최고 투자자, 인텔 주가에 대해 "미친 짓"이라고 말하다

인텔(NASDAQ:INTC)은 올해 투자자들에게 상당한 변동성을 안겨주었다. 약 280% 급등한 후, 지난 한 달간 투자자들이 차익을 실현하고 반도체 밸류에이션이 펀더멘털을 앞질렀다는 우려가 커지면서 주가가 하락했다. 현재 주가는 6월 고점 대비 약 27% 하락했지만, 여전히 연초 대비 177% 상승한 상태다.

여전히 낙관할 이유는 있다. 대만반도체제조(TSMC)가 또 한 번 강력한 실적을 발표하며 긍정적인 전망을 제시했고, 이는 클라우드 제공업체와 기업 고객의 수요가 견고하게 유지되고 있다는 확신을 강화했다.

한편, 인텔은 최근 립부 탄 CEO 체제 하에서 파운드리 사업의 첫 공개 외부 고객으로 포티넷을 발표했으며, 이는 인텔이 위탁 칩 제조업체로 자리매김하기 위해 노력하는 과정에서 중요한 이정표가 되었다.

다음 시험대는 오늘 장 마감 후 인텔이 2분기 실적을 발표할 때 찾아온다. 월가는 또 한 번의 두 자릿수 매출 성장을 예상하고 있으며, 이는 투자자들에게 올해 시장 최대 랠리 중 하나를 기록한 후 턴어라운드가 계속 탄력을 받고 있는지에 대한 보다 명확한 그림을 제공할 것이다.

그러나 주요 투자자 조나단 베버에게는 이것만으로 충분하지 않다. 그는 인텔의 "터무니없는" 밸류에이션이 실속보다는 겉치레에 가깝다고 믿는다.

"2분기 실적 발표를 앞두고 인텔은 내 취향에는 너무 비싸다"고 티프랭크스가 다루는 증권가 전문가 중 상위 2%에 속하는 5성급 투자자가 설명한다.

베버는 인텔의 2분기 예상 매출과 주당순이익(EPS)이 그다지 인상적이지 않다고 지적한다. 그는 예상 분기 EPS인 0.22달러를 연간으로 환산하면 주당 0.88달러에 불과하다고 지적한다. 주당 100달러 이상에 거래되는 기업으로서는 그다지 인상적이지 않다는 것이 투자자의 견해다.

더욱이 약 12%의 예상 매출 성장률은 "견고하다"고 볼 수 있지만, 브로드컴(247%), 엔비디아(82%), AMD(43%)와 같은 기업들이 달성하고 있는 수치와 비교하면 초라하다.

"많은 반도체 기업들이 AI 호재로 폭발적인 성장을 보이는 시기에 12%의 매출 성장률은 비교 기준으로 볼 때 상당히 미미하다고 생각한다"고 베버는 덧붙이며, 인텔의 성장률이 이들 중 가장 낮다고 지적한다.

그러나 인텔이 선두를 달리고 있는 수치가 하나 있는데, 바로 95배의 선행 주가수익비율(PER)로 많은 경쟁사들을 압도하고 있다. 투자자가 반드시 AI 관련주에 대해 약세를 보이는 것은 아니지만, 버블 위험이 존재한다는 점도 인식하고 있다.

베버는 부정적인 분위기가 확산되기 시작하면 10% 미만의 마진을 기록하고 있는 인텔에 심각한 영향을 미칠 수 있다고 주장한다.

"밸류에이션이 매우 높기 때문에 버블이 터지면 하락할 여지가 많다"고 그는 우려한다. 이로 인해 베버는 다른 곳을 찾아보는 것이 낫다는 결론을 내린다.

따라서 베버는 인텔 주식에 대해 보유(중립) 등급을 부여한다. (베버의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이는 월가의 전반적인 견해와도 일치한다. 매수 10건, 보유 22건, 매도 2건으로 인텔은 컨센서스 보유(중립) 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가는 114.93달러로 약 12%의 상승 여력을 시사한다. (인텔 주가 전망 참조)

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