조비 주가가 오늘 하락한 이유...JP모건의 향후 전망은

조비 에비에이션(NYSE:JOBY) 주가가 화요일 약 4.5% 하락했다. 에어택시 개발업체인 조비가 시장에 두 가지 중요한 발표를 동시에 내놓은 영향이다. 조비는 방위 기술 기업 레조넌트 사이언시스를 약 5억 달러에 인수하기로 합의했으며, 이 중 현금 4억5000만 달러와 주식 5000만 달러가 포함된다. 동시에 최대 7억5000만 달러 규모의 수시공모 프로그램을 통해 추가 지분 희석 가능성도 열어두었다.

이는 조비가 즉시 7억5000만 달러 규모의 주식을 매각한다는 의미는 아니며, 경영진이 시간을 두고 주식을 발행할 수 있는 유연성을 확보한 것이다. 그러나 추가 지분 희석 가능성은 조비가 전기 항공기 상용화를 위해 막대한 지출을 이어가는 가운데 투자자들에게 또 다른 고려 사항이 되고 있다. 한편 레조넌트 인수는 조비의 방위 사업 부문에 대한 상당한 투자를 의미하며, 인수 완료 후 피인수 기업은 조비의 전담 방위 사업부가 될 예정이다.

화요일 주가 움직임을 넘어, JP모건의 제임스 커비 애널리스트는 조비의 핵심 사업, 특히 제조 부문에서 고무적인 진전을 보고 있다고 평가했다. 현재 5대의 항공기가 비행 중이며, 12대가 다양한 생산 단계를 거치고 있어 전 분기 대비 4대 증가했다. 연말까지 최소 2대가 추가로 완성될 것으로 예상되는 가운데, 커비는 "조비가 2027년을 앞두고 계획된 생산 증대 일정을 잘 따라가고 있다"고 평가했다.

운영 측면에서도 진전이 있다. 조비는 다음 달 텍사스에서 eVTOL 통합 시범 프로그램에 따른 비행을 시작할 준비를 하고 있다. 이러한 운영에는 연말 전 승객 탑승이 포함될 수 있지만, 상업 서비스는 여전히 조비가 필요한 인증을 확보하는 데 달려 있다. 커비는 완전한 인증 전 승객 탑승을 긍정적으로 평가하며, 이러한 결과를 "AAM에 대한 점진적 긍정 요인"으로 설명했다.

커비에게 더 큰 우려는 조비의 인증 절차 진행 속도다. 5단계는 분기 중 5%포인트 진전했지만, 4단계는 1%포인트만 진전했다. 규제 진전이 분기마다 균등하게 이뤄지는 것은 아니지만, 애널리스트는 "투자자들이 더 실질적인 진전을 기대했다"고 평가했다.

인증에 대한 우려에도 불구하고, 커비는 최근 실적 발표 이후 조비에 대해 더 나은 감정을 갖게 됐다고 밝혔다. 그는 실적이 "실제 시연과 비행이 이제 확실히 가시권에 들어오면서 투자 심리를 개선하기에 충분했다"고 말했다.

더 먼 미래를 보면, 커비는 조비가 규제 및 상업적 장애물을 성공적으로 극복할 경우 기회가 훨씬 더 커질 수 있다고 평가한다. 그는 조비의 잠재 시장이 수십 년에 걸쳐 최종적으로 2000억~3000억 달러 이상에 달할 수 있다고 추정한다. 그러나 이러한 규모에 도달하려면 주주들의 인내가 필요하며, 인증, 고객 수용, 경쟁, 검증되지 않은 비즈니스 모델 등이 많은 불확실성을 남기고 있다.

그러나 이러한 평가는 조비의 현재 밸류에이션에는 적용되지 않으며, 커비는 현재 가격에서 주식에 대해 약세 입장을 유지하고 있다. 애널리스트는 조비에 비중축소(즉, 매도) 등급과 7달러 목표주가를 부여하며, "현재 진전이 완전히 반영됐다"고 주장했다. 이 목표주가는 현재 수준에서 32% 하락 가능성을 시사한다. (커비의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

전체적으로 증권가는 조비에 대해 의견이 엇갈리고 있다. 조비는 매수 2건, 보유 2건, 매도 1건으로 구성된 보유(즉, 중립) 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 13.13달러는 향후 12개월간 약 49% 상승 여력을 시사한다. (조비 주가 전망 참조)

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