`터무니없다`... 최고 투자자, 스페이스X 주식에 대해 일침

목요일, 스페이스X(NASDAQ:SPCX)에 대해 시장이 주목해온 중요한 이벤트가 도래했다. 회사의 첫 번째 IPO 락업 기간이 만료되면서 9억 1,100만 주의 제한 주식이 공개 거래 대상이 되었다. 투자자들은 수 주 동안 이 이벤트를 면밀히 지켜보며, 내부자들이 보유 지분의 상당 부분을 매도하기 시작하여 주가에 추가적인 압력을 가할지 궁금해했다. 락업 만료는 해당 주식의 매도를 허용할 뿐 거래를 강제하는 것은 아니지만, 이 이벤트는 중요한 제한을 해제하고 공개 거래 가능한 주식 풀을 확대한다.

이번 락업 만료는 스페이스X가 상장 기업으로서 첫 분기 실적을 발표한 지 이틀 만에 이루어졌다. 실적은 매출과 수익 모두에서 월가의 예상을 상회했으며 수익성과 현금 창출에서 의미 있는 개선을 보여주었다. 그럼에도 불구하고 투자자들은 시장에서 가장 비싼 성장주 중 하나인 스페이스X에 더 많은 것을 원하는 것으로 보이며, 주가는 하락했다.

실적 발표 후 락업 만료가 이어지면서, 투자자들은 최근의 약세가 매력적인 매수 기회를 나타내는지 아니면 기대치가 여전히 너무 높다는 경고인지를 저울질하고 있다.

팁랭크스에서 상위 4%의 주식 전문가로 평가받는 투자자 대니얼 존스는 확실히 후자의 입장에 속한다. 존스는 스페이스X의 최근 분기 실적을 칭찬했지만, 뛰어난 실행만으로는 주식의 현재 밸류에이션을 정당화할 수 없다고 주장한다. 존스는 이 기간을 "주주들에게 놀라운 시기"라고 묘사했지만, 주식에 대한 자신의 의견을 "양심상 바꿀 수 없다"고 덧붙였다. 그는 스페이스X의 밸류에이션에 대해 경고하며, 회사가 "현재 엄청나게 비싸다"고 주장하고 미래 성장이 주식이 현재 거래되는 수준을 정당화할 가능성이 낮다고 말한다.

이러한 견해는 스페이스X의 기본 사업과는 거의 관련이 없다. 존스는 회사가 "확실히 계속 성장할 잠재력을 가지고 있다"고 믿으며, 운영 성과가 시간이 지남에 따라 계속 개선될 것이라고 인정한다. 그의 우려는 대신 투자자 기대치를 중심으로 하며, 그는 기대치가 비현실적인 수준으로 올라갔다고 믿는다. 존스에 따르면, "시장은 애널리스트들이 예상하는 것조차 훨씬 능가하는 성장을 요구하고 있어," 거의 완벽한 실행 이외에는 여지가 거의 없다. 그는 회사의 강력한 재무 성과에도 불구하고 "현재 밸류에이션을 정당화할 만큼 충분히 성장할 현실적인 시나리오를 보지 못한다"고 덧붙였다. 그는 주식의 밸류에이션 배수를 "터무니없다"고 묘사하며, 유사한 회사들이 관련 산업에서 운영됨에도 불구하고 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있다고 주장했다.

더 나아가, 이 투자자는 "회사의 EBITDA가 내년에 두 배가 되고 그 다음 해에 다시 두 배가 된다 하더라도," 기존 밸류에이션 지표를 사용하면 주식은 여전히 비싸 보일 것이라고 제안한다. 이러한 결론은 그가 스페이스X를 "시가총액이 1,000억 달러를 초과하는 기업 중 가장 과대평가된 사업체 중 하나"로 묘사하게 만들었다.

따라서 존스는 스페이스X 주식이 매도 강력 추천 등급을 받을 자격이 있다고 믿는다. (존스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 다른 의견을 가지고 있다. 스페이스X 주식은 23건의 매수, 6건의 보유, 2건의 매도를 기반으로 보통주 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 12개월 목표주가는 231.78달러로, 현재 수준에서 약 109%의 상승 여력을 시사한다. (SPCX 주가 전망 참조)

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