`기만적이다`, 스페이스X 주식에 대한 최고 투자자의 발언

올해 투자자들 사이에서 스페이스X(NASDAQ:SPCX)의 기업공개(IPO)만큼 큰 관심을 불러일으킨 사건은 아마 없을 것이다.

일론 머스크의 명성, 엄청난 규모의 공모, 그리고 세계에서 가장 전략적으로 중요한 산업 중 하나에서 스페이스X가 차지하는 지배적 위치가 결합되면서 이번 상장은 주요 증시 이벤트가 되었다.

그러나 주가는 다소 불안정한 출발을 보였다. 초기 급등 이후 크게 하락했다가 저점에서 반등하는 모습을 보였다. 이러한 변동성으로 인해 투자자들은 주식의 프리미엄 밸류에이션이 이미 회사의 미래 성장을 과도하게 반영한 것은 아닌지 고민하고 있다.

그러나 베이 에리어 아이디어스(BAI)라는 필명을 사용하는 최고 투자자는 위험 요소가 있음에도 불구하고 회사의 "장기 전망은 밝다"고 믿고 있다.

우선 스페이스X의 상장 기업으로서 첫 실적 발표는 낙관적인 이유를 제공한다. 2분기 매출은 78억 1,400만 달러로 전년 동기 대비 91.94% 증가했으며, 상반기 대비 크게 가속화되었다. 세 가지 사업 부문 모두 견고한 성장을 기록했으며, 회사는 매출 전망치를 거의 10억 달러 초과 달성했다. 경영진은 또한 연간 반복 매출(ARR)이 12월까지 1,000억 달러를 넘어설 것으로 예상하고 있어 앞으로의 기회 규모를 강조하고 있다. 단기 밸류에이션 지표를 넘어 장기적으로 바라볼 의향이 있는 투자자들에게 스페이스X는 우주 인프라, 스타링크, AI 전반에 걸쳐 여러 강력한 성장 동력을 보유하고 있는 것으로 보인다.

BAI는 스페이스X의 시장 기회가 상당한 장기 확장을 뒷받침할 만큼 충분히 크다고 주장한다. 회사의 28조 5,000억 달러 장기 총 가용 시장(TAM) 추정치가 공격적으로 보일 수 있지만, 5조 7,000억 달러의 단기 TAM만으로도 상당한 성장 여지를 제공한다. 더 중요한 것은 스페이스X가 이미 강력한 경쟁 우위를 확립했다는 점이다. 2023년부터 2025년까지 궤도상 전 세계 질량의 80% 이상을 차지하고 있다. 이 투자자는 이러한 리더십이 상당한 해자를 형성하며 우주 인프라 수요가 확대됨에 따라 회사에 중요한 이점을 제공한다고 믿는다.

BAI는 특히 스페이스X의 AI 야망에 대해 낙관적이다. AI 부문은 2분기에 전년 동기 대비 247.49%의 매출 성장을 기록했으며, 컴퓨팅 용량은 250% 증가한 1.4GW에 달했다. 스페이스X는 2026년 말까지 2GW 이상을 목표로 하고 있다. BAI는 또한 궤도 데이터 센터를 잠재적으로 혁신적인 기회로 보고 있으며, 특히 지상 AI 인프라 확장이 점점 더 많은 도전에 직면하고 있는 상황에서 그렇다. 엔비디아와의 스타마인드 AI 위성 파트너십도 이러한 논리를 뒷받침하며, 첫 발사는 2027년 말로 예상된다.

한편 스타링크는 스페이스X의 가장 큰 매출 기여원으로 남아 있으며, 2분기 매출은 65.80% 증가했다. 가입자 수는 전년 동기 대비 두 배로 늘었지만, 낮은 사용자당 평균 매출(ARPU)은 회사가 규모와 고객 확보를 우선시하고 있음을 시사한다. 이 5성급 투자자는 스페이스X의 지상 무선 진출 계획에 대해서는 덜 확신하며, 타워를 건설하고 기존 통신 사업자와 경쟁하는 것이 회사의 핵심 강점에서 주의를 분산시킬 수 있다고 주장한다.

그러나 스타십은 또 다른 주요 촉매제다. 의미 있는 매출 기여원이 되기까지는 아직 시간이 걸리지만, 지속적인 개발은 결국 회사의 우주, 연결성, AI 전략을 뒷받침할 수 있다. 미국의 규제 변화는 추가적인 순풍을 제공할 수 있으며, 특히 상업 발사에서 스페이스X의 압도적인 위치를 고려할 때 그렇다.

물론 위험 요소도 있다. 특히 2분기 183억 6,900만 달러의 자본 지출과 스페이스X가 스타링크 발사를 우선시하면서 팔콘 9 용량에 대한 제약이 있다. 그리고 매우 높은 밸류에이션을 고려해야 한다. 하지만 BAI는 투자자들이 스페이스X의 예외적으로 높은 주가수익비율(P/E) 1,585.80배를 넘어서 봐야 한다고 믿는다. 2029년 실적 기준으로 주식은 21.39배에 거래되고 있으며, 이 투자자는 회사의 성장 전망을 고려할 때 이것이 훨씬 더 합리적이라고 생각한다. 따라서 BAI는 주식이 "많은 사람들이 믿는 것만큼 비싸지 않다"고 생각한다.

이에 따라 BAI는 SPCX 주식을 매수로 평가한다. (BAI의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 대부분도 동의한다. 매수 24개, 보유 6개, 매도 3개를 기반으로 주식은 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 228.59달러는 주가가 1년 기간 동안 64% 상승할 것임을 시사한다. (SPCX 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 의견입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.