스노우플레이크 vs 오라클... 번스타인, 한 기업용 AI 주식은 저평가됐지만 다른 하나는 불확실성 직면

스노우플레이크(NYSE:SNOW)와 오라클(NYSE:ORCL)은 모두 기업 데이터 붐의 중심에 있지만, 서로 다른 방식으로 혜택을 받고 있다. 오라클은 오랫동안 구축해온 데이터베이스 사업을 훨씬 더 광범위한 클라우드 및 AI 인프라 사업으로 전환하고 있는 반면, 스노우플레이크는 기업들이 생성하는 방대한 양의 데이터를 더 효과적으로 활용할 수 있도록 돕는 사업을 구축해왔다. 이는 두 회사 모두 AI의 급속한 도입으로부터 혜택을 받을 수 있는 위치에 있음을 의미하며, AI는 컴퓨팅 파워뿐만 아니라 AI 애플리케이션을 훈련하고 실행하는 데 필요한 데이터 인프라에 대한 수요를 촉진하고 있다.

그러나 두 회사의 주가는 현재 매우 다른 이야기를 들려주고 있다. 오라클은 올해 대부분의 기간 동안 압박을 받아왔으며(연초 대비 20% 하락), 투자자들이 AI 인프라 야심에 따른 막대한 비용을 고민하면서 주가는 여전히 작년 최고치를 크게 밑돌고 있다.

반면 스노우플레이크는 올해 초 AI가 소프트웨어 기업을 구식으로 만들 것이라는 우려로 압박을 받았지만, 최근 실적 호조에 힘입어 주요 돌파구를 마련했다. 회사가 월가의 예상을 상회하고 연간 전망을 상향 조정한 후 목요일 주가가 16% 이상 급등하며 AI 전략에 대한 투자자 신뢰를 회복했다.

번스타인의 마크 모들러 애널리스트는 이번 실적을 데이터 웨어하우스 기업의 인상적인 성과로 평가했다. 실적 발표를 앞두고 기대치가 이미 높았으며, 투자자들은 매출 성장의 의미 있는 회복 증거를 찾고 있었다. 모들러는 스노우플레이크가 이러한 높은 기대치를 충족했을 뿐만 아니라 주가를 끌어올리는 데 필요한 추가 촉매를 제공했다고 말했다.

회사의 제품 매출 성장률은 전 분기 34%에서 37%로 가속화되어 컨센서스 예상치를 4.5% 상회했다. 스노우플레이크는 또한 FY27 제품 매출 성장 전망을 5%포인트 상향 조정하여 36%로 끌어올렸으며, 이는 작년 대비 상당한 성장 가속화를 시사한다.

경영진에 따르면, 이러한 강세는 특정 고객 그룹에 집중되기보다는 고객 기반 전반에 걸쳐 확대되었다. 모들러는 AI가 중요한 기여 요인이었으며, 더 광범위한 AI 도입이 스노우플레이크의 핵심 사업에도 순풍을 제공하고 있다고 지적했다.

스노우플레이크는 또한 AI 제품, 특히 데이터 분석 및 실행을 가능하게 하는 코워크(이전 스노우플레이크 인텔리전스)와 코딩 및 개발을 목표로 하는 코코(이전 코텍스 코덱스)로부터 직접적인 혜택을 보고 있다.

그러나 모들러는 장기적으로 더 어려운 질문이 떠오르고 있다고 본다. 중요한 기업 데이터가 클라우드로 이동하고 SaaS 제공업체와 하이퍼스케일러들이 자체 AI 역량을 구축함에 따라, AI 기능이 결국 이러한 핵심 기업 시스템으로 다시 이동할지 여부는 여전히 불확실하다. 이 질문에 답할 충분한 증거는 아직 없지만, 모들러는 지금까지 스노우플레이크의 진전이 인상적이었다고 말했다.

그러나 이것만으로는 강세론을 뒷받침하기에 충분하지 않다. "우리는 새 CEO 하에서의 혁신과 실행 집중에 고무되어 있지만, 하이퍼스케일러, AI 연구소 및 대형 SaaS 벤더들과의 장기적 경쟁에 대해 여전히 우려하고 있다"고 5성급 애널리스트는 말했다. "이 밸류에이션에서는 관망하는 것을 선택한다."

이에 따라 모들러는 해당 주식을 시장수익률(Market-Perform)로 평가했다. 모들러의 377달러 목표주가는 향후 1년간 주가가 6% 상승할 것임을 시사한다. (모들러의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이제 관심은 오라클로 향하고 있으며, 오라클은 다음 주 목요일인 9월 10일에 2027 회계연도 1분기 실적을 발표할 예정이다. 모들러는 이 주식이 여전히 "극도로 논란이 많고 변동성이 큰" 종목이라고 말했으며, 논쟁은 주로 AI 데이터센터로의 진출을 중심으로 전개되고 있다. 특히 투자자들은 대규모 구축의 수익성과 재무 안정성, 그리고 오라클의 상당한 현금 수요와 장기 계약 약속을 충족할 수 있는 능력에 대해 우려하고 있다.

그러나 오라클의 매출 성장은 "꾸준히 개선"되어 왔으며, 클라우드 매출이 회사의 다른 사업을 앞지르면서 도움을 받았다. 이러한 성과는 클라우드 데이터베이스 및 AI를 포함한 OCI Gen II와 ERP 및 HCM과 같은 전략적 백오피스 제품의 지원을 받았다.

모들러는 이러한 모멘텀이 FY27까지 이어질 것으로 예상하며, 클라우드 사업이 더 빠른 성장의 주요 엔진 역할을 할 것으로 본다. 그의 견해로는 오라클의 현재 투자 사이클이 궁극적으로 더 강한 매출과 수익뿐만 아니라 주권 클라우드 AI로부터 매출을 확보하는 데 필요한 기술적 역량과 시장 신뢰성을 창출할 수 있다. "우리는 회사가 추가 현금 필요성의 끝에 가까워지고 있다고 믿는다. 창출되는 가치는 상당하며 밸류에이션에 포함되지 않았다"고 애널리스트는 언급했다.

이에 따라 모들러는 325달러의 목표주가를 제시하며 아웃퍼폼(매수) 등급을 재확인했다. 이 수치가 달성되면 투자자들은 지금으로부터 1년 후 111%의 수익을 거둘 것이다.

증권가의 다른 곳에서는 이들 주식이 상당한 지지를 받고 있으며, 두 종목 모두 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 432.03달러를 고려하면 SNOW 주가는 12개월 동안 21% 상승할 것으로 예상된다. ORCL 주가는 평균 목표주가가 254.68달러인 점을 고려하면 65% 상승할 것으로 예상된다. (SNOW 주가 전망 또는 ORCL 주가 전망 참조)

면책조항: 이 글에서 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.