마이크론과 샌디스크... 바클레이스, AI 메모리 주식 목표가 상향 및 등급 조정 단행

메모리 반도체 주식의 상승세가 당분간 지속될 전망이다. 샌디스크(NASDAQ:SNDK)와 마이크론(NASDAQ:MU) 모두 AI의 끊임없는 메모리 및 스토리지 수요에 힘입어 주가가 급등하며 중력을 거스르는 상승세를 이어가고 있다.

월가 상위 1% 애널리스트인 바클레이스의 토마스 오말리는 메모리 산업을 "가속기 다음으로 가장 매력적인 분야"로 평가했다.

이에 따라 오말리는 두 종목에 대한 모델을 재조정했다. 샌디스크의 경우 투자의견을 동일비중(중립)에서 비중확대(매수)로 상향 조정하고 목표주가를 1,200달러에서 2,300달러로 올렸다. 이는 향후 1년간 주가가 45% 상승할 것임을 시사한다. (오말리의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

오말리는 샌디스크가 계약에 있어 "공격적이고 구조적으로 혁신적인" 접근 방식을 취했다고 평가했다. 최근 실적 발표에서 강조된 NBM(신규 비즈니스 모델)은 회사에 "수요 확실성"을 제공하는 동시에 고객에게 "공급 보장"을 제공하도록 설계되었다.

계약 기간은 다양하며, 가장 긴 계약은 2031년까지 연장된다. 각 계약 기간 동안 상향 조정되는 분기별 물량 약정을 중심으로 구조화되어 있다. 가격 책정은 단기적으로는 고정 요율을 결합하고 장기적으로는 변동 가격을 적용하여, 시장 가격이 상승할 경우 샌디스크가 "상승 여력을 포착"할 수 있도록 한다.

가장 최근 분기에 총 최소 약 420억 달러의 계약 수익을 나타내는 3건의 계약이 체결되었다. 각 계약은 재무 보증으로 뒷받침되며, 현재까지 체결된 5건의 계약 전체에서 총 110억 달러 이상의 보증이 제공된다. 이 중 일부는 고객 선급금으로 구성되어 있으며(샌디스크는 3분기 재무제표에 4억 달러의 선급금을 기록), 나머지는 제3자 기관이 보유한 금융 상품을 통해 구조화되어 있다. 이러한 금융 상품은 계약 위반 시 샌디스크에 지급되도록 설계되었다.

전반적으로 이러한 계약은 업계에서 가장 "선호되는" 계약 중 하나로, 고객에게 더 강력한 공급 가시성을 제공하는 동시에 샌디스크에 예측 가능한 수익을 확보하고 시장 전망에 대한 신뢰를 강화한다. 5성급 애널리스트는 "이러한 유형의 계약은 메모리 업체들이 비즈니스를 결정하고 배분하는 방식을 근본적으로 변화시켜, 하락 위험으로부터 훨씬 더 안전하고 보호받는 환경을 만든다"고 평가했다.

월가에서는 이 주식에 대해 13건의 매수와 2건의 보유 의견이 추가로 제시되어 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 그러나 평균 목표주가 1,585.63달러는 주가가 이미 적정 가치에 도달했음을 시사한다. 이를 감안할 때 곧 추가적인 목표주가 상향 조정이 나올 가능성에 주목해야 한다. (SNDK 주가 전망 보기)

마이크론의 경우 오말리는 비중확대(매수) 등급을 유지하고 목표주가를 675달러에서 1,175달러로 상향 조정했으며, 이는 향후 몇 개월 내 주가가 30% 추가 상승할 것임을 시사한다.

최근 실적 발표에서 경영진은 첫 5년 전략적 고객 계약(SCA)을 체결했다고 밝혔다. 그러나 샌디스크와 달리 회사는 계약 기간과 공급 계획을 중심으로 한 고객과의 긴밀한 전략적 협력이라는 광범위한 개념 외에는 이 계약의 구조에 대한 세부 정보를 제한적으로 제공했다.

역사적으로 회사는 정해진 수준의 약정 물량을 포함하면서도 분기별 가격 협상과 물량 약정의 유연성을 허용하는 1년 LTA(장기 계약)를 운영해 왔다. 이러한 프레임워크는 이제 계약 기간 동안 물량에 대한 보다 명시적인 보증을 포함하는 다년 계약으로 진화했다. 오말리는 "마이크론이 더 많은 SCA를 체결함에 따라 샌디스크와 유사한 정보를 제공하여 재무적 장치와 잠재적 선급금 구조에 대한 세부 사항을 제공할 것으로 판단한다"고 말했다. "이러한 세부 사항이 밝혀지면 긍정적인 촉매제가 될 것이며 이번 메모리 사이클의 지속 가능성을 향한 또 다른 진전이 될 것이다."

마이크론 역시 애널리스트 컨센서스에서 강력 매수 등급을 받고 있으며, 이는 27건의 매수와 3건의 보유 의견을 기반으로 한다. 다만 평균 목표주가 716.30달러는 현재 주가보다 20% 낮은 수준이다. 위의 샌디스크와 마찬가지로 곧 더 많은 목표주가 상향 조정이 나올 가능성에 주목해야 한다. (마이크론 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 해당 애널리스트의 견해이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체적인 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.