엔비디아 실적 발표 앞두고 주가 하락... 월가 전망은

엔비디아 (NASDAQ:NVDA) 주식이 수요일 약 1.5% 하락하고 있다. 이 반도체 대기업이 회계연도 2분기 실적을 발표하기까지 몇 시간밖에 남지 않은 상황이다. 기대치가 이렇게 높고 회사 시가총액이 5조 달러를 넘어선 상황에서 약간의 신중함은 당연해 보인다. 이 정도 규모에서는 또 한 번의 블록버스터 실적만으로는 엔비디아가 놀라운 속도로 계속 성장할 수 있다는 증거를 찾는 투자자들을 만족시키지 못할 수 있다.

월가는 장 마감 후 발표될 실적에서 상당한 수치를 기대하고 있다. 증권가는 2분기 매출이 약 923억 달러에 달할 것으로 전망하는데, 이는 1년 전 467억 달러 대비 거의 98% 성장한 수치다. 조정 주당순이익은 2.09달러에 이를 것으로 예상되며, 이는 작년 동기 1.04달러의 두 배 이상이다. 이러한 추정치가 실현되면 엔비디아는 처음으로 분기 매출 900억 달러를 돌파하게 된다.

그러나 투자자들은 엔비디아의 향후 전망을 살펴보는 데 그만큼의 시간을 할애할 것으로 보인다. 월가는 현재 회계연도 3분기 매출이 약 1,042억 달러에 달할 것으로 전망하는데, 이는 작년 동기 570억 달러 대비 83% 증가한 수치다. 조정 주당순이익은 2.37달러로 예상되며, 이는 작년 동기 1.30달러 대비 82% 증가한 것이다.

이러한 전망에서 중요한 부분은 엔비디아가 블랙웰에서 차세대 베라 루빈 플랫폼으로 전환하는 것이다. 루빈 출하는 올 가을 시작될 것으로 예상되며, 기술 대기업들이 데이터센터 인프라에 막대한 지출을 계속하는 가운데 엔비디아에 또 다른 제품 사이클을 제공한다. 모건스탠리는 새로운 프로세서가 3분기 매출에 약 90억 달러를 기여할 수 있을 것으로 추정하며, 이번 출시가 엔비디아의 단기 성장 전망에서 중요한 부분이 될 것으로 보고 있다.

엔비디아는 이러한 배치에 필요한 대규모 인프라 지출을 지원하는 새로운 방법을 찾고 있다. 이달 초 회사는 아폴로, 블랙록, 블랙스톤, 브룩필드 자산운용, 골드만삭스, KKR과 파트너십을 맺고 AI 인프라를 위한 5,000억 달러 이상의 제3자 자본을 동원하도록 설계된 금융 플랫폼을 구축했다. 외부 자금 조달에 대한 접근성이 높아지면 고객들이 전체 투자금을 선불로 제공하지 않고도 엔비디아 기반의 대규모 컴퓨팅 프로젝트에 더 쉽게 자금을 조달할 수 있게 된다.

또 다른 진전은 스페이스X CEO 일론 머스크로부터 나왔다. 그는 최근 자신의 회사가 엔비디아 시스템만을 기반으로 AI 서비스를 구축할 계획이라고 밝혔다. 머스크는 특히 베라 루빈을 선호하는 아키텍처로 지목했으며, 이는 엔비디아의 차세대 하드웨어에 또 다른 잠재 고객을 제공한다. 중국은 추가 매출의 또 다른 가능한 원천이지만, 최근 H200 출하가 일부 중국 본토 고객에게 도달했음에도 불구하고 해당 시장에 대한 접근은 여전히 불확실하다.

엔비디아가 자사 칩을 둘러싼 인프라 자금 조달에 점점 더 많이 관여하는 것에는 또 다른 측면이 있다. 회사는 최근 오픈AI의 오하이오 대형 데이터센터 임대를 지원하기 위해 최대 1,050억 달러를 보증하기로 합의했다. 따라서 투자자들은 엔비디아가 궁극적으로 자사 기술을 구매하는 프로젝트를 지원하면서 얼마나 많은 재무적 노출을 감수할 계획인지 면밀히 살펴볼 수 있다.

월가는 오늘 밤 실적 발표를 앞두고 압도적으로 낙관적인 입장을 유지하고 있다. NVDA는 29명의 애널리스트로부터 강력 매수 컨센서스 등급을 받았으며, 모든 애널리스트가 주식 매수를 권고하고 있다. 평균 12개월 목표주가는 304.67달러로, 현재 수준에서 45% 상승 여력을 시사한다. (NVDA 주가 전망 참조)