실망스러운 보잉 계약... 중국, 항공기 200대만 구매한 이유

트럼프 대통령은 최근 CEO들과 함께 중국을 방문해 무역 협상을 진행했다. 항공우주 기업 보잉(BA)은 이번 협상의 핵심이었으며, 많은 외부 관측통들은 보잉이 대규모 계약을 성사시킬 것으로 예상했다. 많은 이들이 보잉이 500대의 항공기를 판매할 것으로 기대했지만, 현실은 훨씬 실망스러웠다. 보잉은 당초 예상의 절반에도 못 미치는 200대만 판매했다. 오늘은 미국 전역에서 현충일 바비큐가 한창인 가운데, 닭고기가 165도에 도달하기를 기다리는 동안 잠시 시간을 내어 보잉의 대규모 판매 계약이 왜 실현되지 못했는지 살펴보자.

과도한 기대

첫 번째 이유는 이번 행사를 둘러싼 과도한 기대감에서 비롯됐다. 외부 관측통들은 이미 2025년 8월부터 보잉이 500대 규모의 판매 계약을 체결할 것으로 전망했다. 블룸버그가 처음으로 보잉이 대량의 항공기를 판매할 수 있다는 아이디어를 제시했고, 시장은 이 전망을 그대로 받아들였다.

중국과 보잉은 2026년에 협상을 시작했기 때문에, 양측이 실제로 협상 테이블에 앉기 거의 1년 전부터 시장은 이미 보잉이 중국에 500대를 판매할 수 있다는 기대를 반영하고 있었다. 물론 여전히 그럴 가능성은 남아 있다. 트럼프 대통령은 보잉이 나중에 최대 750대까지 추가로 550대를 더 판매할 수 있다고 언급했다. 하지만 현재 주문량은 200대에 머물러 있으며, 당분간 이 수준을 유지할 가능성이 높다.

대기 명단을 보셨나

보잉의 미인도 항공기 적체량은 엄청나다. 보잉은 2026년 1분기 말 기준으로 약 6,100대 이상의 상업용 항공기 주문 잔고를 보유하고 있으며, 그 가치는 약 6,950억 달러에 달한다. 중국이 오늘 주문하는 항공기는 인도까지 수년이 걸릴 것이다.

그 자체만으로는 큰 문제가 아닐 수도 있다. 실제로 많은 항공사들이 2020년대에는 항공기를 받을 가망이 없음에도 불구하고 여전히 보잉에 항공기를 주문하고 있다. 2025년 보잉의 마지막 대형 주문 중 하나는 두바이 에어쇼에서 에미레이트항공이 65대의 항공기를 추후 인도 조건으로 주문한 것이었다. 하지만 이번 지연은 다음에 언급할 잠재적 이유 때문에 더욱 크게 느껴질 수 있다.

곧 출시될 새롭고 매력적인 제품

보잉은 수년간 여러 신형 항공기의 인증 작업을 진행해왔다. 예를 들어 777X는 2020년에 출시될 예정이었지만 그 이후 계속 지연되고 있다. 보잉이 737 MAX의 후속 기종도 개발 중인 상황에서, 중국이 곧 구식이 될 수 있는 항공기로 격납고를 채우고 싶어 하지 않을 수 있다는 것은 합리적인 추론이다. 이는 다소 과장된 표현일 수 있지만, 후속 기종 개발이 진행 중인 것은 사실이다.

이는 앞서 언급한 "최대 750대"의 가능성을 열어준다. 신형 항공기가 출시되면 중국 항공사들은 분명히 이를 보유하고 싶어 할 것이며, 중국은 이들이 출시될 경우 주문할 여지를 남겨둘 것이다. 하지만 중국은 그 주문의 일부를 다른 곳에서 하고 싶어 할 수도 있다.

COMAC와의 연관성

중국상용항공기유한공사(COMAC)도 고려 사항의 일부일 가능성이 높다. 중국의 국내 상업용 항공기 산업 육성 시도는 기본적으로 출범 이후 계속 뒤처져 왔다. 일부 진전을 보이고 있지만, 보고서에 따르면 COMAC는 2025년에 단 41대의 항공기만 인도했다. 이는 대략 보잉이 한 달에 생산하는 항공기 수와 비슷하다.

하지만 COMAC가 생산을 늘리기 시작했다는 징후가 있었다. 41대 중 대부분이 2025년 11월과 12월에 인도된 것으로 알려졌다. 따라서 중국은 COMAC가 항공기를 생산해 항공사에 인도할 수 있을 때까지 보잉을 공백 메우기용으로 활용하면서, 국내 생산을 위한 격납고 공간을 확보하고 싶어 할 수 있다.

그리고 한 가지 더

솔직히 말해서, 중국에서 경제 데이터를 얻는 것은 중국 공산당의 호의에 달려 있는데, 중국을 역사상 가장 위대한 초강대국으로 보이게 하지 않는 데이터는 공개하기를 꺼리는 경향이 있다. 하지만 중국의 경제 상황은 다소 엇갈린 모습을 보이고 있다.

경제의 일부 부문은 상당히 잘 나가고 있지만, 다른 부문은 뒤처지고 있다. 중국의 부동산 시장은 "붕괴 중"과 "거품이 몇 달 전에 터졌다" 사이 어딘가에 있다. 한편 무디스의 최근 신용등급 상향 조정은 일부 확장을 시사한다. 국내 소비는 여전히 엉망이지만, 수출은 관세에도 불구하고 최소한 일부 회복 조짐을 보이고 있다.

간단히 말해서, 중국은 단순히 대량의 보잉 항공기를 예약하는 데 필요한 막대한 자금이 없을 수 있다. 이는 특히 보잉이 이러한 항공기를 인도하는 데 필요한 시간과, 보잉이 마침내 연방항공청(FAA)의 규제를 통과한 완전히 새로운 등급의 항공기를 보유하게 될 가능성을 고려할 때 더욱 그럴 가능성이 높다.

보잉은 지금 매수하기 좋은 주식인가

증권가를 살펴보면, 애널리스트들은 지난 3개월간 15건의 매수와 1건의 보유 의견을 제시하며 BA 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 지난 1년간 주가가 8.23% 상승한 후, 주당 평균 BA 목표주가 274.14달러는 25.17%의 상승 여력을 시사한다.

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