종목예측
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캐터필러 (CAT) 주식의 최근 하락은 수년간 멈추지 않는 랠리 이후에도 기회처럼 보인다. 이 글을 쓰는 시점에 주가는 약 822달러에 거래되고 있으며, 이는 6월 고점 대비 약 23% 하락한 수준이지만, 지난 1년간 여전히 약 2배 상승했다. 한편 사업은 계속 호황을 누리고 있으며, 2분기 매출은 24% 증가한 기록적인 205억 달러를 기록했고, 조정 주당순이익(EPS)은 73% 증가한 8.17달러를 기록했다.
CEO 조 크리드는 "강력한 주문률과 증가하는 잔고는 우리 사업 전반에 걸쳐 확대되는 모멘텀을 반영한다"고 말했다. 나는 동의한다. 건설 및 광산 장비의 선도적인 글로벌 제조업체는 조용히 인공지능(AI) 구축의 가장 큰 물리적 인프라 수혜주 중 하나가 되었다. 나는 CAT 주식에 대해 여전히 낙관적이다.
하락은 캐터필러의 최근 분기에서 명확히 드러난 AI 특수를 숨기고 있다. 전력 및 에너지 매출은 17% 증가한 82억 4천만 달러를 기록했고, 부문 이익은 30% 증가하여 20억 달러를 약간 넘었다. 더 중요한 것은 사용자 대상 발전 매출이 72% 급증했다는 점이다. 데이터센터 애플리케이션에 사용되는 대형 발전기 세트, 왕복 엔진, 솔라 터빈 장비에 대한 수요가 이러한 증가를 주도했다.
이것이 AI 경쟁에서 캐터필러의 역할이 흥미로워지는 지점이다. 그래픽 처리 장치(GPU)가 계산을 수행할 수 있지만, 데이터센터는 전력망 연결을 위해 수년을 기다릴 수 없고 불안정한 전력을 용인할 수도 없다.
캐터필러는 천연가스 엔진과 터빈을 사용하여 백업 발전, 임시 브리지 전력, 그리고 점점 더 주요 전력을 제공할 수 있다. 이들은 수년간의 부품 및 서비스가 포함된 대규모 주문이다. 다시 말해, CAT는 건설 중에 대금을 받고 서버가 가동된 후에도 설치된 장비로부터 계속 수익을 얻을 수 있다. 이번 분기는 전력만으로 이루어진 것이 아니었다.
건설 산업 부문 매출은 35% 증가했고, 자원 산업 부문은 20% 성장했으며, 조정 영업이익률은 430bp 확대되어 21.9%를 기록했다.
마지막으로, 기계, 전력 및 에너지 부문의 잉여현금흐름은 분기 기록인 51억 달러에 달했다. 따라서 우리는 캐터필러가 전 부문에서 승리하고 있음을 보고 있다. 또한 캐터필러가 단일 하이퍼스케일러, 칩 아키텍처 또는 데이터센터 프로젝트에 전적으로 의존하지 않으면서 이상적인 AI 노출을 가지고 있다는 점이 매우 흥미롭다.
또한 캐터필러의 잔고는 2026년을 훨씬 넘어서며 현재 성장 사이클에 이례적인 가시성을 제공한다. 캐터필러는 2분기를 약 720억 달러의 주문으로 마감했으며, 이는 전분기 대비 90억 달러, 전년 대비 약 92% 증가한 수치다. 경영진은 해당 잔고의 59%가 향후 12개월 동안 전환될 것으로 예상한다. 전력 및 에너지 고객들은 또한 2030년까지 연장되는 주문을 하고 있다.
이는 고객들이 AI 수요를 실험하고 있지 않음을 보여준다고 생각한다. 그들은 수년 앞서 희소한 장비를 예약하고 있다.
최근 주문을 보면 캐터필러가 왜 생산능력을 추가하고 있는지 알 수 있다. American Intelligence & Power는 2026년 9월부터 2027년 8월까지 인도 예정인 2기가와트의 발전 장비를 주문했다. PROPWR도 최소 1.5기가와트를 구매하기로 합의했으며, 2031년까지 이 수치를 2.1기가와트로 늘릴 수 있다.
캐터필러는 현재 10메가와트 가스 엔진 플랫폼을 복원하여 약 1.5기가와트의 생산 능력을 회복하고 공장 처리량을 높이고 있다. 이 두 계약 외의 수요는 회사에 더 많은 투자 이유를 제공한다.
발전은 기회의 일부일 뿐이다. 국제에너지기구는 데이터센터 전력 소비가 2030년까지 약 945테라와트시로 두 배 이상 증가할 것으로 예상하며, 천연가스가 중요한 조정 가능한 전원으로 남을 것이다. 동일한 구축은 캐터필러의 광산 및 건설 시장도 활성화할 것이다. 첫 번째 랙이 도착하기 훨씬 전에 누군가는 구리를 채굴하고, 송전선을 확장하고, 부지를 준비하고, 도로와 구조물을 건설해야 한다. CAT는 거의 모든 작업에 장비를 판매한다.
캐터필러가 현재 누리고 있는 강력한 수요를 고려할 때, 30배 EPS는 합리적으로 보인다고 생각한다. 이는 CAT 주식이 이미 얼마나 상승했는지에도 불구하고 그렇다. 오늘 약 822달러에서 주식은 2026년 컨센서스 조정 EPS 추정치인 27.30달러의 약 30배에 거래되고 있다. 이 추정치는 약 43%의 전년 대비 성장을 의미한다. 증권가 전망은 현재 2029년까지 약 21%의 연간 EPS 복리 성장을 가리킨다.
캐터필러가 그때까지 약 47달러의 수익에 도달한다면, 오늘의 주가는 그 수치의 17배 미만을 나타낸다.
나는 이러한 수치들이 여전히 상승 여지를 남긴다고 의심한다. 캐터필러는 2분기에 조정 EPS 추정치를 약 32%, 1분기에 20% 초과 달성했으며, 이전 두 분기에는 각각 약 10%씩 초과 달성했다. 경영진은 이제 연간 매출 성장 가이던스를 낮은 두 자릿수에서 중상위 10%대로 상향 조정했다. 월가는 이 사이클의 대부분을 캐터필러의 수치를 쫓아왔으며, 이는 향후 몇 분기에도 그럴 수 있다.
관세와 원자재 사이클은 나중에 여전히 몇몇 좋지 않은 분기를 만들어낼 수 있다. 나는 데이터센터가 더 많은 전력을 필요로 한다는 이유만으로 이를 간과하지 않는다. 하지만 CAT의 밸류에이션에 대해 편안하게 느끼게 하는 것은 기록적인 잔고와 현재 진행 중인 생산능력 투자다. 반복적인 서비스 수익과 최종 시장 전반의 건전한 수요도 도움이 된다. 나는 이번 하락을 또 다른 진입 지점으로 보며, 랠리는 여전히 상승할 여지가 있다.
오늘날 CAT는 월가에서 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 이는 7개의 매수 등급과 8개의 보유 등급을 기반으로 한다. 주목할 점은 어떤 애널리스트도 주식을 매도로 평가하지 않는다는 것이다. 또한 CAT의 평균 목표주가 1,006.21달러는 향후 12개월 동안 약 22%의 상승 잠재력을 의미한다.
CAT는 수년간 거의 직선으로 상승했다. 의심의 여지가 없다. 최근 하락은 작다. 나는 어쨌든 이를 활용할 것이다. 주문 장부는 엄청나고 수년 앞까지 뻗어 있다. 수익도 예측을 초과 달성하는 습관을 가지고 있다. 20% 이상의 EPS 성장이 예상되는 상황에서, 나는 약 30배 수익을 지불하는 것에 대해 걱정하지 않는다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.