최고 투자자, SMCI 주식에 대해 "이것은 모든 것을 바꿀 수 있다"고 말해

일반적으로 매출이 증가하고 이익이 늘어나면 기업이 올바른 방향으로 나아가고 있다는 긍정적인 신호다. 그러나 슈퍼 마이크로 컴퓨터(나스닥:SMCI)는 급속한 성장이 항상 투자자 신뢰로 이어지는 것은 아니라는 점을 반복적으로 보여주었다.

한편으로는 SMCI에 대해 긍정적인 요소가 많다. 이 회사는 뜨거운 AI 서버 및 스토리지 분야에서 사업을 운영하고 있으며, 업계 선도 기업인 엔비디아와 그 베라 루빈 NVL4 AI 플랫폼의 주요 인프라 파트너 중 하나다.

잠재력은 방대하지만, 신중한 투자자들은 이전에 손실을 입은 적이 있다. 지난 몇 년간 주가를 여러 차례 급락시킨 것은 지배구조 문제만이 아니라, 고객 배치 지연, 마진 변동성, 주주 지분 희석이 반복되는 패턴이 회사의 인상적인 성장을 가렸기 때문이다.

지난 한 달은 SMCI에 내재된 가능성과 위험을 압축적으로 보여주었다. 회사는 3분기 매출이 전년 대비 123% 증가했으며 총마진이 6.4%에서 10.1%로 확대됐다고 발표했다. 동시에 매출은 월가 전망치를 약 22억 1천만 달러 하회했으며, 경영진은 이를 고객 배치 지연 탓으로 돌렸다.

그런데 불과 몇 주 후, 회사는 70억 달러 규모의 유상증자를 발표해 기존 주주들의 지분을 희석시키고 주가를 짓눌러온 우려를 다시 한번 강화했다.

팁랭크스가 추적하는 주식 전문가 상위 1%에 속하는 최고 투자자 야니스 주름파노스는 또 다른 변화가 다가오고 있으며, 이 "숨겨진 변화"가 모든 것을 바꿀 수 있다고 본다.

"펀더멘털 측면에서 슈퍼 마이크로의 핵심 강점은 회사가 데이터센터 빌딩 블록 솔루션 풀스택 제공업체로 변모하고 있으며, 이것이 회사의 수익 잠재력을 바꾸고 있다는 점이다"라고 5성급 투자자는 말한다.

지난 분기 SMCI의 매출 부진에도 불구하고, 주름파노스는 회사의 마진 회복에 주목하고 있다. 투자자는 개선되는 마진을 회사의 데이터센터 빌딩 블록 솔루션 사업 확대에 기인한다고 보며, 이는 더 나은 고객 구성과 더 높은 마진 기회를 모두 가져온다고 설명한다.

실제로 주름파노스는 불과 몇 분기 전만 해도 단일 하이퍼스케일러 고객이 회사 매출의 약 63%를 차지했다고 지적한다.

"슈퍼 마이크로가 고객 기반을 네오클라우드, 주권 AI, 기업 AI 배치 쪽으로 다각화하면서 가격 결정력과 솔루션 복잡성이 함께 상승하고 있다"고 주름파노스는 덧붙인다.

게다가 소프트웨어가 믹스의 중요한 부분이 되고 있다. 주름파노스는 소프트웨어 매출이 증가하고 있으며, 얼마 전까지만 해도 1천만 달러 미만이었던 것이 지난 분기에는 4천 6백만 달러를 기록했다고 지적한다. 그리고 더 많은 것이 올 것으로 보이며, 회사는 2026년 말까지 소프트웨어 및 서비스 부문에서 10억 달러 런레이트를 달성하기를 희망하고 있다.

이러한 추세를 종합하면, 주름파노스는 시장이 SMCI의 수익 잠재력을 과소평가하고 있다고 믿는다.

"2026 회계연도 4분기와 2027 회계연도를 전망할 때, 이러한 강점이 증권가가 현재 잘못 평가하고 있는 상당한 수익 레버리지 시나리오를 설정한다고 생각한다"고 SMCI를 매수로 평가하는 주름파노스는 말한다. (주름파노스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 월가는 그다지 낙관적이지 않다. 매수 4건, 보유 9건, 매도 1건으로 SMCI는 컨센서스 보유(즉, 중립) 등급을 받고 있다. 그러나 12개월 평균 목표주가 37.73달러는 현재 수준에서 34% 상승 여력을 시사한다. (SMCI 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.