AI 약세론 압박받고 있다... 서비스나우 주식 분석가 진단

서비스나우(NYSE:NOW)의 실적 발표 후 랠리는 오래가지 못했다. 이 주식은 당초 회사가 예상보다 강력한 2분기 실적을 발표한 후 목요일 거래에서 상승하며 광범위한 시장 매도세를 거스를 것처럼 보였다. 그러나 상승분은 결국 사라졌다.

투자자들이 소프트웨어 주식에 대한 약세 논리에 새로운 근거를 제공한 오픈AI의 신제품을 소화하면서 주가는 거의 4% 하락 마감했다.

수요일 발표된 오픈AI 프레즌스는 기업들이 질문에 답하고, 문제를 해결하며, 회사 시스템과 상호작용하고, 승인된 조치를 취하며, 필요시 인간 직원에게 문제를 상급 보고할 수 있는 AI 에이전트를 배포하도록 돕기 위해 설계되었다.

이 제품이 고객 서비스, 아웃바운드 영업, 보험 청구 및 내부 IT 요청과 같은 사용 사례를 겨냥하고 있다는 점을 고려할 때, 코웬의 애널리스트 데릭 우드는 프레즌스가 서비스형 소프트웨어 기업들이 자랑하는 많은 동일한 기능을 중심으로 포지셔닝되고 있으며, 대규모 언어 모델 추론을 데이터 접근 및 거버넌스, 정책 통제와 결합하고 있다고 지적했다.

우드는 이번 발표가 수요일과 목요일 소프트웨어 주식 매도세의 주요 요인이었을 가능성이 크다고 말했다.

그러나 서비스나우 실적의 세부 사항을 살펴본 결과, 애널리스트는 실적 발표에서 긍정적인 요소도 많이 발견했다.

회사의 cRPO(현재 잔여 성과 의무) 성장률은 약 21.5%로 가이던스를 약 2%포인트 상회했으며, 지난 분기 1% 상회에서 개선되어 후행 12개월 평균으로 복귀했다. 이러한 초과 달성은 조기 갱신과 예상보다 강력한 NNACV(순신규 연간 계약 가치)의 조합으로 이루어졌다.

고정환율 기준 23%의 구독 매출 성장률도 가이던스를 2%포인트 상회했다. 이 결과는 미국 연방 정부로부터의 비정상적으로 큰 온프레미스 사업 선수요에 힘입은 것이지만, 서비스나우는 그럼에도 불구하고 3분기 구독 매출 성장률을 예상과 대체로 일치하는 수준으로, cRPO 성장률을 우드의 추정치보다 50bp 높게 가이던스했다.

회사는 또한 2026 회계연도 구독 매출 성장률 전망의 하단을 상향 조정하여 범위를 고정환율 기준 19.5~20%에서 20%로 이동시켰으며, 이는 지속적인 NNACV 초과 달성을 반영한다. 마진 전망은 변동이 없었다.

한편 AI 수익화는 계속 탄력을 받고 있으며, AI 연간 계약 가치가 10억 달러를 넘어섰다. 보안 분야에서도 모멘텀이 구축되고 있으며, 아미스, 베자 및 AI 컨트롤 타워에 대한 반응이 강력한 것으로 전해졌다.

"이번은 연방 수요, AI 채택 및 가격 포착에 대한 건설적인 데이터 포인트를 보여준 좋은 반등 분기였다"고 우드는 말했다. "경영진은 또한 CISO로의 새로운 경로를 통한 보안 분야의 가속화되는 영업 사이클, 직원웍스 및 CRM의 강력한 모멘텀, 핵심 분야의 안정적인 좌석 성장, 중견 시장을 겨냥한 새로운 PLG 제품 추진을 언급했다. 우리는 이 모든 것이 2026년 20% 이상의 지속적인 성장을 견인하고 AI 약세 논리에 계속 대응하는 데 도움이 되는 강력한 벡터라고 생각한다. CY27E FCF 대비 약 13배 EV에서 우리는 밸류에이션이 더 높아질 것으로 생각한다."

따라서 우드는 주식에 대한 매수 등급을 유지했으며, 140달러의 목표주가를 제시했는데, 이는 주가가 1년 기간 동안 52% 상승할 것임을 시사한다. (우드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

우드의 동료들 거의 모두가 그 견해에 동의한다. 이 주식은 매수 27건, 보유 1건, 매도 2건의 조합을 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 139.10달러의 평균 목표주가는 우드의 목표와 거의 일치한다. (NOW 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.