오라클 vs 네비우스... 한 AI 주식은 저평가, 다른 하나는 완벽함을 요구하는 밸류에이션이라고 톱 투자자 평가

급증하는 인공지능 인프라 수요를 선점하기 위한 경쟁이 오라클(NYSE:ORCL)과 네비우스(NASDAQ:NBIS)를 정면 대결로 이끌고 있다. 두 회사 모두 AI 개발자들의 막대한 컴퓨팅 수요를 충족하기 위해 클라우드 인프라 사업을 확장하고 있으며, 첨단 GPU에 대한 접근성이 핵심 경쟁 요소로 부상했다.

그러나 오라클이 대규모 엔터프라이즈 소프트웨어 및 클라우드 사업을 보유한 다각화된 기술 대기업인 반면, 네비우스는 AI 인프라에 훨씬 더 집중된 투자처다. 이는 AI 클라우드 붐을 활용하려는 투자자들에게 두 회사 간 비교를 특히 흥미롭게 만든다.

두 회사가 실제로 크게 차이를 보이는 부분은 최근 주가 흐름이다. 오라클 주가는 지난 1년간 33% 하락했는데, 이는 부분적으로 막대한 자본 지출 요구와 증가하는 부채 부담 때문이다. 반면 네비우스 주가는 AI 인프라에 대한 폭발적인 수요에 힘입어 253% 상승했다.

하지만 주식시장에서 투자 심리는 빠르게 변할 수 있으며, 앞으로 팁랭크스 상위 1% 투자자인 다닐 세레다는 두 AI 인프라 기업이 현재 밸류에이션에서 매우 다른 위험-수익 프로필을 제공한다고 주장한다.

세레다는 오라클의 최근 급락이 과도했다고 본다. 오라클 주가는 4분기 실적 발표 후 투자자들이 향후 가이던스, 부채, 그리고 회사의 막대한 자본 지출 요구에 대해 우려하면서 급락했다. 오라클의 잉여현금흐름 적자는 2026 회계연도에 237억 달러에 달했고, 신용등급은 투기등급 바로 위인 BBB-로 강등됐다. 이러한 우려는 정당하다고 투자자는 인정하지만, 시장이 오라클의 실행 리스크를 줄인 여러 진전 사항을 간과했다고 본다.

가장 큰 우려 중 하나는 오라클의 막대한 RPO(잔여 이행 의무)였으며, 이 중 상당 부분이 오픈AI와 연결되어 있다. 오픈AI의 수익성 부재와 상당한 현금 수요를 고려할 때, 투자자들은 오라클이 궁극적으로 백로그에 포함된 매출을 회수할 수 있을지 의문을 제기했다. 그러나 세레다는 오라클 GPU 용량의 97.5%가 4분기에 활용되고 있었고, 활성 AI 데이터센터 용량의 98%가 이미 계약되었다고 지적한다. 그의 견해로는, 이는 오라클이 단순히 투기적으로 용량을 구축하는 것이 아니라 고객들이 이미 약속한 인프라를 추가하고 있음을 시사한다.

투자자는 또한 오픈AI를 넘어선 잠재적 촉매제를 본다. 오라클은 4분기에 약 670억 달러 규모의 AI 인프라 계약을 체결하여 고객 기반을 다각화하는 데 도움을 주었다. 멀티클라우드 데이터베이스 매출도 전년 대비 404% 급증했는데, 이는 고객들이 이제 대규모 재설계 없이 AWS, 애저, 구글 클라우드 환경 내에서 오라클 데이터베이스 서비스에 접근할 수 있기 때문이다. 세레다는 이것이 오라클의 잠재 시장을 상당히 확대할 수 있다고 본다.

그는 오라클의 다가오는 실적이 또 다른 더블 비트와 잠재적으로 더 강한 가이던스를 제공할 것으로 예상한다. 그가 주목할 핵심 지표에는 분기 내 1GW의 신규 용량 제공 목표, 35% 이상의 AI 인프라 매출총이익률, 그리고 오라클의 200억 달러 수시공모 프로그램이 유동성과 희석에 미치는 영향이 포함된다.

밸류에이션은 그의 낙관론의 또 다른 주요 이유다. 세레다는 오라클이 2029 회계연도 주당순이익의 단 9.82배에 거래되고 있다고 추정한다. "오라클은 아마도 요즘 시장에서 내가 보는 가장 저렴한 대형 하이퍼스케일러 중 하나일 것"이라고 5성급 투자자는 말했다.

따라서 세레다는 이 주식을 매수로 평가한다. (세레다의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

네비우스는 다른 그림을 제시한다. 세레다는 여전히 회사의 경영진, 실행력, 장기 전망을 높이 평가하지만, 주가가 너무 빠르게, 너무 많이 올랐다고 본다.

그럼에도 불구하고, AI 컴퓨팅에 대한 강력한 수요, 주요 하이퍼스케일러 계약, 상당한 고객 선급금이 회사의 전략을 검증하는 데 도움을 주었으며, 네비우스의 기본 사업에 대해 좋아할 만한 점이 많다.

회사는 최근 평균 10억 달러 이상 규모의 4건의 주요 AI 클라우드 계약을 체결했으며, 선급 고객 지불금이 관련 자본 지출의 약 50~60%를 충당한다. 이는 네비우스가 자체 자금 조달이 필요한 자본 규모를 줄이면서 용량을 확장할 수 있는 방법을 제공한다. 회사는 또한 엔비디아와의 전략적 파트너십을 통해 입지를 강화했는데, 여기에는 20억 달러 투자와 2030년 말까지 5기가와트 이상의 엔비디아 시스템 배치 지원이 포함된다.

그러나 세레다는 시장이 너무 많은 미래 실행을 가정하고 있다고 주장한다. 하이퍼스케일러들은 자체 AI 칩과 인프라를 개발하고 있어, 2027~2028년에 내부 용량이 개선되면 네오클라우드 제공업체에 대한 의존도를 잠재적으로 줄일 수 있다. 이는 결국 네비우스의 GPU 가격, 매출 성장, 마진에 압력을 가할 수 있다.

밸류에이션이 그의 가장 큰 우려 사항이다. 네비우스는 2026 회계연도 매출의 약 16배, 2027 회계연도 매출의 4.5배에 거래되고 있다. 세레다는 네비우스의 소프트웨어 역량과 비교적 유리한 자금 조달 위치를 고려하더라도 프리미엄이 과도하다고 본다.

결과적으로, 그는 네비우스를 매수에서 보유로 하향 조정했다. 그는 선행 주가매출비율이 4배 미만일 때 네비우스를 재고려할 것이며, 3배를 매수 또는 적극매수 등급을 정당화할 수 있는 수준으로 본다.

월가에서 오라클 주식은 적극매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 평균 목표주가 254.68달러는 12개월 수익률 60%를 가리킨다. 한편, 네비우스는 중립매수로 평가되며 평균 목표가가 280달러인 점을 고려하면 24%의 수익률을 낼 것으로 예상된다. (오라클 주가 전망 또는 네비우스 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.