스페이스X의 IPO가 기존 항공우주 주식에 압박 가할 것...BNP 파리바 전망

스페이스X의 기업공개(IPO) 계획이 기존 항공우주 및 방위산업 주식에 압박을 가할 수 있지만, BNP파리바는 가장 큰 파괴력이 로켓 발사만에서 나오지 않을 수 있다고 밝혔다. 5성급 애널리스트 매트 에이커스는 스페이스X가 이미 발사 분야에서 명백한 선두주자로, 2025년에 160회 이상의 발사를 기록해 로켓랩(RKLB)의 총 발사 횟수보다 거의 10배 많다고 지적했다. 스타십 생산이 확대되면서 이러한 격차는 더욱 벌어질 수 있다. 그 결과 보잉(BA)과 록히드마틴(LMT)은 합작법인인 유나이티드론치얼라이언스를 통해 가장 명백한 발사 리스크에 직면하고 있다. 이 합작법인은 스페이스X의 팰컨9보다 높은 가격으로 미국 국가안보 임무를 놓고 경쟁하고 있다.

그러나 BNP는 발사 경쟁으로 인한 직접적인 실적 타격은 제한적으로 보인다고 밝혔다. 실제로 유나이티드론치얼라이언스는 2024년 록히드의 영업이익에서 1% 미만을 차지했으며, 보잉에 대한 영향은 "의미 없는 수준"으로 평가됐다. 더 큰 장기적 이슈는 스타십이 우주 경제학을 바꿀 수 있는 능력일 수 있다. BNP는 스타십이 저궤도까지 킬로그램당 1,000달러 미만으로 발사 비용을 낮출 수 있을 것으로 추정하며, 이는 궤도 AI 컴퓨팅, 대형 위성 네트워크, 그리고 궁극적으로 화성 관련 인프라와 같은 새로운 시장을 열 수 있다.

그럼에도 불구하고 저렴한 발사 비용이 단기적으로 국방부 지출을 크게 바꾸지는 못할 수 있다. 발사 비용은 2026 회계연도 우주군 현대화 지출의 약 7%에 불과하기 때문이다. 더 중요한 리스크는 군사 통신 분야일 수 있다. BNP는 스페이스X의 23억 달러 규모 우주 데이터 네트워크 백본 계약을 지적했는데, 이는 노스럽그루먼(NOC), 록히드, 로켓랩, 요크 스페이스 시스템즈가 참여할 예정이었던 위성 군집 계획을 대체한 것이다. 스페이스X의 스타쉴드 시스템은 L3해리스(LHX)와 제너럴다이내믹스(GD)의 전술 통신 제품과도 경쟁할 수 있다.

어떤 항공우주 주식이 더 나은 매수 대상인가?

월가로 눈을 돌리면, 위에서 언급된 항공우주 주식들 중 증권가는 노스럽그루먼 주식이 가장 큰 상승 여력을 가지고 있다고 판단한다. 실제로 노스럽그루먼의 목표주가는 주당 713.15달러로 28.2%의 상승 여력을 시사한다.