인텔 주가 급등 이유...한 투자자는 추격 매수 경고

인텔(NASDAQ:INTC) 주식이 수요일 시간외 거래에서 약 4% 상승했다. 이는 알파벳의 실적 발표 이후 반도체 업종 전반에 걸친 강한 반응에 따른 것으로 보이며, 알파벳의 실적은 AI 및 데이터센터 인프라에 대한 지속적인 지출 기대를 강화했다. 알파벳은 AI 수요에 힘입은 클라우드 매출 급증을 보고했으며, AI 워크로드를 지원하기 위해 서버, 데이터센터, 네트워킹 장비에 수백억 달러를 투입하는 등 자본 지출 전망을 확대했다.

동시에 도널드 트럼프 대통령이 트루스 소셜에 올린 게시물에서 인텔의 최근 주가 상승을 칭찬하고 미국의 인텔 투자를 강조한 것도 투자 심리 개선에 도움이 된 것으로 보인다.

이번 상승은 최근 몇 주간 이미 강력한 상승세를 보인 주가에 더해진 것이다. 인텔 주식은 예상을 뛰어넘는 1분기 실적을 발표한 이후 급등했으며, 투자자들이 턴어라운드 스토리에 호응하면서 3월 말 저점 대비 약 130% 상승했다. 실적은 명확한 진전을 보여줬는데, 매출은 전년 대비 6.9% 증가한 135억8000만 달러를 기록했고 수익은 예상을 크게 상회했으며, 데이터센터와 파운드리 부문 모두 견조한 성장을 달성했다.

이러한 배경은 인텔이 여러 해의 어려운 시기를 거쳐 다시 기반을 다지고 있다는 견해를 강화하는 데 도움이 됐으며, 특히 AI 관련 수요가 고부가가치 부문의 성장을 뒷받침하고 있다.

그러나 투자자 보단 쿠체리아비는 이제 랠리가 펀더멘털이 정당화할 수 있는 수준을 넘어섰다고 본다. 그는 인텔이 강력한 분기 실적을 달성했고 턴어라운드가 탄력을 받고 있다는 점은 인정하지만, 주요 리스크가 사라지지 않았으며 현재 수준에서는 더욱 관련성이 높아질 수 있다고 주장한다.

쿠체리아비는 지속적인 경쟁 압력을 지적하는데, 특히 클라이언트 부문에서 AMD와의 경쟁, 첨단 제조 분야에서 TSMC와의 경쟁을 언급하며 최근 진전에도 불구하고 두 영역 모두 여전히 도전적이라고 지적한다. 그는 또한 최근 분기 실적을 형성하는 데 도움이 된 공급 제약이 해결되지 않으면 단기 성장을 제한할 수 있다고 강조한다.

밸류에이션 관점에서 그는 더욱 신중한 입장을 취하며, 주식이 이제 "공격적인 배수"로 거래되고 있으며 주가가 "사업 펀더멘털과 리스크 조정 상승 여력을 앞질렀다"고 말한다. 다시 말해, 사업은 개선되고 있지만 시장은 이미 최선의 시나리오를 가격에 반영하고 있을 수 있다는 것이다.

이러한 견해는 궁극적으로 그가 최근 랠리 이후 포지션을 청산하게 만들었다. 그는 주식이 자신의 적정 가치 추정치를 넘어섰으며 현재 수준을 유지하는 것이 앞으로 더 어려워질 수 있다고 설명한다. 모멘텀은 현재로서는 긍정적이지만, 성장이 더욱 가속화되지 않으면 시장이 현재 밸류에이션을 정당화하기 어려워질 수 있어 조정 리스크가 커지고 있다고 본다.

그러나 투자자 보단 쿠체리아비는 랠리가 이제 펀더멘털을 앞질렀다고 본다. 그는 "컴백이 분명히 본격화되고 있다"며 인텔이 "올바른 방향으로 나아가고 있다"고 인정하지만, 주식의 현재 밸류에이션은 오류의 여지를 거의 남기지 않는다고 주장한다.

쿠체리아비는 인텔이 이제 "공격적인 배수"로 거래되고 있다고 경고하며, 주가가 "사업 펀더멘털과 리스크 조정 상승 여력을 앞질렀다"고 덧붙인다. 그는 또한 "회사가 직면한 리스크가 사라지지 않았다"고 강조하며, 추가 상승을 제한할 수 있는 지속적인 경쟁과 실행 과제를 지적한다.

이러한 견해는 궁극적으로 그가 랠리 이후 포지션을 청산하게 만들었다. 투자자는 "이제 인텔의 현재 주가를 정당화하기 어려워졌다"고 설명하며, 주식이 자신의 적정 가치 추정치를 초과했다고 지적한다. 모멘텀은 현재로서는 유지되고 있지만, 사업의 추가 개선 없이는 시장이 현재 밸류에이션을 유지하기 어려워질 수 있어 "가까운 미래에 대규모 조정을 볼 가능성이 있다"고 경고한다.

리스크-보상 프로필이 더 이상 매력적이지 않고 추가 상승이 확실하지 않은 상황에서, 쿠체리아비는 이제 인텔 주식을 매도 의견으로 평가한다. (쿠체리아비의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가 역시 여기서 적극적으로 뛰어들지 않고 있다. 인텔은 보유(중립) 컨센서스 등급을 받고 있으며, 대부분의 애널리스트들은 랠리를 쫓기보다는 관망하는 쪽을 선택하고 있다. 수치도 비슷한 이야기를 한다. 평균 목표주가는 77.27달러로, 현재 수준에서 18.5% 하락 여력을 시사한다. (INTC 주가 전망 참조)

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