브로드컴, 구글의 마벨 거래에도 월가 선호주 지위 유지...그 이유는

거대 기술 기업 구글(GOOGL)이 AI 칩 계획에서 반도체 제조업체 마벨(MRVL)에 더 큰 역할을 부여하고 있다. 이는 오픈AI가 경쟁 칩 업체인 브로드컴(AVGO)에 맞춤형 실리콘 역량을 입증할 새로운 기회를 제공하는 시점과 맞물린다. 그 결과 마벨은 구글로부터 더 많은 사업을 확보할 명확한 경로를 확보했으며, 브로드컴은 오픈AI 파트너십이 중요한 성장 동력이 될 수 있음을 보여주고 있다. 흥미롭게도 월가는 여전히 잠재적 상승 여력 측면에서 브로드컴을 선호하고 있다.

마벨 테크놀로지

마벨의 가장 큰 새로운 촉매제는 구글이다. 실제로 두 회사는 맞춤형 AI 칩과 네트워킹 기술 분야에서 협력을 확대했다. 계약의 일환으로 구글은 주당 206.58달러에 최대 5,897만 주의 마벨 주식을 매입할 수 있는 워런트를 받았다. 이 주식의 대부분은 구글이 2033 회계연도까지 특정 구매 수준에 도달하는 것을 조건으로 한다.

로이터는 구글이 모든 필수 구매 기준점에 도달할 경우 이 계약이 최대 1,200억 달러의 마벨 매출을 뒷받침할 수 있다고 보도했다. 당연히 투자자들은 빠르게 반응했다. 마벨 주가는 발표 후 거의 8% 상승한 반면, 브로드컴은 5% 이상 하락했다.

구글과의 계약은 마벨의 사업이 성장하는 시점에 이루어졌다. 2027 회계연도 1분기 매출은 24억 1,800만 달러로 전년 대비 28% 증가했다. 그러나 리스크도 존재한다. 마벨은 소수의 대형 클라우드 고객에 크게 의존하고 있다. 구글의 워런트는 많은 주식이 최종적으로 베스팅되고 행사될 경우 기존 주주들의 지분을 희석시킬 수 있다.

브로드컴

브로드컴으로 넘어가면, 이 회사는 오픈AI로부터 자체적인 주요 AI 촉매제를 확보했다. 두 회사는 AI 추론을 위해 설계된 칩인 할라페뇨를 개발하고 있다. 참고로 추론은 훈련된 AI 모델이 질문에 답하거나 작업을 완료할 때 발생하는 과정이다.

이 프로젝트는 8월 25일 오픈AI가 초기 할라페뇨 성능 결과를 공개하면서 더욱 주목받게 되었다. 오픈AI에 따르면 이 칩은 최대 처리량에서 비교 시스템 대비 와트당 1.5~1.9배 더 많은 AI 작업을 수행했다. 또한 종단 간 지연 시간은 1.7~3.6배 낮았다.

이는 브로드컴에 구글이 마벨을 또 다른 칩 파트너로 추가한 것에 대한 우려를 넘어설 이유를 제공한다. 실제로 오픈AI는 할라페뇨를 기가와트 규모로 배치될 다세대 시스템의 일부로 사용할 계획이다. 그 결과 브로드컴은 맞춤형 칩 사업을 뒷받침할 수 있는 또 다른 대형 AI 고객을 확보하게 되었다.

브로드컴은 또한 훨씬 더 큰 재무 기반에서 이 단계에 진입하고 있다. 회계연도 2분기 매출은 221억 9,000만 달러에 달했으며, AI 반도체 매출은 전년 대비 143% 증가한 108억 달러를 기록했다. 또한 경영진은 회계연도 3분기 AI 반도체 매출이 약 160억 달러에 이를 것으로 예상하고 있다.

월가의 전망

월가로 눈을 돌리면, 위에서 언급한 두 반도체 주식 중 증권가는 AVGO 주식이 가장 큰 상승 여력을 가지고 있다고 판단한다. 실제로 AVGO의 목표주가는 주당 509.96달러로 43.5%의 상승 여력을 시사한다. 반면 증권가는 MRVL에서 18.7%의 상승 여력을 예상하고 있다. (AVGO 주가 전망 참조).