"3분의 1 할인"... 제퍼리스가 아마존 주식에서 큰 상승 여력을 보는 이유

아마존 (AMZN) 주식은 그 자체로는 저렴해 보이지 않을 수 있지만, 제프리스는 알파벳 (GOOGL) 및 월마트 (WMT)보다 AI 데이터센터와 소매 부문 모두에 투자할 수 있는 훨씬 더 합리적인 방법을 제공한다고 판단한다. 이 증권사는 이 거대 기술기업에 대해 매수 등급과 320달러의 목표주가를 제시했으며, 이는 현재 수준에서 약 25%의 상승 여력을 시사한다. 주가는 수요일 이 전망 발표 이후 약 3% 상승했다.

주된 이유는 밸류에이션이다. 제프리스의 4성급 애널리스트 브렌트 틸은 아마존이 EV/EBITDA 기준 약 12배에 거래되고 있다고 밝혔다. 이에 비해 알파벳은 동일한 지표로 약 17배, 월마트는 19배 수준에서 거래되고 있다. 이 두 경쟁사의 평균 배수는 약 18배로, 아마존은 약 3분의 1 할인된 가격에 거래되고 있는 셈이다.

이러한 격차가 눈에 띄는 이유는 아마존이 두 회사와 직접 경쟁하기 때문이다. 실제로 아마존은 소매 부문에서 월마트의 최대 경쟁자이며, 아마존웹서비스는 구글 클라우드와 함께 세계 최대 클라우드 플랫폼 중 하나다. 따라서 아마존을 매수하면 투자자들은 하나의 주식을 통해 두 가지 주요 테마에 동시에 노출될 수 있다.

합리적인 진입 시점

제프리스는 또한 최근 주가 흐름이 합리적인 진입 시점을 만들어냈다고 판단한다. 아마존 주식은 지난 3개월간 소폭 상승에 그쳤지만, 장기적 기회는 여전히 견고하다. 틸은 이로 인해 이미 매력적이었던 밸류에이션이 더욱 매력적으로 변했다고 주장했다.

한편 아마존의 AI 데이터센터 지출은 또 다른 주요 촉매제가 될 수 있다. 이 회사는 클라우드 컴퓨팅과 인공지능에 대한 수요 증가를 지원하기 위해 더 많은 인프라를 구축하고 있다. 제프리스는 현재 진행 중인 구축 규모가 많은 투자자들이 인식하는 것보다 크기 때문에 아마존이 자본 지출 가이던스를 상향 조정해야 할 수도 있다고 본다.

만약 그렇게 된다면 단기 잉여현금흐름은 압박을 받을 수 있다. 그러나 지출 확대는 AWS와 AI 서비스에 대한 향후 수요 증가를 의미할 수도 있다. 제프리스는 이러한 상충관계가 여전히 매력적으로 보인다고 판단한다.

어느 주식이 더 나은 매수 대상인가?

월가로 눈을 돌리면, 위에서 언급한 세 종목 중 증권가는 AMZN 주식이 가장 큰 상승 여력을 가지고 있다고 판단한다. 실제로 AMZN의 목표주가인 주당 319.49달러는 25.4%의 상승 여력을 시사한다.