 유지하면서 목표주가를 160달러에서 130달러로 하향 조정했다. 이 애널리스트는 주요 성장 지표들의 상승폭이 예상보다 작았다고 지적했다. 또한 아미스 통합, 회계 차이, 중동 지역 계약 지연이 가이던스와 투자자 기대 사이에 불일치를 야기했다고 밝혔다.

터티스는 서비스나우의 유기적 전망이 사실상 변화가 없었지만, 경영진이 다가오는 애널리스트 데이에서 2026년 AI 관련 ACV 기대치가 50% 증가했다고 강조할 것임을 이미 시사했다는 점에서 다소 우려스럽다고 덧붙였다. 이는 AI가 실제로 성장을 더하지 못하고 있음을 시사하며, 그의 낙관적 입장을 약화시킨다. 현재로서는 터티스가 매수 의견을 재확인하면서 서비스나우가 "20% 이상의 성장을 달성하면서 30% 중반대의 잉여현금흐름 마진을 기록하고, 밸류에이션 배수가 지속적으로 축소되는 희귀한 대형 자산의 조합"이라고 말했다.

NOW 주식은 매수, 매도, 보유 중 무엇인가?

현재 월가는 서비스나우 주식에 대해 매수 30개, 보유 4개, 매도 1개를 기반으로 강력 매수 컨센서스 의견을 제시하고 있다. NOW 주식의 평균 목표주가는 163.50달러로 현재 수준에서 약 59%의 상승 여력을 시사한다.

이러한 의견과 목표주가는 더 많은 애널리스트들이 2026 회계연도 1분기 실적에 반응하면서 수정될 수 있다.