알리바바, 100억 달러 자금 조달 계획에 목표주가 하향... 시장 의구심 증폭

알리바바(BABA)가 최근 102억 달러 규모의 유상증자를 단행한 후 목표주가가 하향 조정됐다. 번스타인 소시에테제네랄의 애널리스트 로빈 주는 목표주가를 180달러에서 165달러로 낮췄지만 매수 의견은 유지했다. 그는 이번 조치가 투자 심리를 악화시켰으며, 일부 투자자들이 300억 달러 이상의 순현금을 보유하고 있음에도 불구하고 알리바바가 왜 시장에서 자금을 조달했는지 의문을 제기하고 있다고 말했다. 주 애널리스트는 거래의 시기와 외관이 투자자들로 하여금 경영진의 설비투자 수익률 주장에 의문을 갖게 만들었다고 밝혔다.

애널리스트는 알리바바에 대한 추정치를 업데이트하면서 서버 비용과 임대 가격 가정을 상향 조정하고 비AI 클라우드 매출 전망을 높였다. 새로운 165달러 목표주가는 사업부문별 합산 방식을 기반으로 한다.

그는 알리바바의 전자상거래와 클라우드 부문을 차기 회계연도 매출과 이익을 사용해 별도로 평가한 후, 그 결과를 알리바바가 내년 주당순이익의 15배로 평가될 경우의 가치와 교차 검증했다.

칩 투자회수 기간, 대규모 자금 수요에도 불구하고 빠른 클라우드 성장 시사

주 애널리스트의 Zhenwu 810E 칩 모델은 3년 투자회수 기간을 가리키며, 신규 M890 칩에 대한 초기 피드백은 2.5년 투자회수 기간을 시사한다. 서버 임대 가격 상승과 타이트한 시장 상황 역시 빠른 클라우드 성장 전망을 뒷받침한다.

주 애널리스트는 또한 현재의 높은 설비투자가 알리클라우드의 매출 성장 가속화와 강력한 마진 개선으로 이어질 것이라고 말했다. 그러나 2031 회계연도까지 외부 클라우드 매출 1000억 달러를 달성하려면 약 1조 위안에 가까운 설비투자가 필요하며, 알리바바는 지난달 유상증자로 자금 부족분을 일부 메웠다. 그는 더 큰 규모의 증자가 우려를 완화했을 수 있다고 언급했다. 그러나 애널리스트는 클라우드 성장이 다시 가속화되면 투자 심리가 전환될 것으로 예상한다.

BABA는 매수하기 좋은 주식인가?

월가를 살펴보면, 애널리스트들은 지난 3개월간 12건의 매수 의견을 바탕으로 BABA 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 이러한 낙관적 평가는 세 가지 핵심 요인에 기반한다. 더 나은 마진을 동반한 빠른 클라우드 성장, 더 많은 사용자를 끌어들이는 확장되는 AI 생태계, 그리고 알리바바에 장기적인 AI 및 클라우드 구축 자금을 조달할 여력을 제공하는 탄탄한 재무구조다.

또한 알리바바의 평균 목표주가는 주당 188.10달러로 66.11%의 상승 여력을 시사한다.