아마존 자본 지출 증가 예고... 뱅크오브아메리카 "2분기 실적에 가려지지 않도록 주의"

이번 실적 시즌의 핵심 주제는 자본적 지출(CapEx)이다. 알파벳과 테슬라가 이미 2분기 실적을 발표하고 자본 지출 전망을 상향 조정한 가운데, 투자자들은 빅테크 7개 기업의 지출 계획이 어떻게 형성되고 있는지 면밀히 주시할 것이다.

아마존(NASDAQ:AMZN)이 다음 주 목요일(7월 30일) 2분기 실적을 발표할 때도 마찬가지일 것이다. 이 전자상거래 대기업은 데이터센터 인프라에 상당한 금액을 투입해 왔으며, 올해 자본적 지출로 약 2,000억 달러를 지출할 것으로 예상된다.

다음 주 실적 발표를 앞두고, 월가 상위 2% 애널리스트인 뱅크오브아메리카의 저스틴 포스트는 메모리 비용 상승으로 인해 아마존이 2026년 자본적 지출 전망을 2,100억 달러로 상향 조정할 수 있다고 전망했다. 알파벳과 테슬라의 높은 자본적 지출 전망에 대한 시장 반응을 보면, 이러한 증가는 주가에 부담으로 작용할 수 있다.

그러나 포스트는 실적이 "개선되는 AI 포지셔닝을 부각시킬 것"이라고 믿고 있다.

헤드라인 매출과 GAAP 영업이익 외에도, 포스트는 AWS 성장률, AWS 마진, 자본적 지출 및 AI 투자로 인한 수익에 대한 추가 논평, 백로그 확대, 그리고 3분기 전망에 주목할 것이다. 소매 사업의 전년 대비 비교가 더 어려워지면서 일부 압박이 발생할 수 있지만, 포스트는 이것이 가속화되는 AWS 성장과 유리한 가격 추세로 부분적으로 상쇄될 수 있다고 믿는다.

아마존의 2분기 가이던스 중간값은 전년 대비 17% 성장을 시사하며, 이는 1분기와 변함없지만, 포스트는 AWS 실적 호조 예상과 전자상거래 성장이 1분기 대비 가속화되었음을 시사하는 업계 데이터를 근거로 상승 여력이 있다고 본다. 이 5성급 애널리스트는 "궁극적으로 주가의 가장 큰 동인은 AI 기회와 자본적 지출 수익에 대한 기대치이므로, AWS 매출 성장과 마진이 핵심 관심 영역"이라고 덧붙였다.

그는 앤트로픽 거래의 결과로 백로그가 전분기 대비 1,000억 달러 증가할 것으로 예상한다. AWS의 경우, 월가는 2분기 매출 성장률이 전년 대비 31%로 1분기 대비 3%포인트 가속화될 것으로 예상한다. 그러나 투자자들과의 대화를 바탕으로, 포스트는 강력한 백로그 성장, 앤트로픽의 기여도 증가, 베드록에 오픈AI가 포함되면서 발생한 추가 수요, 그리고 제3자 데이터에 힘입어 기대치가 34% 이상에 가까울 수 있다고 믿는다.

마진 측면에서, 컨센서스는 33.7%로 주식 기반 보상의 계절적 증가로 인해 전분기 대비 400bp 하락했지만, 이는 여전히 전년 대비 80bp 개선을 나타내며, 뱅크오브아메리카는 34%를 전망하고 있다.

당연히 포스트는 실적 발표를 앞두고 가장 큰 위험 요인으로 높은 자본적 지출 가이던스가 강력한 매출 실적을 가릴 가능성을 지적한다. 그러나 그는 클라우드 수요, 가격 책정, 채택 추세를 둘러싼 건설적인 논평으로 이러한 우려가 완화될 수 있다고 믿는다.

포스트는 "우리는 아마존을 최고의 AI 수혜주로 계속 보고 있다"고 요약하며, 매수 등급과 목표주가 310달러를 재확인했다. 이는 향후 1년간 주가가 27% 상승할 것임을 시사한다. (포스트의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가의 평균 목표가는 약간 더 높은 318.98달러로, 이 수치는 12개월 수익률 30%의 여지를 만든다. 등급 측면에서, 매수 45개와 보유 1개의 압도적인 비율을 바탕으로, 애널리스트 컨센서스는 이 주식을 강력 매수로 보고 있다. (AMZN 주가 전망 보기)

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