달 착륙인가 추락인가... 최고 투자자가 평가한 스페이스X 주식 전망

스페이스X (SPCX) 주식은 금요일 거래에서 16% 급등하며 한 주를 마감했다. 6월 16일 상장 후 최고점을 기록한 이후 누적된 손실의 일부를 회복했다.

이번 상승은 목요일 많은 주주들이 우려했던 의무보유기간 만료일을 큰 매도 없이 통과한 데 따른 것이다. 그럼에도 불구하고 주가는 여전히 최고점 대비 34% 낮은 수준에 머물러 있어 회복해야 할 폭이 상당하다.

조만간 그 수준에 다시 도달할 것인가, 아니면 하락 압력이 곧 재개될 것인가? 현재로서는 알 수 없다. 실제로 최고 투자자 제임스 포드는 스페이스X가 "현재 주식시장에서 가장 극단적인 베팅"이라고 믿고 있다.

"적절한 시장 심리, 거시경제 환경, 실적이 결합된다면 내년에 새로운 최고점으로 급등할 수 있다"고 팁랭크스 상위 3% 투자자인 포드는 말했다. "반대로 초기 투자자들이 매도하고 시장이 AI 거래에서 벗어나면서 고통스러운 하락을 볼 수도 있다. 중간은 없다. 전부 아니면 전무다."

포드가 스페이스X를 "전부 아니면 전무"라고 말하는 이유는 회사의 밸류에이션이 AI 야심이 실질적인 매출로 전환되는지 여부에 크게 달려 있기 때문이다.

이 5성급 투자자는 스페이스X가 현재 연간 매출 약 310억 달러 대비 약 1조 4,300억 달러의 밸류에이션을 받고 있다고 지적한다. 그러나 경영진은 커서를 포함해 연말까지 연간 매출 1,000억 달러에 도달할 수 있다고 믿고 있다. 그 수준에서 주가는 대략 매출의 14배에 거래될 것이며, 이는 포드에게 "터무니없게 들리지 않는" 밸류에이션이다.

강세 시나리오는 AI 인프라에 크게 의존한다. 스페이스X는 2분기 말 1.4GW의 컴퓨팅 용량을 보유했으며 2027년 말까지 15GW를 목표로 하고 있다. 보다 보수적인 가정을 사용하더라도 포드는 MW당 3,000만 달러로 수익화된 10GW 용량이 연간 3,000억 달러의 AI 매출을 창출할 수 있다고 추정한다. 300억 달러를 초과할 가능성이 있는 연결성 매출과 결합하면 머스크의 2030년 1조 달러 매출 목표가 달성 가능하다고 그는 믿는다. 매출의 8배 배수로 계산하면 약 2조 5,000억 달러 가치의 회사를 의미한다.

그러나 약세 시나리오는 매우 다르다. 스페이스X는 2분기에 0.4GW의 용량을 추가하면서 설비투자에 158억 달러를 지출했다. MW당 약 630만 달러의 현재 AI 경제성으로 각 기가와트는 약 400억 달러의 설비투자 대비 연간 63억 달러의 매출만 창출할 것이다. 하드웨어의 내용연수를 고려하면 잠재적으로 매력적이지 않은 수익률이며, 포드의 표현대로 "그것은 엄청난 가치 파괴가 될 것이다."

AI에 프리미엄을 부여하지 않으면 포드는 나머지 연결성 및 발사 사업의 가치를 약 2,500억 달러에서 3,500억 달러로 평가하며, 이는 현재 약 110달러 대비 주당 약 20달러에서 27달러에 해당한다.

결론적으로 이 5성급 투자자는 두 가지 극적으로 다른 결과를 본다. AI 논제가 실현되면 잠재적으로 주당 250달러의 회사가 되거나, 실패하면 주당 약 25달러가 된다.

"궁극적으로" 포드는 요약했다. "스페이스X에 대한 베팅은 AI에 대한 거대한 베팅이다."

그는 수요가 강세를 유지할 것으로 보지만 증가하는 설비투자가 더 이상 보상받지 못하고 있으며 약화된 심리가 내부자 매도를 부추길 수 있다고 지적한다.

그 결과 포드는 현재 스페이스X를 보유(중립)로 평가한다. (포드의 실적을 보려면 여기를 클릭)

증권가에서는 5명의 애널리스트도 회의적이지만 24명의 매수와 2명의 매도 의견이 더해져 보통 매수 컨센서스 등급을 형성하고 있다. 평균 목표주가 229.54달러를 기준으로 하면 주가는 1년 후 72% 프리미엄에 거래될 것이다. (SPCX 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.