리비안 주가 급락한 이유와 한 투자자가 고평가 경고하는 배경

리비안 오토모티브 (NASDAQ:RIVN) 주가가 목요일 시간외 거래에서 약 2% 하락했다. 투자자들이 예상을 상회한 1분기 실적과 지속되는 손실, 그리고 곧 출시될 R2 차량의 생산 확대에 따른 단기 비용을 저울질했기 때문이다.

운영 측면에서 실적은 비교적 안정적으로 유지됐다. 리비안은 이번 분기 동안 10,236대를 생산하고 10,365대를 인도했으며, 이는 최근 추세와 대체로 일치하는 수준이다. 회사는 2026년 연간 인도 목표를 62,000대에서 67,000대로 유지했다.

매출은 약 13억8000만 달러를 기록해 전년 동기 대비 11.3% 증가했으며, 시장 예상치를 약 1000만 달러 상회했다. 순손실 측면에서 리비안은 주당 0.33달러의 GAAP 손실을 보고했는데, 이는 시장 예상보다 0.39달러 양호한 수치다. 그러나 수익성은 여전히 진행 중인 과제로, 조정 EBITDA는 약 -4억7200만 달러를 기록했다. 회사가 운영 확대에 계속 투자하고 있기 때문이다.

유동성은 소폭 감소했지만 여전히 견고한 수준이다. 리비안은 분기 말 총 유동성이 약 54억 달러로 마감했는데, 이는 2025년 말 약 61억 달러에서 감소한 것이다. 전략적 파트너들의 지속적인 지원과 최근 자본 유입은 R2 생산 확대 및 광범위한 성장 계획에 자금을 지원하는 데 도움이 될 것으로 보인다.

그러나 밸류애널리스트라는 필명으로 알려진 한 투자자는 이러한 재무 실적에 크게 주목하지 않을 것이라고 밝혔다.

"매출과 순이익의 예상 상회 또는 하회와 관련된 모든 헤드라인을 무시하고, 대신 진행 중인 R2 생산 확대와 관련된 구체적인 데이터와 경영진의 논평에 집중할 것을 권장한다"고 이 투자자는 조언한다.

R2를 "구원의 길"이라고 부르는 밸류애널리스트는 그 잠재적 성공에 희망과 꿈을 걸고 있는 리비안 강세론자들의 견해에 동의한다. 그러나 이 투자자는 또한 성능, 즉 주행거리와 가격표에 대한 큰 질문들이 2027년 말까지는 완전히 알려지지 않을 것이라고 주장한다.

이는 R2의 진정한 수요와 수익성이 상당 기간 불투명하게 남아있을 것이며, 리비안 주식이 향후 2년 대부분 동안 공매도 압력과 변동성에 노출될 것임을 의미한다고 밸류애널리스트는 예측한다. 이러한 역학의 증거로, 투자자는 현재 리비안 발행 주식의 11% 이상이 공매도 포지션으로 보유되고 있다고 지적한다.

게다가 밸류애널리스트는 리비안의 시가총액이 다소 지나치게 낙관적이며, R2 생산 확대와 관련된 생산 리스크를 전혀 반영하지 않은 것처럼 보인다고 우려한다. 이것이 투자자가 이번 투자를 관망하기로 결정한 또 다른 이유다.

"R2 프로그램에 대한 낙관론이 이미 200억 달러 시가총액에 반영되어 있다"고 밸류애널리스트는 결론지으며, 리비안 주식에 대해 매도 의견을 제시했다. (밸류애널리스트의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 월가는 다소 더 건설적인 입장을 취하고 있다. 매수 10건, 보유 8건, 매도 4건으로 리비안 주식은 보통 매수 컨센서스를 받고 있으며, 평균 12개월 목표주가는 17.91달러로 약 11%의 상승 여력을 시사한다. (리비안 주가 전망 참조)

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