주요 애널리스트가 마이크론 CEO와 만남... MU 주식에 대한 중요한 평가 내놔

마이크론(NASDAQ:MU)은 AI 인프라의 급증하는 수요가 업계의 타이트한 공급 및 가격 상승과 맞물리면서 수년 만에 가장 강력한 메모리 시장 중 하나를 누리고 있다. 이제 더 큰 문제는 이러한 유리한 조건이 얼마나 오래 지속될 수 있는지, 특히 메모리 생산업체들이 추가 제조 능력에 막대한 투자를 준비하고 있는 상황에서다. 수요가 계속해서 신규 공급을 앞지른다면 마이크론의 현재 상승세는 훨씬 더 나아갈 수 있다.

월가 수천 명의 애널리스트 중 6위를 차지하고 있는 미즈호의 비제이 라케시 애널리스트는 마이크론 CEO 산제이 메로트라와의 투자자 미팅 이후 이러한 가능성을 진지하게 고려할 가치가 있다고 믿고 있다.

공급은 그의 낙관적 논거의 최상위에 자리하고 있으며, 특히 투자자들이 마이크론의 증가하는 자본 지출이 결국 너무 많은 메모리 용량을 창출할 수 있는지 고려하는 상황에서 그렇다. 라케시는 이러한 우려가 시기상조라고 믿으며 "마이크론은 DRAM/NAND 시장이 2027년까지 타이트할 것으로 본다"고 썼다. 2028년에 도착하는 추가 생산은 제한적일 것으로 예상되며, 이는 업계가 가용 메모리와 고객 수요 사이의 균형을 의미 있게 변경할 만큼 충분한 신규 용량을 확보하지 못하게 한다.

마이크론이 자금을 지출하는 방식은 라케시가 공급 증가가 제한적일 것으로 예상하는 이유를 설명하는 데 도움이 된다. 애널리스트는 2027 회계연도 자본 지출이 전년 대비 67% 증가한 약 500억 달러에 달할 수 있다고 추정하지만, 이 지출의 상당 부분은 즉시 생산량을 늘릴 수 있는 장비보다는 제조 시설 건설에 투입될 것이다. 이는 라케시가 "마이크론의 첫 번째 그린필드 비트는 2028년에도 여전히 작을 것"이라고 확신하게 만든다. 다시 말해, 마이크론은 오늘 막대한 지출을 할 수 있지만 즉각적인 추가 메모리 공급 물결을 만들지는 않는다.

라케시는 마이크론의 전략적 고객 계약(SCA)에서 낙관론의 또 다른 이유를 본다. 애널리스트는 회사 메모리 비트의 절반 이상이 결국 이러한 계약에 포함될 수 있다고 믿으며, SCA가 "80% 이상의" 매출총이익률을 유지할 수 있다고 말한다. 더 나아가 그는 "SCA는 미래 제품에 대한 가격 프리미엄을 가지고 있다"고 믿으며, 이러한 장기 약정이 더 나은 수요 가시성을 제공하는 동시에 신규 메모리 제품에 대한 매력적인 경제성을 보존할 수 있음을 시사한다.

잠재적 위험은 여전히 남아 있지만, 라케시는 그 중 몇 가지를 투자자들이 가정할 수 있는 것보다 덜 위협적이라고 본다. 예를 들어, 엔비디아 및 기타 AI 칩 고객들은 향후 프로세서에 포함되는 LPDDR5 메모리 양을 줄일 수 있다. 라케시는 이러한 가능성을 "더 많은 AI 가속기를 출하하는 것에 대한 대응"으로 보며, 프로세서당 메모리 함량 감소가 고객들이 추가 컴퓨팅 용량을 추구함에 따라 더 큰 전체 칩 물량을 동반할 수 있음을 시사한다.

중국의 CXMT는 또 다른 우려 사항이지만, 라케시는 투자자들의 우려가 현 단계에서 "잠재적으로 과장되었을 수 있다"고 믿는다. 중국 생산업체는 주로 국내 시장에 집중하고 있으며 기술적으로 업계 선두업체들에 뒤처져 있고 첨단 EUV 제조 장비에 대한 접근이 부족하다. 이러한 제약은 CXMT를 선도적인 HBM 생산업체들보다 여러 세대 뒤처지게 하여 마이크론의 첨단 제품에 대한 즉각적인 경쟁 위협을 줄인다.

라케시는 고대역폭 플래시가 곧 까다로운 AI 워크로드 내에서 HBM을 위협할 것이라는 점에 대해서도 마찬가지로 확신하지 않는다. HBF가 결국 더 넓은 메모리 스택 내에서 자리를 차지할 수 있지만, 애널리스트는 내구성, 지연 시간, 읽기 및 쓰기 오류, 성능과 관련하여 "여전히 몇 가지 과제가 있다"고 믿는다. 그의 평가는 의미 있는 채택이 앞으로 2~3년 더 걸릴 것으로 보며, HBM이 AI 시스템 내에서 중요한 역할을 유지할 추가 시간을 제공한다.

종합적으로 라케시는 마이크론의 유리한 환경이 더 오래 지속될 수 있는 여러 이유를 보고 있으며, 따라서 그는 MU 주식에 아웃퍼폼(즉, 매수) 등급과 1,375달러의 목표주가를 부여하는데, 이는 현재 수준에서 약 60%의 상승 여력을 의미한다. (라케시의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가에서 마이크론 약세론자를 찾기는 어려워졌다. MU를 커버하는 30명의 애널리스트 중 29명이 주식 매수를 권고하고 있으며, 단 1명만이 관망하고 있어 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 1,569.07달러는 향후 12개월 동안 약 82%의 상승 여력을 가리킨다. (MU 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.