번스타인, 샌디스크 목표주가 3,000달러로 상향..."계약 조건 더욱 강력해져"

번스타인의 마크 뉴먼 애널리스트 팀은 샌디스크(SNDK)에 대한 목표주가를 1,700달러에서 3,000달러로 대폭 상향 조정했다. 이는 샌디스크 주가에 46.31%의 강력한 상승 여력을 부여하는 것이다. 번스타인의 리서치 보고서에 따르면, 일반 투자자들은 회사의 새로운 "장기 계약"이 지닌 강점을 제대로 파악하지 못하고 있다. 애널리스트들은 이러한 계약의 체결 시점이 사업을 어떻게 보호하는지 강조하며 "계약 기간이 후반으로 갈수록 이러한 보호 효과는 더욱 강력해진다"고 밝혔다. 이러한 내재된 안전장치는 회사가 향후 시장 침체로부터 안전하게 보호받을 수 있도록 보장한다.

샌디스크, 견고한 마진 하한선 확보

번스타인이 투자의견을 상향 조정한 주된 이유는 샌디스크가 신규 계약의 후반기에 얻게 되는 궁극적인 안정성 때문이다. "2030 회계연도에는 보호 효과가 더욱 강화되어 80%라는 보다 견고한 마진 하한선이 확립된다." 광범위한 기술 시장이 시장 가격이 "0.06달러/GB"까지 급락하는 심각한 가격 붕괴를 겪더라도, 샌디스크는 여전히 그 수준 이상의 매출총이익률을 유지할 것이다.

이러한 내구성은 샌디스크가 이들 계약을 3년에서 5년 사이로 구조화했기 때문에 가능하다. 고객들이 110억 달러 이상의 "재무 보증금"을 예치했기 때문에, 계약을 파기하려 할 경우 막대한 재무적 불이익을 감수해야 한다.

번스타인, 샌디스크 재무 모델 상향 조정

이러한 안정적인 계약상 약속 덕분에 번스타인은 샌디스크 주식에 대한 재무 모델을 크게 상향 조정할 수 있었다. 보고서의 추정치에 따르면, 번스타인은 샌디스크의 2028 회계연도 "기본 시나리오" 주당순이익 전망치를 기존 202.69달러에서 272.04달러로 대폭 상향 조정했다.

이상적인 "강세 시나리오"에서는 샌디스크의 주당순이익이 400달러까지 치솟을 수 있다. 최악의 업계 붕괴 상황에서도 샌디스크는 2030 회계연도에 여전히 주당 214달러의 인상적인 이익을 기록할 것으로 예상되는데, 이는 샌디스크가 "장기 계약 없이" 운영될 경우의 81달러보다 높은 수치다. 샌디스크가 변동성이 큰 단기 가격 책정에서 성공적으로 벗어났기 때문에, 번스타인은 2028 회계연도 주당순이익에 11배의 멀티플을 적용하여 새로운 목표주가 3,000달러를 설정했다.

SNDK는 매수하기 좋은 주식인가?

현재 월가는 샌디스크 주식에 대해 14건의 매수와 2건의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 평균 SNDK 목표주가 1,954.38달러는 올해 들어 지금까지의 눈부신 랠리 이후 10%의 하락 위험을 시사한다.

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