오라클 1분기 실적 발표 앞두고 모건스탠리 목표주가 상향... 신중한 전망 유지

오라클(ORCL)은 9월 10일 회계연도 1분기 실적을 발표할 예정이다. 모건스탠리의 애널리스트 산짓 싱은 수정된 추정치를 반영해 목표주가를 207달러에서 210달러로 소폭 상향 조정했다. FY27 4분기 실적 발표 이후 ORCL 주가가 25% 이상 하락하고 FY28 비GAAP 주당순이익(EPS) 기준 14배에 거래되고 있는 상황에서, 싱은 1분기 FY27 실적 발표를 앞두고 "매력적인 전술적 기회"를 보고 있다. 다만 이 4성급 애널리스트는 "장기 실행력에 대한 확신이 더 필요하다"며 ORCL 주식에 대해 보유 의견을 유지했다.

ORCL 주가는 회사의 높은 자본 지출과 부채 수준에 대한 우려 속에 18% 하락했다. 증권가는 오라클이 FY27 1분기에 주당순이익 1.74달러를 기록할 것으로 예상하며, 이는 전년 대비 18.4% 성장한 수치다. 매출은 AI 주도의 클라우드 인프라 및 애플리케이션 수요에 힘입어 28.1% 증가한 191억 3천만 달러에 달할 것으로 전망된다.

모건스탠리가 오라클 실적에서 기대하는 것

싱은 오라클의 주가 하락이 예상보다 낮은 FY27 가이던스와 높은 자본 지출 전망에 따른 것이며, 투자자들이 회사가 GPU-as-a-Service(GPUaaS) 전환을 실현할 수 있다는 더 강력한 증거를 찾고 있다고 지적했다. 애널리스트는 이러한 우려가 오라클의 핵심 클라우드 애플리케이션 사업, 특히 Fusion과 Netsuite에서 FY26 하반기 성장이 실망스러웠던 점으로 인해 다소 증폭되었다고 덧붙였다.

싱은 투자자 신뢰를 완전히 회복하기 위해서는 여러 분기에 걸친 강력한 실행이 필요할 것으로 예상하지만, 분기 내 주가 움직임과 주식 밸류에이션을 근거로 FY27 1분기 실적 발표를 앞두고 전술적으로 긍정적인 상황을 보고 있다. 이와 관련해 애널리스트는 세 가지 요인을 강조했다.

1. 싱은 GPUaaS가 용량 증가에 힘입어 클라우드 매출을 가이던스 상단인 전년 대비 약 63% 성장(58~64% 전망 대비)으로 끌어올릴 가능성이 있다고 본다.


2. 최근 발표된 네오클라우드 실적은 오라클이 신규 계약의 높은 가격 책정으로 직접적인 혜택을 받거나, 선불 및 BYOC(Bring Your Own Chip) 계약 증가로 신용 우려를 완화할 수 있음을 시사한다.


3. 싱은 이연 매출 성장이 보고된 매출 성장을 2분기 연속 앞지르고 있고 채널 점검 결과가 긍정적인 점을 근거로 클라우드 애플리케이션 매출 성장의 안정성을 언급했다.

이러한 긍정적 요인들이 실현될 경우, 싱은 FY27 매출 및 EPS 가이던스가 소폭 상향 조정될 것으로 예상하며, 이는 긍정적인 시장 반응을 이끌어낼 수 있다. 한편 애널리스트는 투자자들에게 OCI(Oracle Cloud Infrastructure)의 예상보다 약한 실적, OCI 용량 확장으로 인한 매출총이익률 압박, 자본 지출 전망 증가 등의 하방 리스크에 대해 경고했다.

ORCL은 지금 매수하기 좋은 주식인가

FY27 1분기 실적 발표를 앞두고 증권가는 오라클 주식에 대해 적극 매수 의견을 제시하고 있으며, 매수 28건, 보유 4건의 컨센서스를 보이고 있다. ORCL 주식의 평균 목표주가는 254.68달러로 60.4%의 상승 여력을 시사한다.