구글 주식 다우 편입 호재에도 알파벳 AI 투자 수익성 논란 지속

구글의 모회사 알파벳(Alphabet Inc., GOOGL)이 월요일 다우존스산업평균지수(Dow Jones Industrial Average, DJIA)에 공식 편입되면서 약 4% 상승했다. 이번 편입으로 알파벳은 베라이즌 커뮤니케이션스(Verizon Communications Inc., VZ)를 대체하며 블루칩 기업으로서 중요한 이정표를 세웠다.

그러나 다우 편입은 알파벳 투자자들에게 어려운 시기에 이뤄졌다. 월요일 상승에도 불구하고 알파벳 주가는 작년 2월 이후 최악의 월간 실적을 기록할 전망이며, 지난 7주 중 6주 동안 하락세를 보였다. 이는 알파벳이 시간외 거래에서 엔비디아(Nvidia Corporation, NVDA)를 제치고 시가총액 기준 세계 최대 기업으로 잠시 올라섰던 지난 5월과는 극명한 대조를 이룬다.

AI 투자 지출에 대한 우려 증가

알파벳의 다우 편입은 대부분 상징적인 의미다. 알파벳은 이미 S&P 500(SPY)과 나스닥-100(NDX)에 포함돼 있어, 이번 지수 변경이 펀드의 대규모 강제 매수를 촉발할 가능성은 낮다.

그러나 더 큰 문제는 AI와 관련돼 있다. 투자자들은 알파벳의 대규모 AI 인프라 투자가 충분히 빠르게 성과를 낼 수 있을지 의문을 제기하고 있다. 우려 사항으로는 컴퓨팅 자원 부족, 저가 중국 AI 모델, 그리고 구글 딥마인드(Google DeepMind)의 인재들이 오픈AI와 앤트로픽 같은 경쟁사로 이탈하는 문제 등이 있다.

또한 알파벳이 메타 플랫폼스(Meta Platforms, META) 같은 기업 고객의 수요를 충족할 만큼 충분한 컴퓨팅 용량을 확보하지 못했을 수 있다는 우려도 제기되고 있다. 컴퓨팅 자원 접근성은 인재 채용 문제로도 이어지고 있으며, 제미니(Gemini) 공동 책임자였던 노암 샤지어(Noam Shazeer)는 구글을 떠나 오픈AI로 이직하기 전 컴퓨팅 자원 접근 제한에 불만을 느낀 것으로 알려졌다.

현금 보유 및 자사주 매입 중단도 투자자 우려 가중

AI 경쟁은 알파벳의 재무 상태에도 압박을 가하고 있다. 현금 보유액이 줄어들고 있으며, 회사는 1분기에 거의 10년 만에 처음으로 자사주 매입을 건너뛰었고, AI 관련 자본 지출이 증가하면서 1,400억 달러 이상의 부채와 자본을 조달했다.

시장 관점에서 다우 편입은 알파벳에 상징적인 승리를 안겨주지만, 주가를 둘러싼 더 큰 의문을 해결하지는 못한다. 알파벳은 AI 투자가 성장을 뒷받침하고 마진을 보호하며 미국 경쟁사와 저가 중국 모델 모두에 대해 경쟁력을 유지할 수 있음을 입증해야 한다.

GOOGL 주식은 매수할 만한가

증권가에서 알파벳은 강력 매수 의견을 받고 있으며, 지난 3개월간 33명의 애널리스트가 투자의견을 제시했다. GOOGL 주식의 평균 목표주가는 427.38달러로, 현재 주가 대비 약 20%의 상승 여력을 시사한다.