브로드컴 vs 마블... AI 칩 주식 중 하나는 매수, 다른 하나는 과대평가

브로드컴(NASDAQ:AVGO)과 마벨(NASDAQ:MRVL)은 지난 1년간 AI 인프라 물결을 타고 성장했지만, 그 결과는 서로 달랐다. 컴퓨팅 파워에 대한 끊임없는 수요가 맞춤형 AI 칩 지출을 촉진하며 두 회사의 전망을 끌어올렸지만, 마벨의 주가는 브로드컴을 크게 앞질렀다.

브로드컴 주가는 지난 12개월간 32% 상승했으며, 이는 매출 증가, 견고한 수익성, 그리고 내년 1,000억 달러 매출에 대한 명확한 "가시성"에 힘입은 것이다. 그러나 6월 초 깜짝 실적 발표 이후 분기 가이던스가 AI 반도체 매출 160억 달러를 제시하면서 일부 투자자들의 기대에 미치지 못해 주가는 하락세를 보였다.

한편 MRVL은 지난 1년간 거의 240% 상승했는데, 이는 회사가 빠른 속도로 매출을 늘려왔기 때문이다. 2분기 매출 가이던스인 27억 달러는 전년 대비 35% 증가를 의미한다.

두 회사 모두 이 상승 물결을 계속 탈 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보이지만, 베이 에리어 아이디어스(BAI)라는 필명으로 알려진 한 투자자는 현재 AVGO만이 좋은 매수 기회라고 생각한다.

"모멘텀이 가속화되고 있고, 수익성은 견고하며, 전망도 탄탄하게 형성되고 있다"고 이 5성급 투자자는 평가했다.

BAI는 브로드컴의 최근 실적을 회사의 사업 모멘텀이 가속화되고 있다는 증거로 지적한다. 투자자는 특히 AI 부문에 고무되어 있는데, 최근 분기에 매출 성장률이 106%에서 143%로 가속화되었으며, "이는 그들의 ASIC에 대한 놀라운 모멘텀을 나타낸다"고 주장한다.

가까운 미래도 밝아 보이는데, 3분기 가이던스인 294억 달러 매출은 전년 대비 84% 성장을 반영한다. 그리고 더 많은 성장이 예상되는데, 브로드컴, 아폴로, 블랙스톤이 파트너십을 맺고 향후 2년간 브로드컴의 XPU를 기반으로 구축될 AI XPV 플랫폼(20GW 이상의 컴퓨팅 용량)을 설립하기로 했다.

"분명히 이는 브로드컴의 AI 하드웨어 사업에 강력하고 지속 가능한 성장을 의미하며, 둔화에 대한 우려가 대부분 근거 없음을 보여준다"고 BAI는 주장한다. "이것은 새로운 상승 국면의 시작일 뿐"이라고 투자자는 결론지으며 AVGO를 매수로 평가했다. (베이 에리어 아이디어스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

BAI는 마벨의 "강력한" 분기 실적에도 감명받았으며, 매출과 순이익 모두 예상을 상회했다. 게다가 회사는 좋은 활주로를 가지고 있는데, 경영진은 2년 후 940억 달러 규모의 데이터센터 시장 기회를 지적했다.

그러나 BAI는 회사의 수익성 악화도 언급하는데, 지난 분기 매출총이익률이 전년 대비 90bp 하락했다. "이러한 약세는 솔직히 다소 놀랍고, 투자자들은 추가적인 약세 신호를 모니터링해야 한다"고 BAI는 덧붙였다.

투자자의 불안을 더하는 것은 MRVL의 주가수익비율이 불과 몇 달 전 BAI의 마지막 평가 이후 크게 증가했다는 점이다. 현재 80배를 넘어섰는데, 이는 4월에 거래되던 30배를 훨씬 초과하는 수준이다. 이로 인해 투자자는 브레이크를 밟을 필요성을 느낀다.

"마벨은 더 이상 놀라운 매수 기회가 아니다"라고 BAI는 요약하며 MRVL을 보유(즉, 중립)로 평가했다.

베이 에리어 아이디어스는 마벨보다 브로드컴을 선호할 수 있지만, 월가는 두 회사 모두에 대해 확고한 강세를 유지하고 있다. AVGO는 24건의 매수와 3건의 보유를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받았으며, 평균 12개월 목표주가인 516.91달러는 약 43%의 상승 여력을 시사한다. MRVL도 23건의 매수와 4건의 보유를 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받았지만, 평균 목표주가인 270.04달러는 보다 완만한 10% 상승을 시사한다. (AVGO 주가 전망 또는 MRVL 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.