오픈AI, 앤트로픽 성장 둔화 우려로 대규모 AI 투자 지출 주목

오픈AI와 앤트로픽이 최첨단 AI 개발 속도를 늦춰야 한다고 주장하고 있는 시점은 최첨단 기술을 유지하는 데 드는 재정적 비용이 막대해지고 있는 때와 맞물린다. 앤트로픽 CEO 다리오 아모데이는 안전성을 이유로 점점 더 강력한 모델 개발의 "속도 조절"을 추진해왔으며, 오픈AI CEO 샘 올트먼도 더 신중한 접근을 지지하는 AI 리더들 중 한 명이다.

그러나 AI 속도 조절 요구의 시점은 불편한 재정적 질문을 만들어낸다. 최첨단 AI가 너무 빠르게 움직이고 있다고 경고하는 기업들이 동시에 그것을 빠르게 움직이게 하는 데 가장 많은 비용을 지출하고 있는 기업들이기도 하다.

물론 오픈AI나 앤트로픽의 재정적 의무가 그들의 안전성 입장을 주도하고 있다는 증거는 없다. 그러나 개발 주기를 늦추는 것은 두 번째 효과를 가져올 수 있다. 두 회사 모두 다음 세대 모델에 비용을 지불하기 전에 현재 모델로부터 수익을 창출할 시간을 더 확보하게 되는 것이다.

오픈AI의 지출 약정이 매출을 압도

챗GPT 개발사는 2025년 약 130억 달러의 매출을 올렸지만, 연구개발에 190억 달러를 포함해 약 340억 달러를 지출했다. 약 390억 달러의 순손실을 기록했지만, 이 중 약 300억 달러는 일회성 회계 비용에서 발생했다. 주요 비현금 항목을 제외하면 운영 손실은 약 80억 달러였다.

지출은 2026년에도 계속됐다. 오픈AI는 1분기에 57억 달러의 매출을 올렸지만 37억 달러의 현금을 소진했고 93억 달러의 영업 손실을 기록했다. 보고된 순손실은 210억 달러를 초과했지만, 이 수치 역시 대규모 회계 비용을 포함한 것이다.

투자자들에게 더 중요한 것은 앞으로 일어날 일일 수 있다. 오픈AI는 주주들에게 2025년 말 기준으로 2030년까지 연장되는 약 6,650억 달러의 컴퓨팅 지출 약정이 있다고 밝혔다.

앤트로픽도 지출 중이지만 재무 상황은 개선

클로드 개발사는 아마존 (AMZN) AWS에 10년간 1,000억 달러 이상을 약정하며 최대 5기가와트의 용량을 확보했다. 별도로 마이크로소프트 (MSFT) 애저 컴퓨팅 용량 300억 달러 구매를 약정했으며, 최대 1기가와트의 추가 용량 옵션도 확보했다.

앤트로픽은 또한 스페이스X (SPCX)에 약 32만 5,000개의 엔비디아 (NVDA) GPU 접근권을 위해 2029년 5월까지 매월 12억 5,000만 달러를 지불하기로 합의했다. 이 계약은 초기 3개월 기간 이후 양측이 90일 전 통지로 해지할 수 있어 표면적 수치보다는 덜 경직적이다.

그러나 앤트로픽의 재무 궤적은 현재 오픈AI보다 강해 보인다. 이 회사는 2025년 약 52억 달러의 EBITDA 손실을 예상했지만, 이후 매출이 급격히 가속화됐다. 앤트로픽은 최근 투자자들에게 2026년 2분기 연속 조정 영업이익 흑자를 예상한다고 밝혔지만, 이 지표는 주식 기반 보상을 제외한 것이다.

이러한 차이는 두 회사가 단순히 재정적 어려움을 벗어나려 한다고 주장하기 어렵게 만든다. 특히 앤트로픽은 매출이 지출을 따라잡기 시작하고 있다는 징후를 보이고 있다.

그럼에도 불구하고 최첨단 모델의 다음 도약을 지연시키는 것은 기존 인프라의 유효 수명을 연장하고, 일부 미래 컴퓨팅 지출을 연기하며, 오픈AI와 앤트로픽에 이미 보유한 모델을 판매할 시간을 더 제공할 수 있다.

이것이 또한 속도 조절 논쟁을 두 개의 비상장 AI 기업을 넘어 관련성 있게 만드는 이유다. 엔비디아, 마이크로소프트, 아마존, 오라클 (ORCL) 및 기타 AI 인프라 제공업체들은 최첨단 연구소들의 지속적인 대규모 지출을 전제로 성장 기대치를 구축해왔다. "최첨단 속도 조절"이 안전성 논의에 머문다면 재정적으로 큰 변화가 없을 수 있다. 그러나 이것이 값비싼 훈련 실행이나 데이터센터 수요를 미래로 미루기 시작한다면, 투자자들은 오늘날의 막대한 AI 약정이 실제로 언제 매출로 전환될지 재고해야 할 것이다.