스페이스X, 첫 `매도` 등급 받아..."실행 리스크로 29% 하락 전망"

일론 머스크의 우주 탐사 기업 스페이스X (SPCX)가 CFRA 애널리스트 키스 스나이더로부터 첫 '매도' 의견을 받았다. 스나이더는 스타십에 대한 의존도와 관련된 상당한 실행 리스크를 이유로 들었다. 그는 또한 목표주가를 115달러로 제시했는데, 이는 현재 수준 대비 28.6%의 하락 여력을 의미한다.

스페이스X는 6월 12일 금요일 나스닥에 화려하게 상장했다. 주식은 공모가 135달러를 웃도는 150달러에 개장했으며, 19.2% 급등하여 160.95달러에 마감했다. 이번 상승으로 스페이스X의 시가총액은 2조 달러를 넘어섰다. 스나이더의 115달러 목표주가는 스페이스X를 약 1.5조 달러, 즉 2027년 예상 매출의 약 20배로 평가하는 것이다.

스나이더의 매도 의견 배경

스나이더는 스페이스X의 주가가 이미 미래 성장에 대한 매우 높은 기대를 반영하고 있다고 본다. 그는 회사의 공격적인 확장 계획, 대규모 자금 수요, 높은 밸류에이션에 대해 우려하고 있다. 스나이더는 스페이스X가 인상적인 사업을 구축했지만, 투자자들이 여러 주요 성장 계획이 동시에 성공할 것으로 가정하고 있다고 주장했다.

스나이더에 따르면, 핵심 우려 사항은 아직 개발 단계에서 상업 단계로 전환 중인 스타십이다. 스페이스X의 많은 미래 계획은 스타십의 성공에 달려 있다. 여기에는 로켓 발사 비용 절감, 스타링크 위성 네트워크 확장, 위성-모바일 서비스 구현, 우주 기반 AI 컴퓨팅 개발, 달 프로젝트 지원, 미래 화성 임무 등이 포함된다. 스나이더는 스타십의 지연이나 기술적 문제가 이러한 성장 기회 중 다수를 늦출 수 있다고 경고했다.

또한 그는 스페이스X의 막대한 지출과 현금 흐름 패턴에 대해 우려하고 있다. 회사는 발사 시설, 스타십, 스타링크 위성, 고객 장비, 지상 네트워크, AI 데이터 센터, 미래 궤도 AI 프로젝트에 수십억 달러를 투자하고 있다.

스나이더는 스타링크의 고객당 매출이 회사가 저가 국제 시장으로 확장하고 저렴한 요금제를 도입하면서 감소하고 있다고 지적했다. 그는 향후 성장도 경쟁 심화, 규제 과제, 네트워크 용량 제약, 시장 포화로 인한 역풍에 직면할 수 있다고 본다.

스페이스X의 AI 야심이 추가 압박 요인

스나이더는 또한 xAI 및 관련 프로젝트와의 연계를 통한 스페이스X의 확대되는 AI 야심에 대해서도 우려를 표명했다. 회사는 xAI, Grok, X, COLOSSUS, 미래 궤도 AI 컴퓨팅을 중심으로 AI 전략을 구축하고 있지만, 이러한 사업은 아직 초기 단계이며 상당한 투자가 필요하다.

스나이더에 따르면, 투자자들은 이러한 AI 관련 벤처에 프리미엄 밸류에이션을 부여하는 데 신중해야 한다. 투자자들은 지속 가능한 매출 성장, 경쟁 차별화, 마진 개선에 대한 더 많은 증거가 나올 때까지 기다려야 한다.

스페이스X는 매수하기 좋은 주식인가

팁랭크스에서 SPCX 주식은 매수 의견 1건과 매도 의견 1건을 기반으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. 스페이스X의 평균 목표주가 152.50달러는 현재 수준 대비 5.3%의 하락 여력을 시사한다.