많은 이들이 깨닫지 못하고 있다... 톱 투자자가 말하는 마이크론 주식의 다음 행보

마이크론(NASDAQ:MU)은 6월 25일 3분기 실적 발표로 사상 최고가를 기록하며 거의 무적처럼 보였다. 그러나 이후 시장이 얼마나 빠르게 최대 승자 중 하나를 재평가할 수 있는지 입증되었고, 주가는 상당한 상승분을 반납했다. 지난 7거래일 동안 19% 반등했지만 손실의 일부만 회복했을 뿐이며, 주가는 여전히 사상 최고가 대비 약 27% 낮은 수준이다.

기록적인 실적과 AI 메모리 수요 급증으로 수익은 계속 증가했지만, 시장은 현재 업계 상황이 얼마나 오래 지속될 수 있을지 경계하기 시작했다. 강력한 상승세 이후 마이크론의 밸류에이션은 수년간 높은 메모리 가격과 수익성에 대한 기대를 반영하기 시작했고, 사이클의 냉각에 대한 우려가 커지면서 주가는 취약해졌다. 대규모 설비 투자, 업계 생산능력 증가, 중국과의 경쟁 심화는 현재 수익 수준을 유지하기 어려울 수 있다는 우려를 더했다.

그러나 급락 이후 팁랭크스에서 상위 2%에 속하는 최고 투자자 제임스 포드는 "주가가 이제 무시하기에는 너무 저렴하다"고 보며, 더 강력한 현금 창출과 개선되는 재무구조를 지적했다.

포드의 논거 중 또 다른 부분은 마이크론이 향후 몇 년간 주주들에게 잠재적으로 얼마나 많은 자금을 환원할 수 있는지와 관련이 있다. 경영진은 자본 환원을 가속화할 계획이며, 포드는 마이크론이 이론적으로 향후 2년간 발행 주식의 약 8%에서 19%를 자사주 매입할 수 있다고 계산했다. 투자자는 특히 주가 자체가 대규모 자사주 매입에 반응할 것이기 때문에 이러한 결과가 여전히 추측에 불과하다는 점을 인정한다. 그럼에도 불구하고 이 분석을 통해 포드는 "마이크론이 투자자들에게 환원할 것이 너무 많아 주식을 정말 매력적으로 만든다"고 확신하게 되었다.

더 중요한 것은, 포드의 투자 논리가 작동하기 위해 현재 메모리 호황이 무한정 지속될 필요가 없다는 점이다. 그의 보수적 시나리오에서는 마이크론의 밸류에이션 배수 회복 없이 상당한 마진 압박을 가정하더라도, 회사는 2028 회계연도 수익의 약 14.5배에 거래되면서 발행 주식의 8% 이상을 소각할 수 있다. 이러한 결과는 오늘날 투자자들이 보고 있는 것보다 상당히 약한 수익성을 가정함에도 불구하고 마이크론을 역사적 밸류에이션 이하로 남겨둘 것이다. 따라서 포드는 "현재 가격이 사실상 최악의 시나리오를 반영하고 있다"고 보며, 메모리 상황이 예상보다 강하게 유지된다면 더 나은 수익을 낼 여지가 있다고 본다.

포드는 추가 생산능력, 중국 경쟁, 메모리 가격 약세가 여전히 시간이 지남에 따라 수익성에 부담을 줄 수 있다는 점을 인정한다. 그러나 주가 하락 이후, 투자자는 현재 밸류에이션이 이미 잘못될 수 있는 많은 부분을 반영하고 있다고 본다. 그는 더 나아가 "주가가 이 시점에서 훨씬 더 하락할 수 없다"고 주장하며, 메모리의 지속적인 강세는 상당히 더 나은 결과를 낼 수 있다고 말한다.

"하방 리스크가 거의 없이 지금 마이크론을 매수할 수 있다"고 주장하며, 포드는 마이크론 주식에 매수 등급을 부여한다. (포드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이 모든 변동성 이후 월가는 마이크론을 어떻게 보고 있을까? 증권가는 명백히 낙관적이며, 30명의 애널리스트 중 29명이 주식을 추천하고 단 1명만 관망하고 있어 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가는 1,560.74달러로, 향후 12개월간 약 78% 상승 여력을 시사한다. (MU 주가 전망 참조)

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