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컴스코프 홀딩 컴퍼니(VISN)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
비스턴스 네트웍스의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 오로라와 러커스 부문의 견조한 매출, 마진, 수주 모멘텀과 함께 현금이 풍부한 자산 매각을 강조했지만, 고가의 DDR4 메모리, 레거시 제품 감소, 높은 고객 집중도가 2026년 수익성에 부담을 줄 수 있다는 점도 인정했다.
비스턴스는 러커스 네트웍스를 벨덴에 현금 18억4600만 달러에 매각하는 확정 계약을 발표했으며, 2026년 하반기 거래 완료를 목표로 하고 있다. 순수익은 약 17억 달러로 예상되며, 회사는 이미 주당 10달러의 특별 배당을 통해 현금을 환원했고 향후 초과 현금의 상당 부분도 주주에게 돌려줄 것임을 시사했다.
2026 회계연도 1분기 총 순매출은 4억7200만 달러로 전년 동기 대비 22% 증가하며 포트폴리오 전반의 건전한 수요를 보여줬다. 경영진은 핵심 오로라와 러커스 사업 모두가 높은 매출 기반에 기여했다며 성장이 광범위하게 이뤄졌다고 설명했다.
핵심 조정 EBITDA는 8700만 달러로 증가해 18.5%의 마진을 기록했으며, 비용 절감 조치와 믹스 개선에 힘입어 전년 대비 약 38% 성장했다. 조정 주당순이익은 전년도 0.11달러에서 0.34달러로 급증하며 강화된 운영과 간소화된 자본 구조를 반영했다.
오로라는 순매출 2억9800만 달러를 기록하며 전년 대비 33% 증가했다. 통신사업자들이 DOCSIS 4.0과 고급 증폭기 배치에 대한 투자를 확대한 덕분이다. 오로라의 조정 EBITDA는 32% 증가한 5000만 달러로 약 16.9%의 마진을 기록했으며, 2025년 초 이후 50만 개 이상의 FDX 증폭기를 출하한 것이 뒷받침했다.
핵심 러커스 매출은 1억7300만 달러로 WiFi 7 수요 증가와 러커스 원 플랫폼의 구독 확대에 힘입어 전년 대비 14% 성장했다. 수익성은 더욱 빠르게 개선돼 핵심 조정 EBITDA가 54% 증가했고 마진은 약 21.3%로 규모 확대와 소프트웨어 및 서비스 믹스 개선에 힘입어 약 600bp 상승했다.
수주율은 전분기 대비 37%, 전년 대비 49% 급증하며 거시경제 불확실성에도 불구하고 지속적인 고객 지출 계획을 시사했다. 분기말 잔고는 8억4300만 달러로 2025년 4분기 대비 2억1100만 달러 또는 33% 증가하며 비스턴스에 향후 기간에 대한 견고한 매출 가시성을 제공했다.
비스턴스는 차입금 상환과 우선주 상환 후 25억 달러의 현금과 무부채로 분기를 마감하며 의미 있는 재무 유연성을 확보했다. 이사회는 최대 1억 달러의 자사주 매입을 승인했고, 회사는 3억 달러 규모의 신규 회전 신용 한도를 확보했으며 2분기 말까지 약 1억7500만 달러의 차입 기반을 예상하고 있다.
오로라는 보다폰 독일과의 vCCAP 출시 및 EMA 지역 최대 서비스 제공업체 2곳에서의 배치를 포함한 고객 확보를 강조했으며, 통합 노드는 2분기에 생산에 들어가 2026년 하반기 출하가 계획돼 있다. CALA에서는 PON Evo 시리즈 200 원격 OLT와 vBNG Evo 배치를 확대하고 있으며, 러커스는 BMO 스타디움에서 주목할 만한 WiFi 7 배치를 확보하고 Pro AV ICX 스위치 포트폴리오를 확장했다.
경영진은 비스턴스의 2026년 조정 EBITDA 목표 범위인 3억5000만~4억 달러를 재확인하며 업계 변동성에도 불구하고 운영 실행에 대한 자신감을 나타냈다. 오로라의 독립 조정 EBITDA는 러커스 관련 잔여 비용을 제외하고 2026년 2억2500만~2억5000만 달러에 이를 것으로 예상되며, 자산 매각이 기업 포트폴리오를 재편하는 가운데서도 이 같은 전망을 제시했다.
회사는 지속되는 DDR4 메모리 공급 부족과 부품 가격 상승을 주목할 만한 실적 역풍으로 지목하며 전년 대비 약 3000만 달러의 부담을 예상했다. 비스턴스는 공급업체 관계, 재고 관리, 제품 재설계 및 가격 조치에 의존하고 있지만, 경영진은 2026년 2분기 이후의 가시성이 여전히 제한적이라고 인정했다.
매출 성장에도 불구하고 오로라의 조정 EBITDA는 레거시 제품 매출 감소와 비용 인플레이션의 이중 영향을 반영해 2026년 2025년 대비 감소할 것으로 예상된다. 경영진은 또한 프로젝트 타이밍과 2025년 2분기로 앞당겨진 매출로 인한 어려운 비교 기준 때문에 2026년 2분기 조정 EBITDA가 전년 대비 감소할 가능성이 높다고 경고했다.
CCS 거래와 관련된 약 3000만 달러의 잔여 비용이 계속 실적에 부담을 주고 있으며, 약 절반이 오로라에 배분됐고 러커스가 분리되면서 더 많은 일반관리비 잔여 비용이 예상된다. 경영진은 이러한 비용을 완전히 제거하는 데 여러 분기가 걸릴 것이며, 비용 프로그램이 따라잡을 때까지 단기 마진 압박을 초래할 것이라고 경고했다.
1분기 영업활동 현금흐름은 2억2700만 달러 유출, 잉여현금흐름은 2억2900만 달러 유출을 기록했으며, 이는 주로 운전자본 증가와 연간 인센티브 지급 시기 때문이다. 회사는 러커스 매각 수익을 제외하고 2026년 2분기 말 약 1억2500만 달러의 현금을 보유한 후 연말을 향해 재건할 것으로 예상하고 있다.
오로라의 매출 기반은 여전히 크게 집중돼 있으며, 상위 3대 고객이 매출의 약 75%를 차지해 소수 대형 통신사의 지출 주기에 민감하다. 경영진은 이들 고객의 업그레이드 속도와 프로젝트 타이밍이 장기 수요 추세가 긍정적으로 유지되더라도 분기별로 의미 있는 변동성을 유발할 수 있다고 언급했다.
레거시 DOCSIS 제품은 현재 오로라 매출의 약 15%에 불과하지만 여전히 오로라 EBITDA의 약 4분의 1을 기여하고 있어 감소 시 영향이 증폭된다. 고객이 새로운 DOCSIS 4.0, PON 및 vCMTS 솔루션으로 이전함에 따라 차세대 플랫폼이 완전히 확대되고 레거시 부족분을 상쇄할 때까지 믹스 변화가 단기적으로 마진을 압박할 것이다.
러커스는 매각 예정 자산으로 분류될 예정이며, 경영진은 분리가 진행됨에 따라 전환 서비스 및 관련 비용 절감이 실현되는 데 여러 분기가 걸릴 수 있다고 경고했다. 거래가 완료되고 분리 후 조정이 완료될 때까지 일정 수준의 잔여 비용이 지속될 수 있어 가치 창출 거래에 실행 위험 요소를 추가하고 있다.
2026년 비스턴스는 조정 EBITDA를 3억5000만~4억 달러로 제시했으며, 오로라 단독으로는 러커스 잔여 비용을 제외하고 2억2500만~2억5000만 달러를 목표로 하고 있다. 2분기 EBITDA는 1분기의 8700만 달러와 대략 비슷한 수준이 될 것으로 예상된다. 경영진은 오로라의 연간 EBITDA가 2025년보다 낮을 가능성이 있지만 하반기가 더 강할 것으로 예상하며, 러커스 수익을 제외한 연말 현금을 1억5000만~2억 달러로 제시했다. 이는 3억 달러 규모의 신규 회전 신용과 건전한 잔고 및 수주 성장에 뒷받침될 것이다.
비스턴스의 실적 발표는 부품 및 레거시 제품의 단기 난기류를 관리하면서 포트폴리오를 공격적으로 재편하는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들은 경영진이 오늘날의 강력한 잔고와 전략적 수익을 지속 가능한 성장과 마진 확대로 전환할 수 있을지 지켜볼 것이지만, 분위기와 수치는 오로라와 곧 매각될 러커스 사업 모두에 건설적인 경로를 제시하고 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.