아처 vs 조비... 2분기 실적 후 어느 eVTOL 주식이 더 나은 선택인가

아처 에비에이션 (ACHR)과 조비 에비에이션 (JOBY)은 전기 에어택시 개발을 선도하는 두 기업으로, 모두 상용 서비스에 한 걸음 더 다가서고 있다. 조비는 3,900만 달러의 매출을 기록한 반면, 아처는 550만 달러에 그쳤다. 그러나 2분기 실적 발표는 두 회사가 매우 다른 eVTOL 전략을 선택했음을 보여준다. 그래서 단순히 숫자만으로는 두 기업을 비교하는 전체 그림을 그릴 수 없다.

조비가 상용 에어택시 네트워크 구축에 집중하며 블레이드를 통해 이미 의미 있는 매출을 창출하고 있는 반면, 아처는 미드나이트 항공기를 넘어 국방 드론, 자율 항공 기술, AI까지 사업 영역을 확장하고 있다.

2분기 실적 이후 조비는 더 강력한 순수 eVTOL 투자처로 보이는 반면, 아처는 더 광범위한 항공우주 전략이 성공할 경우 더 큰 상승 여력을 제공할 수 있다.

조비가 더 강력한 상용 기반 보유

조비는 2분기 매출 3,900만 달러를 기록했으며, 이는 전 분기 대비 1,400만 달러 증가한 수치다. 매출의 대부분은 블레이드에서 발생했다. 회사는 2026년 상반기 동안 6,300만 달러의 매출을 올렸으며, 연간 전망치를 기존 1억 500만~1억 1,500만 달러에서 1억 1,500만~1억 2,500만 달러로 상향 조정했다.

블레이드의 운영 실적도 견조했다. 2분기 판매 좌석 수는 전년 동기 대비 50% 이상 증가했고, 햄튼스 매출은 40% 이상 늘었으며, 상반기 블레이드 매출은 32% 상승했다.

이는 조비에게 단기 매출을 넘어서는 이점을 제공한다. 블레이드는 이미 승객, 노선, 운영 인프라를 보유하고 있어 향후 조비의 자체 전기 항공기 출시를 지원할 수 있다.

회사는 인증 및 생산 측면에서도 진전을 보이고 있다. 조비는 현재 FAA 적합 항공기를 포함해 5대의 항공기를 운항 중이며, 12대를 추가 생산하고 있다. 상반기 동안 제조 부적합률이 거의 40% 감소했는데, 이는 회사가 규모 확대를 준비하면서 생산 품질이 개선되고 있음을 시사한다.

조비는 2분기가 FAA 형식 인증 프로세스의 최종 단계인 5단계에서 가장 강력한 분기였다고 밝혔다. 또한 텍사스에서 eVTOL 통합 파일럿 프로그램에 따른 비행을 시작할 계획이며, 조종사 단독 비행에서 무료 승객, 최종적으로는 유료 고객으로 전환할 예정이다. 경영진은 2026년에 첫 승객을 태우는 것을 목표로 하고 있다.

그러나 이를 달성하기 위한 비용은 여전히 높다. 2분기 영업비용은 3억 달러에 달해 1분기 2억 5,800만 달러에서 증가했으며, 조정 EBITDA 손실은 1억 7,900만 달러에서 1억 9,700만 달러로 확대됐다. 조비는 하반기에 3억 8,500만~4억 1,500만 달러의 현금을 추가로 사용할 것으로 예상한다.

재무상태표는 이러한 지출을 흡수할 여력을 제공한다. 조비는 2분기 말 현금, 현금성자산, 단기 투자로 약 23억 달러를 보유하고 있으며, 도요타는 올해 말이나 내년 초 2억 5,000만 달러를 추가로 직접 투자할 예정이다.

아처는 더 광범위한 항공우주 투자처로 변모

아처의 2분기 재무 실적은 매출 측면에서 훨씬 작았다. 회사는 500만 달러의 매출과 2억 6,320만 달러의 순손실을 기록했다.

그러나 아처는 전체 스토리를 바꾸면서 다른 형태로 변모하고 있다.

회사는 보잉의 위스크 에어로, 인시투, 스카이그리드 사업부를 인수하기로 합의했으며, 보잉(BA)은 아처의 전략적 지분을 취득하고 기술 협력을 진행할 예정이다.

인시투는 특히 중요한데, 아처에 따르면 이 드론 제조업체는 이미 연간 2억 달러 이상의 매출을 창출하며 35개국에서 운영되고 있다. 거래가 완료되면 아처는 핵심 미드나이트 프로그램이 아직 상용 서비스를 준비하는 시점에 확립된 국방 사업을 확보하게 된다.

아처는 또한 안두릴과의 파트너십을 통해 미드나이트를 넘어서는 사업을 구축하고 있다. 7월에는 헤일로와 썬더를 공개했는데, 이는 상업 및 국방 임무를 겨냥한 자율 하이브리드 VTOL 플랫폼의 두 가지 버전이다. 회사는 또한 항공기, 항공 교통, 기상, 지형, 지도 데이터와 함께 작동하도록 설계된 항공 전용 AI 모델인 ZEE를 출시했다.

이는 상용 에어택시 시장이 예상보다 오래 걸릴 경우 아처에게 더 많은 성장 방법을 제공한다. 또한 경영진이 한 번에 실행해야 할 과제가 훨씬 많아진다는 의미이기도 하다.

2분기 영업비용은 2억 8,420만 달러로 전년 동기 1억 7,610만 달러에서 증가했는데, 아처가 미드나이트 테스트 및 인증, 생산 작업, 하이브리드 항공기 개발, ZEE에 자금을 투입했기 때문이다. 경영진은 3분기 조정 EBITDA 손실이 1억 7,000만~2억 달러에 이를 것으로 예상한다.

미드나이트 자체는 계속 진전을 보이고 있다. 아처는 4월에 FAA의 4단계 형식 인증 프로세스 중 3단계를 완료했으며, 현재 항공기가 공식 테스트 및 분석을 통해 FAA 감항성 요구사항 준수를 입증해야 하는 4단계를 진행 중이다.

최근 살리나스와 몬터레이 간 미드나이트 유인 비행은 FAA와 함께 수행됐으며, 올해 말 연방 eVTOL 통합 파일럿 프로그램에 따라 운영을 시작하려는 아처의 계획을 뒷받침한다.

어느 eVTOL 주식이 더 나은가

두 주식 중 조비는 현재 주로 전기 에어택시에 대한 노출을 원하는 투자자들에게 더 명확한 사례를 제공한다. 더 많은 현재 매출, 대규모 현금 잔고, 기존 승객 사업, 증가하는 항공기 생산, 상용 서비스를 향한 비교적 집중된 경로를 보유하고 있다.

아처는 더 광범위한 항공우주 및 국방 기업으로 변모하고 있으며, 이는 궁극적으로 에어택시 사업만으로는 달성할 수 없는 훨씬 더 큰 시장 기회를 제공할 수 있다. 단점은 투자자들이 이제 미드나이트 인증, 보잉 자산 통합, 국방 프로그램, 자율 항공기, AI를 포함한 여러 프로젝트를 동시에 평가해야 한다는 것이다.

우리는 팁랭크스의 비교 도구를 사용해 두 주식을 비교하여 두 회사의 운영 및 펀더멘털을 더 잘 이해했다.