마이크론 주식, `그렇게 간단하지 않다`는 투자자 의견

마이크론(NASDAQ:MU) 주식이 지난달 급락 이후 강력한 반등세를 보이고 있다. 7월 29일 저점을 기록한 이후 주가는 31.5% 상승했으며, 이는 낙관적인 업계 전망, AI 기반 고대역폭 메모리(HBM) 수요의 급속한 증가, 그리고 2027년까지 구조적 메모리 부족이 지속될 것이라는 전망 속에서 과도했던 매도세가 진정된 것으로 보인다. 동시에 중국 메모리 제조업체들과의 경쟁에 대한 우려도 완화되고 있다.

현재 상황을 살펴보면, 카빈 인베스트먼츠라는 투자자는 마이크론이 AI 관련 메모리 수요 급증으로 계속 혜택을 받을 수 있다고 본다. 그러나 카빈은 앞으로 일부 리스크와 경쟁 압력이 있어 투자 판단이 명확하지 않다고 지적한다.

카빈은 마이크론의 최근 성장이 인상적이었다고 인정하며, 3분기 매출이 전년 대비 346% 증가했다고 밝혔다. DRAM이 가장 큰 기여를 했으며, NAND도 강하게 성장했다. DRAM 내에서 HBM은 AI 데이터센터의 급증하는 수요에 힘입어 주요 성장 동력으로 부상했다. 카빈은 주요 클라우드 제공업체들이 대량의 고성능 메모리를 필요로 하는 AI 구축을 계속함에 따라 HBM 수요가 강세를 유지할 것으로 예상한다.

메모리 가격도 수요가 공급을 초과하면서 계속 상승했다. 카빈은 이러한 역학이 단기적으로 마이크론의 매출과 마진을 뒷받침할 것으로 본다. 회사는 또한 특히 미국에서 제조 능력을 크게 확대하고 있으며, 미국 제조 투자는 칩스법에 따라 약 64억 달러의 연방 직접 지원을 받고 있다.

제조 능력 확대는 회사가 증가하는 수요를 더 잘 충족할 수 있게 해줄 것이다. 또한 마이크론에 지리적으로 더 다각화된 생산 기반을 제공하고 대만에 대한 의존도를 줄일 것이다. 그럼에도 불구하고 카빈은 2029년까지 특정 제품의 공급이 여전히 부족할 것으로 예상하며, 이는 메모리 시장의 유리한 조건이 앞으로 몇 년 더 지속될 수 있음을 시사한다.

위의 모든 내용이 낙관적인 전망을 가리키지만, 카빈은 마이크론이 직면한 경쟁도 강조한다. 마이크론은 삼성과 SK하이닉스에 이어 세 번째로 큰 DRAM 공급업체로 남아 있으며, 투자자는 중국의 CXMT가 생산 능력을 빠르게 확대함에 따라 시간이 지남에 따라 경쟁력이 약화될 것으로 예상한다.

카빈은 또한 마이크론의 제품 리더십에 대한 불확실성을 본다. 회사가 차세대 HBM 제품에서 경쟁력을 유지할 수 있는 것으로 보이지만, 계획된 GDDR7 속도는 삼성과 SK하이닉스보다 뒤처진다. 특허 소송도 또 다른 잠재적 하방 리스크다.

전반적으로 카빈은 특히 AI 기반 HBM 수요와 주요 생산능력 확대 계획으로 인해 마이크론의 장기 성장 전망에 대해 긍정적이지만, 주식의 강력한 성장 기대는 증가하는 경쟁과 위에서 언급한 다른 리스크들로 균형을 이룬다.

이에 따라 카빈은 MU 주식을 보유(중립)로 평가한다. (카빈 인베스트먼츠의 실적을 보려면 여기를 클릭)

그러나 전반적으로 증권가는 그 입장에 동의하지 않는다. 한 명의 애널리스트가 보유 등급으로 중립을 유지하는 반면, 최근 리뷰 29건 모두 긍정적이어서 컨센서스는 강력 매수다. 평균 목표가 1,569.07달러는 주가가 향후 1년간 61.5% 상승할 것임을 시사한다. (MU 주가 전망 보기)

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