노스랜드가 실적 호조에도 슈퍼 마이크로 주식에 신중한 이유

AI 서버 제조업체 슈퍼 마이크로(SMCI)가 예상을 뛰어넘는 4분기 실적으로 투자자들에게 깊은 인상을 남겼다. 강력한 2026 회계연도 4분기 실적에 대한 반응으로 노스랜드의 애널리스트 네할 초크시는 SMCI 주식의 목표주가를 36달러에서 43달러로 상향 조정하면서 보유 의견을 유지했다. 이 5성급 애널리스트는 6월 분기의 강력한 실적을 언급했지만, "경영진의 인적 자본 판단 실수 이력, 특히 최근 SMCI 공동 창업자가 수출 규정 위반으로 기소된 사건"으로 인해 신중한 입장을 유지하고 있다.

특히 초크시는 팁랭크스가 추적하는 12,400명 이상의 애널리스트 중 162위를 차지하고 있다. 그는 60%의 성공률을 기록하고 있으며, 1년 기간 동안 평가당 평균 수익률은 26.80%이다.

5성급 노스랜드 애널리스트, 슈퍼 마이크로 주식 평가

초크시는 2026 회계연도 4분기 매출이 전력, 냉각 및 네트워킹 인프라와 관련된 단기 고객 지연으로 인해 매출 가이던스 중간값을 하회했다고 지적했다. 그는 이러한 지연으로 인해 AI 매출이 2026 회계연도 4분기 전체 매출의 60%를 차지했으며, 이는 전 분기의 80%에서 감소한 수치라고 덧붙였다.

한편, 이 5성급 애널리스트는 2026 회계연도 4분기 매출총이익률이 가이던스 상단을 초과했다고 언급했다. SMCI의 2026 회계연도 4분기 매출총이익률은 전 분기 대비 약 750bp 확대된 17.6%를 기록했으며, 이는 견고한 고객 및 제품 믹스, 낮은 관세, 재고 충당금 감소에 힘입은 것이다. 그는 강력한 매출총이익률과 영업이익률이 조정 주당순이익 1.70달러 달성에 기여했으며, 이는 증권가 예상치인 0.92달러를 크게 상회하는 수치라고 강조했다.

향후 전망과 관련하여 초크시는 회사의 2027 회계연도 매출 가이던스인 650억 달러에서 720억 달러가 증권가 컨센서스인 530억 달러를 크게 상회했으며, 600억 달러의 백로그가 80%에서 90%의 매출 가시성을 제공한다고 언급했다. 애널리스트는 2027 회계연도 매출총이익률이 10%에서 11% 범위를 유지할 것으로 예상하지만, 고객 준비 상태, 공급 제약 및 고객 믹스가 가이던스 대비 실제 매출 및 매출총이익률에 상당한 변동을 초래할 수 있다고 경고했다.

전반적으로 강력한 수요에도 불구하고 초크시는 "인적 자본 선택 이력에 대한 불편함"으로 인해 SMCI 주식에 대해 신중한 입장을 유지하고 있다. 애널리스트는 기업 지배구조 문제를 언급하며, SMCI가 공동 창업자 월리 리아우의 수출법 위반 혐의에 대한 대배심 조사 대상은 아니지만, 2018년 사임한 리아우가 회사로 복귀한 것에 대해 경계심을 유지하고 있다고 밝혔다.

SMCI는 지금 매수하기 좋은 주식인가

실행 리스크, 마진 압박 및 경쟁 우려를 고려할 때, 월가는 슈퍼 마이크로 컴퓨터 주식에 대해 보유 컨센서스 의견을 제시하고 있다. SMCI 주식의 평균 목표주가는 40.50달러로 3.4%의 상승 여력을 시사한다. SMCI 주식은 연초 대비 34% 상승했다.