마이크론 vs 오라클... 억만장자 이스라엘 잉글랜더, 최고 AI 주식 중 하나에 방아쇠 당기다

AI 붐은 투자자들에게 동일한 기술 변화에 베팅할 수 있는 여러 방법을 제공했다. 하드웨어 측면에서 칩 제조업체들은 까다로운 AI 모델을 훈련하고 실행하는 데 필요한 프로세서와 메모리를 제공한다. 소프트웨어 및 클라우드 기업들은 공급망의 더 앞단에 위치하며, 이러한 컴퓨팅 용량을 기업들이 실제로 사용할 수 있는 서비스로 전환한다. 첫 번째 그룹은 AI 인프라에 투입되는 막대한 지출에 대한 직접적인 노출을 제공하는 반면, 두 번째 그룹은 기업들이 AI 시스템 구축에서 실제 활용으로 이동함에 따라 잠재적으로 더 긴 성장 활주로를 제공한다.

그러나 칩 제조업체들이 데이터센터 투자가 계속 증가하면서 비정상적으로 강한 수요와 더 큰 가시성을 누리고 있는 반면, 소프트웨어 주식들은 더 복잡한 경로에 직면했다. 막대한 AI 지출이 투자 심리에 부담을 주었고, 신기술이 기존 소프트웨어 모델을 파괴할 수 있다는 우려가 일부 기업들이 이러한 변화로부터 혜택을 받을지 아니면 희생양이 될지에 대한 의구심을 불러일으켰다. 그러나 세일즈포스의 최근 실적은 이러한 우려에 시의적절한 반박을 제공했다. 가속화되는 AI 매출과 강화된 수주가 기존 소프트웨어 제공업체들이 이 기술을 자체 성장 엔진으로 전환할 수 있음을 보여주었기 때문이다.

이는 투자자들에게 동일한 기회에 접근하는 두 가지 방법을 남겨두었고, 마이크론(NASDAQ:MU)과 오라클(NYSE:ORCL)은 양측에서 가장 큰 기업들 중 하나로 꼽힌다. 마이크론은 까다로운 AI 워크로드에 필수적인 고대역폭 메모리를 포함하여 첨단 컴퓨팅 시스템에 필요한 메모리를 공급한다. 오라클은 클라우드 인프라와 기업용 소프트웨어를 통해 AI에 접근하며, 고객들에게 대규모로 기술을 배포하는 데 필요한 컴퓨팅 리소스와 애플리케이션을 제공한다.

두 AI 거물 모두 억만장자 이스라엘 "이지" 잉글랜더의 포트폴리오에서 자리를 차지했다. 그는 1989년 설립한 뉴욕 기반 멀티 전략 헤지펀드인 밀레니엄 매니지먼트의 창립자이자 CEO로, 현재 920억 달러 이상의 자산을 운용하고 있다. 그러나 잉글랜더의 최근 포트폴리오 조정은 그가 현재 이들 종목 중 하나에서 다른 종목보다 더 큰 기회를 보고 있음을 시사한다.

그렇다면 이들 AI 메모리 주식을 살펴보고 억만장자 투자자가 각 종목에서 무엇을 보고 있는지 알아보자.

마이크론

마이크론은 대부분의 투자자 인정을 받고 있는 GPU를 만들지 않으면서도 AI 구축에서 특히 가치 있는 역할을 개척했다. 이 회사는 삼성 및 SK하이닉스와 함께 세계 3대 DRAM 제조업체 중 하나이며, 엔비디아의 AI 프로세서와 함께 사용되는 고대역폭 메모리의 유일한 미국 기반 생산업체로 남아 있다. 이러한 위치는 마이크론에게 현대 데이터센터 내부의 가장 중요한 구성 요소 중 하나에 대한 노출을 제공하며, 여기서 메모리는 프로세서가 까다로운 워크로드에 필요한 정보에 얼마나 빠르게 접근할 수 있는지를 결정한다.

이러한 역할은 AI 모델이 더 커지고 더 많은 컴퓨팅 리소스를 필요로 함에 따라 더욱 중요해진다. 고대역폭 메모리는 GPU 가까이에 위치하며 훈련이나 추론 중에 비싼 프로세서가 정보를 기다리지 않도록 매우 빠른 속도로 데이터를 공급한다. 마이크론의 HBM3E 기술은 스택당 초당 1.2테라바이트 이상의 대역폭을 제공하며, 차세대 HBM4는 2.8테라바이트를 초과하고 전작 대비 두 배 이상의 성능을 제공한다.

투자자들에게 더 중요한 것은 고객들이 현재 제조업체들이 공급할 수 있는 것보다 더 많은 첨단 메모리를 원한다는 점이다. 마이크론은 2026년 HBM4 생산 능력을 매진시켰으며, 경영진은 업계의 타이트한 상황이 2027년 이후까지 지속될 것으로 예상한다. 고객들은 더 긴 계약을 통해 공급을 확보하고 있으며, 칩 제조업체는 최근 5년 테이크 오어 페이 계약을 포함하여 16개 전략적 구매자로부터 220억 달러의 약정을 확보했다.

월가는 이러한 변화를 놀라운 방식으로 보상했으며, MU 주식은 지난 1년 동안 무려 684% 상승했다. 그러나 주가는 6월 고점에서 약 24% 하락했는데, 투자자들이 이러한 숨막히는 랠리 이후 기대치가 너무 멀리 갔는지를 저울질하고 있기 때문이다. 또 다른 우려는 중국 메모리 제조업체 CXMT에서 나오는데, 이 회사의 생산 능력 확장이 결국 더 저렴한 DRAM 공급을 도입하고 마이크론이 막대한 이익 성장을 달성하는 데 도움을 준 가격 결정력을 약화시킬 수 있다.

최근 실적은 확실히 수요가 아직 약해지고 있다는 증거를 거의 제공하지 않았다. 회계연도 3분기 동안 마이크론은 전년 대비 345.8% 급증한 414억 6천만 달러의 기록적인 매출을 보고했으며 월가의 358억 5천만 달러 전망을 상회했고, 조정 주당순이익은 예상치 20.83달러 대비 25.11달러에 도달했다. 경영진은 앞으로 또 다른 큰 분기를 예상하며, 480억~510억 달러의 매출과 주당 30~32달러의 조정 이익을 전망했는데, 둘 다 애널리스트 추정치를 훨씬 상회한다.

그러나 억만장자 투자자 이스라엘 잉글랜더는 마이크론의 큰 상승이 일부 차익 실현을 정당화할 수 있다고 생각하는 것으로 보인다. 2분기 동안 그의 밀레니엄 펀드는 MU 지분을 68% 줄이며 1,087,952주를 매도했다.

월가 애널리스트 상위 3%에 속하는 골드만삭스 애널리스트 제임스 슈나이더는 마이크론의 강력한 펀더멘털에도 불구하고 관망하는 상대적으로 소수 그룹 중 한 명이다.

"DRAM과 낸드 시장은 매우 건강하게 유지되고 있으며, 이는 마이크론의 사업에 지속적인 순풍을 제공할 것이다. 또한 우리는 고객 계약에 대한 회사의 추가 공시가 사이클 동안 수익의 지속 가능성을 강화할 의미 있는 긍정적 요인으로 본다. 그러나 우리는 2027년과 2028년의 의미 있는 공급 증가 전망을 고려할 때 2027년 HBM 가격 모멘텀이 둔화될 잠재적 위험을 보고 있으며, 이는 우리를 현재 중립으로 유지하게 한다. 우리는 장기적으로 업계 전반에 걸쳐 지속적인 공급 성장 규율이 계속되는 것을 보거나, 사업 전반에 걸쳐 최저 가격을 더욱 강화할 수 있는 고객 계약의 추가 증거를 보면 주식에 대해 더 건설적으로 고려할 수 있다"고 슈나이더는 설명했다.

이에 따라 슈나이더는 MU 주식에 중립 등급을 부여하지만, 그의 1,100달러 목표주가는 여전히 향후 12개월 동안 약 18%의 상승 여력을 시사한다. (슈나이더의 실적을 보려면 여기를 클릭)

위에서 언급했듯이 슈나이더는 결코 소수 그룹에 속하지 않으며, 나머지 월가는 마이크론의 전망에 대해 압도적으로 낙관적이다. MU는 30개의 매수와 단 1개의 보유(누군지 짐작 가능)를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받았다. 평균 목표주가 1,556.55달러는 현재 수준에서 약 67%의 상승 여력을 가리킨다. (MU 주가 전망 참조)

오라클

오라클은 수십 년 동안 기업 기술 분야의 고정 요소였으며, 세계 최대 조직들이 사용하는 데이터베이스와 소프트웨어를 중심으로 명성을 쌓았다. 그러나 오늘날 투자자들이 보는 회사는 이러한 뿌리를 훨씬 넘어서며, 클라우드 인프라가 기존 애플리케이션 포트폴리오와 함께 중요한 성장 엔진이 되었다. 이러한 진화는 ORCL을 까다로운 기업 컴퓨팅 워크로드를 위해 아마존, 마이크로소프트, 구글과 직접 경쟁하게 만들었다.

AI는 이러한 변화에 또 다른 기어를 제공했으며, 오라클 클라우드 인프라는 첨단 모델을 훈련하고 실행하는 데 필요한 컴퓨팅 용량을 제공한다. OCI 매출은 최근 분기 동안 전년 대비 93% 급증하여 58억 달러에 달했으며, 잔여 이행 의무는 6,380억 달러로 증가했다. 오픈AI 및 메타와 같은 고객들과의 대규모 계약은 데이터센터 확장을 오라클의 가장 큰 기회 중 하나로 만드는 데 도움을 주었다.

오라클이 AI 지출로 혜택을 받는 많은 기업들과 차별화되는 또 다른 이유가 있다. 단순히 컴퓨팅 인프라를 제공하는 것이 아니라, 이 기술 거인은 기존 고객들이 사용하는 데이터베이스, 기업 애플리케이션 및 의료 제품 전반에 걸쳐 AI를 통합할 수 있다. 멀티클라우드 AI 데이터베이스 매출은 최근 분기 동안 404% 급증했으며, 이는 포트폴리오의 여러 부분이 더 큰 채택으로부터 혜택을 받을 수 있음을 보여준다.

그러나 투자자들은 지난 1년 동안 그러한 기회를 거의 보상하지 않았으며, ORCL 주식은 33% 하락했다. 우려의 대부분은 회계연도 2026년 557억 달러의 자본 지출과 회계연도 2027년 동안 최대 950억 달러의 계획을 포함하여 오라클의 인프라 확장에 붙은 가격표에서 비롯된다. 작년 잉여현금흐름이 마이너스 237억 달러에 달하면서, 시장은 증가하는 부채, 잠재적 희석, 수익성, 그리고 계약된 AI 매출이 그러한 막대한 지출을 얼마나 빨리 정당화할 수 있는지에 대해 경계하고 있다.

이러한 우려는 9월 10일 오라클의 회계연도 1분기 실적 보고서를 하락한 주식을 고려하는 투자자들에게 특히 중요하게 만든다. 월가는 191억 3천만 달러의 매출에서 주당순이익 1.74달러를 예상하며, 이는 각각 약 18%와 28%의 전년 대비 성장을 나타낸다. 이러한 수치를 넘어 투자자들은 OCI 확장, 백로그 전환, 새로운 AI 계약, 자본 지출, 마진 및 자금 조달 요구 사항에 대한 업데이트를 원할 것이다.

억만장자 이스라엘 잉글랜더는 오라클의 지출 급증을 둘러싼 시장의 우려에도 불구하고 자신이 보는 것을 분명히 좋아하는 것으로 보인다. 그의 밀레니엄 펀드는 2분기에 ORCL 지분을 110% 늘리며 1,179,499주를 추가 매수했다. 현재 주가로 이 추가 매수는 약 1억 7,800만 달러의 가치가 있다.

잉글랜더가 추가 매수하는 동안, 시티그룹 애널리스트 타일러 래드키는 자신의 낙관적 입장에 대해 훨씬 더 명시적이었다. 래드키는 투자자들이 가파른 하락 이후 ORCL 매수를 고려해야 한다고 믿으며, 주식을 90일 긍정적 촉매 관찰 대상에 올렸다. 이는 매수 등급 및 330달러 목표주가와 함께 제공되며, 이는 현재 수준에서 약 119%의 상승 여력을 시사한다. (래드키의 실적을 보려면 여기를 클릭)

"우리는 긍정적 촉매 관찰을 시작하고 오라클 클라우드 강세론을 재검토하고 있다. 우리는 투자자 항복과 여러 기술적 매도 요인(신용 스프레드, ATM 발행)에 의해 주도된 주식 역사상 가장 극단적인 디스로케이션과 하락 중 하나 이후 기회를 본다. 우리는 지속적으로 강력한 AI 수요 추세와 네오클라우드로부터의 마진/가격 결정 시사점이 실적 발표와 10월 말 투자자의 날을 앞두고 긍정적인 추정치 수정의 무대를 마련함에 따라 주가가 작동할 수 있다고 믿는다"고 래드키는 언급했다.

나머지 월가는 래드키의 오라클에 대한 열정을 공유하는 것으로 보인다. 주식은 지난 3개월 동안 발행된 28개의 매수와 4개의 보유를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 보유하고 있다. 평균 목표주가 257.79달러는 향후 12개월 동안 약 71%의 상승 여력을 시사한다. (ORCL 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트들의 것이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.