종목예측
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마이크로소프트(MSFT)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
마이크로소프트는 비용 및 마진 압박이 커지는 가운데에도 강력한 클라우드와 AI 모멘텀을 강조하며 회계연도를 매우 긍정적인 분위기로 마무리했다. 경영진은 기록적인 매출, 애저와 마이크로소프트 클라우드의 급증하는 성장, 코파일럿과 새로운 AI 플랫폼의 빠른 도입을 강조하는 한편, PC와 Xbox의 부진한 실적, 막대한 자본 지출, 제품 믹스로 인한 마진 압박을 인정했다.
마이크로소프트는 매출이 3,310억 달러를 넘어서며 전년 대비 18% 증가한 기념비적인 회계연도를 기록했다. 영업이익은 더욱 빠르게 증가해 21% 상승한 1,550억 달러를 넘어섰으며, AI 인프라에 대한 투자가 늘어났음에도 핵심 사업에서 강력한 영업 레버리지를 보여줬다.
클라우드는 여전히 성장 엔진으로, 마이크로소프트 클라우드 매출은 2,140억 달러를 넘어서며 전년 대비 27% 증가했다. 애저는 1,000억 달러를 돌파하며 연간 41% 성장했고, 애저 및 기타 클라우드 서비스 매출은 분기 중 43% 증가하며 AI 및 데이터 워크로드에 대한 지속적인 수요를 확인시켰다.
분기 매출은 900억 달러에 달해 18%, 고정환율 기준으로는 17% 증가하며 광범위한 강세를 보였다. 조정 희석 주당순이익은 4.74달러로, 대형 AI 고객 한 곳의 영향을 정상화한 후 23% 증가해 수익이 매출 성장을 계속 앞지르고 있음을 보여줬다.
경영진은 공격적인 AI 구축 계획을 상세히 설명하며, 분기 중 5개 대륙에 걸쳐 31개의 새로운 데이터센터를 추가했고 연간으로는 88개를 추가했다고 밝혔다. 회사는 1기가와트의 추가 용량을 확보했으며, 새로운 GPU의 도입부터 가동까지 소요 시간을 거의 절반으로 단축해 2년 내에 전체 용량을 약 두 배로 늘리는 것을 목표로 하고 있다.
마이크로소프트는 11,000개가 넘는 모델을 포함하는 광범위한 AI 모델 카탈로그와 여러 제공업체에 걸쳐 구축하는 고객이 5배 증가했다고 강조했다. 마이아 200을 포함한 자체 실리콘은 주요 AI 모델에 대해 달러당 약 30% 더 나은 성능과 와트당 40% 더 나은 성능을 제공하며 마진과 확장성을 모두 지원하고 있다.
AI 플랫폼이 견인력을 얻고 있으며, 파운드리 고객은 100,000명에 달하고 매출은 전년 대비 두 배 이상 증가했다. 패브릭은 현재 40,000명 이상의 유료 고객을 보유하고 있으며 17,000명이 파운드리와 패브릭을 모두 사용하고 있다. 에이전트 365는 단 두 달 만에 거의 4,000만 개의 에이전트를 등록하며 초기 대규모 도입을 시사했다.
마이크로소프트 365 코파일럿은 주요 성장 동력으로 부상하고 있으며, 3,000만 개 이상의 유료 좌석을 확보했고 순 좌석 추가는 전 분기 대비 두 배 이상 증가했다. 사용자 만족도 점수는 3분기에 걸쳐 두 배로 증가했으며, 지연 시간은 25% 감소하고 사용자당 대화는 거의 두 배로 증가했다. 이는 대규모 기업 배포에 힘입은 것이다.
개발자 참여가 급증하고 있으며, GitHub는 2억 2,500만 명의 사용자에 도달했고 GitHub 코파일럿은 5,000만 명의 사용자로 증가했다. 사용량 기반 가격 책정으로 전환한 후 코파일럿 매출은 전 분기 대비 60% 이상 가속화되며 소프트웨어 개발자들 사이에서 강력한 수익화를 보여줬다.
경영진은 내부 MAI 모델이 제품 전반에 걸쳐 비용을 크게 절감하고 효율성을 높이고 있다고 강조했다. 사례로는 다이내믹스 365에서 GPU 비용 89% 감소, 파워포인트에서 최대 84% 절감, 코드 수용성을 개선하면서 토큰 사용량을 줄이는 코드 모델 등이 포함됐다.
막대한 투자에도 불구하고 마이크로소프트는 계속해서 상당한 현금을 창출하고 있으며, 영업현금흐름은 554억 달러로 전년 대비 30% 증가했다. 잉여현금흐름은 196억 달러였으며, 회사는 분기 중 102억 달러를 주주에게 환원했고 연간으로는 430억 달러 이상을 환원했다.
기저 수요는 견고해 보였으며, 대형 AI 계약을 제외한 상업용 예약은 18% 증가했다. 상업용 잔여 이행 의무는 84% 급증한 6,780억 달러를 기록했으며, 해당 계약을 제외하면 25% 증가해 투자자들에게 향후 매출 가시성에 대한 확신을 주었다.
특정 업종에서 두드러진 성장을 보였으며, PostgreSQL 매출은 55% 증가하며 3분기 연속 가속화됐다. 의료 분야에서 마이크로소프트는 올해 1억 건 이상의 환자 진료를 자동화할 예정이며, 분기 중 2,800만 건으로 전년 대비 두 배를 기록했다.
개인용 컴퓨팅 부문은 여전히 부담으로 작용하고 있으며, 매출은 4%, 고정환율 기준으로는 5% 감소했다. 윈도우 OEM 및 디바이스 매출은 7% 감소했고, Xbox 매출은 10% 감소했다. 이는 PC 수요 약세와 어려운 비교 기준이 실적에 부담을 주고 일부 클라우드 강세를 상쇄했기 때문이다.
분기에는 Xbox 사업에서 퇴직금 및 손상 비용이 포함됐으며, 이는 전략적 재설정을 반영한다. 경영진은 이러한 조치가 Xbox를 장기 성장을 위해 재배치하는 데 필요하다고 설명했으며, 2027 회계연도에 해당 부문이 성장으로 돌아설 것으로 예상하고 있다.
회사 총마진은 67%로 하락했으며, 애저의 빠른 성장과 AI 투자가 매출 믹스를 변화시키면서 전년 대비 감소했다. 생산성 및 비즈니스 프로세스와 인텔리전트 클라우드 부문의 총마진도 유사한 이유로 하락했으며, 효율성 노력이 결실을 맺기 시작했음에도 불구하고 그러했다.
자본 집약도가 급격히 상승하고 있으며, 분기 자본 지출은 410억 달러에 달했고 약 3분의 2가 CPU 및 GPU와 같은 단기 자산에 투입됐다. 업데이트된 리스 회계는 예상 회계연도 지출을 약 1,750억 달러로 끌어올려 투자 대비 잉여현금흐름에 압박을 가하고 있다.
경영진은 주요 칩에 대한 수요가 여전히 가용 공급을 초과해 용량을 제한하고 있다고 언급했다. 부품 가격 상승은 자본 지출을 높이고 실행 리스크를 도입하고 있으며, 현물 가격과 지속되는 공급-수요 불균형이 단기 수익성에 도전 과제를 제기하고 있다.
대형 프론티어 AI 계약이 예약 및 잔여 이행 의무에 변동성을 야기하며 추세 분석을 복잡하게 만들고 있다. 개별 재무 항목도 분기에 영향을 미쳤으며, 투자로 인한 상당한 이익이 주당순이익을 높이고 일부 기저 영업 역학을 가렸다.
향후 전망을 보면, 마이크로소프트는 윈도우 OEM 및 디바이스 매출이 연간 10%대 후반으로 급격히 감소할 것으로 예상하고 있다. 단기적으로 이 사업은 20%대 초반으로 하락할 것으로 예상되며, 이는 지속적인 PC 수요 약세, 높은 부품 비용, 어려운 비교 기준을 반영한다.
마이크로소프트 365 코파일럿을 비롯한 AI 우선 서비스의 사용 증가가 매출원가를 높이고 마진에 부담을 주고 있다. MAI 모델을 통한 효율성 개선에도 불구하고, 회사는 빠른 도입이 워크로드가 확장됨에 따라 단기 총마진 압박을 가져온다고 인정했다.
2027 회계연도에 대해 마이크로소프트는 매출과 영업이익이 두 자릿수 성장하는 또 다른 해를 가이드했으며, 영업마진은 1포인트 미만 하락할 것으로 예상했다. 1분기 매출은 약 900억 달러로 예상되며 강력한 인텔리전트 클라우드 성장에 힘입을 것이며, AI 구축이 계속됨에 따라 자본 지출은 500억 달러를 초과할 것으로 예상된다.
마이크로소프트의 실적 발표는 AI와 클라우드에 강력하게 투자하며 장기 성장을 확보하기 위해 단기 마진 및 자본 지출 부담을 감수하는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 메시지는 명확했다. 핵심 사업은 앞으로 나아가고 있으며, PC와 Xbox는 여전히 주기적 부담으로 남아 있어 대규모 AI 투자 계획의 실행이 주목해야 할 핵심 리스크이자 기회라는 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.