마이크론 실적, 메모리 사이클이 더 이상 `정상`이 아닐 수 있음을 시사

반도체 제조업체 마이크론(MU)은 최근 애널리스트 전망치를 크게 상회하는 실적을 발표했다. 그러나 마이크론 실적에서 진짜 주목할 점은 메모리 사이클이 투자자들이 이전에 경험하지 못한 방식으로 변화하고 있다는 것이다. 매출은 414억 6,000만 달러로 급증했고, 매출총이익률은 거의 85%에 달했으며, 마이크론은 4분기 매출 500억 달러와 매출총이익률 86%를 제시했다. 이러한 수치는 AI 수요가 단순히 일시적인 가격 급등을 만들어내는 것이 아니라, 메모리를 AI 공급망에서 가장 중요한 병목 현상 중 하나로 만들고 있음을 시사한다.

이것이 중요한 이유는 마이크론이 역사적으로 공급이 수요를 따라잡으면 강세 국면이 결국 무너지는 심한 경기순환 기업으로 취급되어 왔기 때문이다. 그러나 경영진은 이제 향후 실적을 더욱 지속 가능하고 예측 가능하게 만들 수 있는 다년간의 전략적 고객 계약을 언급하고 있다. 간단히 말해, 하이퍼스케일러와 AI 고객들이 메모리가 현물 시장에 맡기기에는 너무 중요해졌기 때문에 공급을 확보하고 있을 수 있다. 이것이 계속된다면, 마이크론은 과거 메모리 사이클에서 받았던 것보다 높은 밸류에이션을 받을 자격이 있을 수 있다.

또한 AI 관련 메모리에 대한 수요는 여러 다양한 영역에서 증가하고 있다. 실제로 마이크론은 이미 최신 고성능 메모리(HBM4)를 주요 고객에게 출하하고 있으며, 2027년을 위한 차세대 버전(HBM4E)을 개발 중이고, 최신 DDR5 메모리와 대용량 스토리지 드라이브의 생산을 늘리고 있다. 중요한 것은 이러한 제품들이 데이터센터, PC, 스마트폰, 자동차, 심지어 로보택시에도 사용된다는 점이다.

MU 주식은 지금 강력한 매수인가?

전반적으로 월가 증권가는 지난 3개월간 매수 28건, 보유 1건, 매도 0건을 기록하며 MU 주식에 대해 강력한 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 MU 평균 목표주가는 주당 1,526.67달러로 32%의 상승 여력을 시사한다.