디웨이브 퀀텀, 빠른 성장과 증가하는 손실 사이 균형 모색

D-Wave Quantum Inc. (QBTS)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.

D-Wave Quantum의 최근 실적 발표는 빠른 상업적·기술적 모멘텀과 부진한 단기 재무 실적이 대비되는 양면적 모습을 보여줬다. 경영진은 기록적인 수주, 증가하는 잔고, 인수 후 강화된 유동성을 강조했지만, GAAP 기준 매출은 급감하고 손실은 확대됐으며 시스템 판매는 분기별로 고르지 않게 인식됐다.

기록적 수주로 수요 전환점 시사

2026년 1분기 수주액은 3,340만 달러로 전년 동기 대비 약 2,000%, 전분기 대비 149% 급증하며 D-Wave의 양자 솔루션에 대한 수요 강화를 보여줬다. 경영진은 이를 대형 고객들이 소규모 파일럿이 아닌 다년간 계약을 체결하기 시작한 증거로 제시했다.

잔고와 RPO로 매출 가시성 확보

잔여 이행 의무는 4,240만 달러로 전년 동기 대비 563%, 전분기 대비 216% 증가하며 투자자들에게 향후 매출에 대한 개선된 전망을 제공했다. 회사는 이 잔고의 약 54%가 12개월 이내, 71%가 2년 이내 인식될 것으로 예상하며 다년간 성장 곡선을 시사했다.

Quantum Circuits 인수로 유동성 강화

분기 말 현금 및 유가증권은 5억 8,840만 달러로 Quantum Circuits 인수에 2억 5,000만 달러를 지출했음에도 전년 대비 93% 증가했다. 경영진은 이 자금이 기술 로드맵과 시장 진출 엔진에 대한 대규모 투자를 진행하면서도 수익성까지 완전히 자금을 조달할 수 있는 경로를 제공한다고 주장했다.

상업적 입지 확대와 고객 다변화

D-Wave는 분기 중 100개 이상의 고객으로부터 매출을 인식했으며, 상업 고객이 고객 기반의 절반 이상, 290만 달러 매출의 약 73%를 차지했다. 20개 이상의 상업 계정이 수주액의 약 31%를 견인했으며, 플로리다 애틀랜틱 대학교에 대한 2,000만 달러 시스템 판매가 온프레미스 시스템에 대한 수요 증가를 보여주는 사례로 부각됐다.

반복 QCaaS 및 서비스 매출 증가

양자 컴퓨팅 서비스 구독 매출은 180만 달러로 전년 동기 대비 약 15% 증가하며 사용량 기반 반복 사업의 꾸준한 성장을 나타냈다. 전문 서비스 매출은 더욱 빠르게 성장해 26% 이상 증가한 100만 달러를 기록했으며, 고객들이 구현 및 공동 개발 지원을 위해 D-Wave를 점점 더 활용하고 있음을 보여줬다.

인수로 게이트 모델 로드맵 가속화

Quantum Circuits 인수는 D-Wave의 게이트 모델 양자 컴퓨팅 진출의 핵심이며, 회사는 오류 발생 시 약 90%를 포착할 수 있는 능력을 포함한 유망한 듀얼 레일 큐비트 지표를 보고했다. 회사는 약 0.5%에 가까운 소거율, 소규모 시스템에서 99.9% 이상의 정확도, 기존 접근 방식 대비 논리 큐비트당 물리 큐비트를 10분의 1로 줄일 수 있는 잠재력을 언급했다.

장기 게이트 모델 이정표 설정

경영진은 2028년 말까지 약 175개의 물리 큐비트, 2030년까지 약 10개의 논리 큐비트, 2032년까지 100개를 목표로 하는 야심찬 로드맵을 제시했다. 현재 8개의 작동 큐비트와 연말까지 예상되는 17개를 고려할 때, D-Wave는 게이트 모델 시스템의 의미 있는 상업적 영향은 수년 후이며 성공적인 확장과 오류 수정에 달려 있다고 인정했다.

블록체인과 양자 AI 분야 초기 성과

블록체인 분야에서 Postquant Labs의 TestNet은 18,500명 이상의 가입자와 1,600개 이상의 노드를 유치했으며, D-Wave의 Advantage2 프로세서가 기존 노드 대비 대다수 블록에서 승리한 것으로 보고됐다. 양자 AI 분야에서는 Shionogi와의 협력으로 신약 발견 프로젝트에서 기존 머신러닝 기준 대비 유망 분자가 10배 증가했다.

파이프라인 성장과 거래 규모 확대

회사는 영업 파이프라인의 달러 가치가 2025년 4분기 이후 2배 이상 증가했으며, 평균 잠재 거래 규모도 같은 기간 2배 이상 증가했다고 밝혔다. 이러한 파이프라인 확대는 경영진이 연간 2~3개 시스템 판매를 예상하는 근거가 되며, 이는 이전 가정인 연간 1개에서 증가한 것이다.

지속적인 제품 및 연구개발 진전

기술 측면에서 D-Wave는 Advantage2 플랫폼에서 특정 게이트 모델과 유사한 작업을 가능하게 하는 멀티컬러 어닐링 프로토콜을 강조했다. 또한 멀티칩 프로세서와 새로운 확장 가능한 I/O 아키텍처에 대한 진전을 보고했으며, 향후 성능과 규모를 지원하기 위한 프로토타입 마스크와 칩이 테스트 준비를 마쳤다.

시스템 판매 비교로 매출 급감

총 매출은 290만 달러로 전년도 1,500만 달러에서 81% 감소했으며, 이는 주로 전년 분기에 기록된 1,260만 달러 규모의 대형 시스템 판매가 없었기 때문이다. GAAP 기준 매출총이익은 87% 감소한 180만 달러를 기록했고, 매출총이익률은 92.5%에서 63.6%로 압축되며 덜 유리한 믹스와 낮은 규모를 반영했다.

영업비용과 손실 급증

GAAP 기준 영업비용은 5,650만 달러로 전년 동기 대비 125% 증가했으며, 비GAAP 영업비용은 73% 증가한 3,480만 달러를 기록했다. 회사가 영업, 마케팅, 연구개발 분야에서 채용을 확대했기 때문이다. 순손실은 1,840만 달러, 주당 0.05달러로 확대됐고, 조정 EBITDA 손실은 3,280만 달러로 확대되며 D-Wave의 성장 전략 비용을 보여줬다.

매출 인식 시기 변동성 여전히 리스크

경영진은 시스템 판매가 현장 준비, 설치, 보정과 같은 긴 프로세스를 필요로 하며, 이로 인해 매출 인식이 여러 분기에 걸쳐 지연될 수 있다고 강조했다. 이러한 복잡성은 불규칙한 매출 실적과 2026년 하반기에 예상 매출이 집중되는 현상에 기여하며, 이연 매출의 정확한 구성에 대한 세부 정보는 제한적이었다.

수주 여전히 대형 및 학술 거래에 편중

1분기 수주액의 상당 부분은 단일 2,000만 달러 규모의 플로리다 애틀랜틱 대학교 시스템 판매와 기타 연구 및 교육 고객으로부터 발생했다. 회사가 더 많은 상업 계정을 추가하고 있지만, 일부 대형 거래의 학술 편향은 D-Wave의 상업화 곡선, 특히 기업 채택이 여전히 초기 단계임을 시사한다.

상업적·기술적 불확실성으로 심리 완화

투자자들은 D-Wave의 게이트 모델 하드웨어가 현재 8큐비트에 불과하고 연말까지 17큐비트를 목표로 하고 있어, 대규모 상업 애플리케이션은 중장기 전망이라는 점을 상기받았다. 2030년과 2032년까지 각각 10개, 100개의 논리 큐비트를 달성하는 경로는 기술적으로 까다로우며, 일정, 성능, 수익화에 대한 실행 리스크가 남아 있다.

가이던스는 완만한 단기 성장 시사

단기적으로 경영진은 2분기 매출이 1분기의 290만 달러에서 소폭 증가할 것으로 예상하며, 2026년 매출의 상당 부분이 하반기에 집중될 것으로 전망했다. 올해 최소 2개 시스템을 인도할 것으로 예상하며, 연간 2~3개 시스템 판매 목표를 재확인하고, 4,240만 달러 잔고와 강력한 듀얼 레일 로드맵 지표를 바탕으로 다년간 성장 스토리를 뒷받침한다고 밝혔다.

D-Wave의 실적 발표는 전형적인 고위험·고수익 프로필을 제시했다. 폭발적인 수주, 강화된 재무상태, 최첨단 기술이 가파른 손실, 불규칙한 매출, 장기적인 게이트 모델 이정표와 상쇄된다. 투자자들에게 이 스토리는 회사가 증가하는 잔고와 초기 애플리케이션 성과를 향후 수년간 지속 가능하고 수익성 있는 성장으로 전환할 수 있는지에 달려 있다.