피그마 실적 발표... AI 기반 성장 가속화

피그마(Figma, Inc. Class A) (FIG)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

피그마의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 가속화되는 성장세, 강력한 고객 확대, AI 전략의 초기 성과를 강조하면서도 비용 및 경쟁 리스크가 부상하고 있음을 인정했다. 투자자들은 빠르게 확장하며 건전한 수익과 현금을 창출하는 기업의 모습을 확인했고, AI 기반 마진과 수익화 시점의 불확실성에도 불구하고 가이던스를 상향 조정할 만큼 자신감을 보였다.

매출 성장 및 가속화

피그마는 2026 회계연도 1분기 매출 3억3300만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 46% 증가했다. 이는 직전 분기의 40% 성장률과 3분기의 38% 성장률에서 가속화된 수치다. 매출은 가이던스 상단을 상회하며 제품 포트폴리오 전반에 걸친 예상보다 강한 수요를 입증했고, 경영진이 연간 목표를 상향할 여지를 제공했다.

강력한 유지율 및 확장

고객 충성도는 여전히 주요 강점으로, 순달러 유지율(NDR)은 139%를 기록하며 전 분기 대비 3%포인트 상승해 2년여 만에 최고 수준을 달성했다. 대형 고객들은 약정을 심화했으며, 연간 반복 매출(ARR) 기준 1만 달러 이상을 지출하는 유료 계정은 전년 대비 37% 증가했고, 10만 달러 이상 지출 계정은 48% 증가했다.

대형 고객 및 좌석 확대

유료 고객 기반은 약 45만 명에서 약 69만 명으로 54% 증가하며 광범위한 채택을 보여줬다. 경영진은 3만5000개 이상의 유료 좌석을 통합한 하이퍼스케일러 계약과 인도 및 유럽의 대규모 지역 계약을 포함한 주요 성과를 언급하며 대규모 모멘텀을 강조했다.

AI 제품 견인력 및 초기 수익화

AI 기능이 주요 성장 동력으로 부상했다. 피그마의 최대 고객 중 약 60%가 피그마 메이크(Figma Make)를 주간 단위로 사용하고 있으며, 디자인 부문의 MCP 주간 활성 사용자는 전 분기 대비 5배 증가했다. 회사는 3월 18일부터 AI 크레딧 수익화를 시작했으며, 이전에 한도를 초과했던 조직 및 엔터프라이즈 사용자의 75% 이상이 4월에도 크레딧을 계속 소비했고, 95% 이상이 활성 상태를 유지했다고 밝혔다.

수익성 및 현금 창출

수익성 측면에서 피그마는 1분기 비GAAP 영업이익 5200만 달러를 달성하며 16%의 비GAAP 영업이익률을 기록했다. 회사는 총이익 2억7500만 달러에 총이익률 82%를 기록했고, 자유현금흐름 8900만 달러를 창출하며 27%의 자유현금흐름 마진을 달성했다. 분기 말 현금 및 투자자산은 16억 달러였다.

가이던스 상향

실행력에 대한 자신감은 가이던스에 반영됐다. 경영진은 연간 매출 전망을 14억2200만 달러에서 14억2800만 달러 범위로 상향 조정했으며, 이는 중간값 기준 35% 성장을 의미하고 기존 전망 대비 5500만 달러 증가한 수치다. 연간 비GAAP 영업이익 가이던스도 1억2500만 달러에서 1억3500만 달러로 상향 조정됐으며, 이는 중간값 기준 약 9%의 마진으로 2500만 달러 상향된 것이다.

국제 시장 및 제품 믹스 강세

국제 시장은 강력한 성장 엔진으로 남아 있으며, 핵심 지역 외 매출은 전년 대비 48% 증가하며 풍부한 제품 믹스의 혜택을 받았다. 좌석 기반이 아닌 제품과 AI 애드온이 초과 실적을 견인했으며, 프로 팀 전환은 전년 대비 150% 이상 급증하며 확대되는 시장 기회와 더욱 효과적인 전환 퍼널을 시사했다.

AI 관련 비용 및 총이익률 불확실성

현재 마진은 견고하지만, 경영진은 사용량이 확대됨에 따라 추론 및 AI 관련 비용 증가가 총이익률을 압박할 수 있으며 시간이 지남에 따라 변동성을 초래할 수 있다고 경고했다. 1분기에 82%의 총이익률을 기록했음에도 불구하고, 회사는 장기 마진 하한선 설정을 거부하며 AI 활용 패턴이 정확한 예측을 하기에는 너무 가변적이라고 강조했다.

초기 단계 수익화 및 매출 시점 리스크

경영진은 AI 크레딧 수익화가 여전히 초기 단계에 있으며, 프로그램이 1분기 말에 시작돼 2분기가 첫 번째 완전한 기여 분기가 될 것이라고 강조했다. 고무적인 채택률에도 불구하고 향후 가격 책정, 사용 강도, 고객 행동이 여전히 진화하는 변수로 남아 있어 이 매출원이 얼마나 크고 빠르게 성장할지에 대한 불확실성이 존재한다.

일회성 현금 유출이 자유현금흐름에 영향

회사는 2025년에 발생하고 2026년 1분기에 지급된 5600만 달러의 연간 기업 보너스 지급으로 인해 자유현금흐름 비교가 왜곡됐다고 언급했다. 이 일회성 지급은 분기 자유현금흐름 마진에서 약 17%포인트를 차감했으며, 분기별 비교 시 기저 현금 창출력을 가렸다.

경쟁 및 실행 리스크

경영진은 하이퍼스케일러와 프론티어 랩들이 중복되는 디자인 및 AI 도구를 출시하면서 경쟁이 심화되고 있음을 인정하며, 피그마가 멀티플레이어 캔버스와 깊은 제품 맥락을 통해 계속 차별화해야 한다고 강조했다. 팀은 또한 시장이 더욱 혼잡해지고 혁신 주기가 단축됨에 따라 실행 규율을 유지해야 할 필요성을 강조했다.

메이크의 초기 기술적 제약

리더들은 피그마 메이크의 기능을 제한했던 초기 기술적 결정에 대해 솔직하게 논의하며, 이러한 제약이 제품 초기 단계에서 실행 리스크를 나타냈다고 인정했다. 이후 아키텍처 수정과 기능 개선이 더 빠른 채택을 가능하게 했지만, 이 사례는 제품 선택이 AI 기반 성장의 속도와 규모에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지를 보여준다.

가이던스 및 전망

향후 전망과 관련해 피그마는 2분기 매출을 3억4800만 달러에서 3억5000만 달러 범위로 제시했으며, 이는 중간값 기준 전년 동기 대비 약 40% 성장을 의미하고 방금 기록한 46% 성장에 이어지는 수치다. 경영진은 연중 나머지 기간이 더 높은 유료 전환, 광범위한 좌석 확대, 더 강한 AI 크레딧 활용으로 견인될 것으로 예상하며, 2분기가 AI 크레딧 수익화의 첫 번째 완전한 분기가 될 것이고 Config의 시점이 일반적으로 영업이익과 자유현금흐름에 영향을 미친다고 언급했다.

피그마의 실적 발표는 새로운 비용 구조와 경쟁에 대응하면서 AI에 강력하게 투자하는 빠르게 성장하는 수익성 있는 소프트웨어 기업의 모습을 그렸다. 가속화되는 매출, 증가하는 대형 고객 침투율, 상향된 가이던스로 회사는 자신감을 보이고 있지만, 투자자들은 향후 분기에 걸쳐 AI 관련 마진, 수익화, 경쟁 역학이 어떻게 진화하는지 주시할 것이다.