엔비디아, 웰스파고 "중국 복귀 제한적일 것" 전망에 주가 하락

칩 제조업체 엔비디아(NVDA)는 중국이 일부 주요 AI 기업들에게 H200 GPU 구매를 허용할 경우 소폭의 수혜를 입을 수 있다. 그러나 웰스파고(WFC)는 이 기회가 대규모일 것으로 예상하지 않는다. 5성급 애널리스트 애런 레이커스는 중국으로의 승인된 판매는 엔비디아의 전망에 큰 변화라기보다는 점진적인 긍정 요인이 될 가능성이 높다고 밝혔다. 이에 따라 주가는 이 글을 쓰는 시점에 소폭 하락했다.

레이커스는 승인이 진행될 경우 엔비디아가 중국에 약 20만 개의 H200 칩을 판매할 수 있을 것으로 추정한다. 칩당 평균 판매 가격이 약 3만 5,000달러에서 4만 달러라면, 이는 약 60억 달러에서 80억 달러의 잠재 매출로 환산된다. 대부분의 기업에게는 엄청난 규모이지만, 엔비디아에게는 현재 AI 데이터센터 사업이 이미 막대하기 때문에 유용한 추가 수익 정도가 될 것이다.

그럼에도 불구하고 웰스파고는 엔비디아에 대해 전반적으로 낙관적인 입장을 유지하고 있으며, 레이커스는 해당 주식에 대해 매수 등급과 주당 315달러의 목표주가를 유지하고 있다.

승인에는 제한 조건 수반

중국이 첨단 프로세서 부족으로 인해 주요 국내 AI 기업들에게 엔비디아의 H200 칩을 제한적으로 구매할 수 있도록 허용할 수 있지만, 승인에는 제한 조건이 따를 것으로 알려졌다. H200 칩은 주로 AI 모델 훈련에 사용될 예정이며, 추론 작업은 중국산 프로세서에 계속 더 많이 의존할 것이다.

상황은 여전히 불확실하다. 지난 12월 도널드 트럼프 미국 대통령은 엔비디아가 승인된 중국 고객에게 H200 GPU를 출하할 수 있도록 허용했다. 그러나 중국 당국은 아직 현지 고객들의 칩 구매를 완전히 승인하지 않았다. 실제로 중국은 미국 기술에 대한 의존도를 줄이기 위해 기업들이 중국산 칩을 사용하기를 원하고 있다.

NVDA의 적정 주가는?

전반적으로 애널리스트들은 엔비디아 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있으며, 이는 아래 그래픽에 표시된 바와 같이 지난 3개월간 매수 36건, 보유 1건, 매도 0건을 기반으로 한다. 또한 평균 엔비디아 목표주가인 주당 309.33달러는 52.4%의 상승 여력을 시사한다. (NVDA 주가 전망 참조).