데이터브릭스 1880억 달러 밸류에이션으로 스노우플레이크 저평가 부각

비상장 클라우드 플랫폼 데이터브릭스가 1,880억 달러 기업가치로 신규 자금을 조달한 후, 제프리스는 상장 경쟁사인 스노우플레이크 (SNOW)도 투자자들로부터 더 높은 밸류에이션을 받을 수 있다고 전망했다. 실제로 애널리스트 브렌트 틸은 매수 의견을 유지하면서 목표주가를 300달러에서 310달러로 상향 조정했다. 그의 새로운 목표가는 AI 데이터 도구에 대한 강력한 수요가 두 회사 모두에 혜택을 줄 수 있음을 시사하는데, 비록 데이터브릭스가 현재 훨씬 빠르게 성장하고 있지만 말이다.

데이터브릭스는 자금 조달 발표와 함께 새로운 재무 수치를 공개하지 않았지만, 이전에 회사는 2027 회계연도 상반기 동안 연간 매출이 69억 달러를 넘어설 수 있다고 밝혔다. 이는 대규모 언어 모델 매출을 포함할 경우 전년 대비 약 80%의 성장에 해당한다.

이에 비해 제프리스는 스노우플레이크가 같은 기간 동안 약 55억 달러의 연간 매출 규모에 도달할 것으로 예상하며, 성장률은 약 32%로 전망했다. 스노우플레이크가 더 느린 속도로 성장하고 있지만, 틸은 밸류에이션 차이가 너무 클 수 있다고 판단한다.

밸류에이션 격차

데이터브릭스의 현재 기업가치와 예상 성장률을 기준으로, 제프리스는 이 비상장 기업이 2028 회계연도 예상 매출의 약 17배로 평가받고 있다고 추정한다. 반면 스노우플레이크는 해당 연도 예상 매출의 약 13배에 거래되고 있다.

틸은 투자자들이 스노우플레이크를 데이터브릭스 대비 할인된 가치로 계속 평가하더라도 주가가 310달러까지 상승할 수 있다고 본다. 2028 회계연도 예상 매출의 15배 배수를 적용하면 스노우플레이크의 기업가치는 현재 950억 달러에서 약 1,150억 달러로 증가할 것이다.

한편 데이터브릭스 CEO 알리 고드시는 GPU에 대한 수요 증가가 최근 자금 조달의 계기가 됐다고 밝혔다. 실제로 여러 주요 시장에서 수요가 증가하면서 회사는 아시아에서 GPU 용량이 거의 소진될 뻔했다. 제프리스는 이러한 강력한 수요가 스노우플레이크에도 혜택을 주는 "상승 흐름"을 만들 수 있다고 본다. 틸은 또한 데이터브릭스의 지니 도구와 스노우플레이크의 CoCo 및 CoWork 제품에 대한 초기 수요가 개선되고 있다고 언급했다.

SNOW 주식은 매수하기 좋은가?

전반적으로 애널리스트들은 SNOW 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 의견을 제시하고 있다. 아래 그래픽에서 보듯이 지난 3개월간 매수 33건, 보유 3건, 매도 0건이 부여됐다. 또한 SNOW 평균 목표주가는 주당 301.09달러로 11.4%의 상승 여력을 시사한다.