넷플릭스 주가의 시험대... 투자자가 말하는 핵심 과제

지난 1년여간 넷플릭스(NASDAQ:NFLX)의 실적은 대조적인 모습을 보였다. 사업은 계속 성장하고 있지만, 주가는 대부분 반대 방향으로 향했다.

워너 브라더스 디스커버리 인수 시도 실패가 부정적 심리의 일부 원인이 되었지만, 넷플릭스를 둘러싼 또 다른 이야기가 힘을 얻고 있다. 바로 성장 둔화다. 매출은 여전히 두 자릿수로 확대되고 있지만 증가세가 완화되기 시작했다.

실제로 2026년 1분기 16.2% 성장에 이어 2분기에는 13.4% 성장을 기록했다. 그리고 이러한 추세는 현재 분기에도 이어질 것으로 보인다. 경영진은 2026년 3분기 성장률을 11.7%로 전망했다.

더 모틀리 풀에 기고하는 투자자 로렌스 응아는 이러한 역학 관계를 파고들며 "기업의 미래 수익 전망이 훨씬 더 하락했다면, 시가총액이 40% 감소해도 여전히 비쌀 수 있다"고 설명한다.

따라서 진짜 질문은 넷플릭스의 미래에 무엇이 기다리고 있느냐는 것이다. 그는 투자자들이 NFLX를 보유할지 결정하는 데 도움이 되는 세 가지 테스트를 제시한다. 회사가 "건전한" 매출 성장을 유지할 수 있는지, 마진을 확대할 수 있는지, 광고 부문을 "훨씬 더 큰 사업"으로 성장시킬 수 있는지 여부다.

그는 직접적인 예측을 제시하지는 않지만, 상황이 유망해 보인다고 확실히 암시한다. 결국 그는 회사의 사업이 "여전히 성장하고 있으며" 광고 사업이 "빠르게 확대되고 있다"고 인정한다. 더욱이 이 투자자는 넷플릭스가 가격이 너무 높아지자 워너 브라더스 합병을 추구하지 않은 점을 높이 평가한다.

"사업은 주가가 시사하는 것만큼 크게 타격을 입지 않았다"고 응아는 말한다. 그는 이 회사가 지구상에서 가장 큰 엔터테인먼트 플랫폼 중 하나이며, 시청자들이 2026년 상반기에 넷플릭스에서 970억 시간 이상을 시청했다고 덧붙인다.

그럼에도 불구하고 응아는 단순히 주가가 지난 1년 대부분 하락했다는 이유만으로 NFLX에 대해 낙관적이 되는 것을 권장하지 않는다. 이야기에는 더 많은 것이 있어야 한다고 그는 결론짓는다.

"나는 단순히 가격이 40% 하락했다는 이유만으로 넷플릭스를 사지 않을 것이다. 시장이 회사의 미래에 대해 기본 사업이 마땅히 받아야 할 것보다 더 비관적이 되었다고 믿는다면 살 것이다"라고 응아는 요약한다. (응아의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 이러한 비관론이 정당하다고 생각하지 않는 것으로 보인다. 25건의 매수와 7건의 보유 의견으로 NFLX는 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가 96.22달러는 17%의 상승 여력을 가리킨다. (NFLX 주가 전망 참조)

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