퀄컴 vs 브로드컴... 한 종목은 매수, 다른 종목은 관망, 번스타인 톱 애널리스트 분석

퀄컴(NASDAQ:QCOM)과 브로드컴(NASDAQ:AVGO)은 반도체 산업의 여러 중요한 영역에서 경쟁하고 있지만, 두 회사의 사업은 전통적으로 매우 다른 시장을 기반으로 구축되어 왔다. 퀄컴은 스마트폰 프로세서, 무선 기술 및 광범위한 통신 특허 포트폴리오로 가장 잘 알려져 있는 반면, 브로드컴은 네트워킹, 연결성, 맞춤형 가속기 및 인프라 소프트웨어를 아우르는 훨씬 더 광범위한 반도체 사업을 구축해왔다.

그러나 두 회사 모두 현재 AI 인프라에 대한 막대한 지출에서 더 큰 점유율을 확보하려 하고 있으며, 데이터센터가 특수 칩과 고속 연결성에 점점 더 의존하게 되면서 동일한 기회를 놓고 경쟁하고 있다.

브로드컴은 이미 맞춤형 AI 실리콘 분야에서 상당한 입지를 확보하고 있으며 세계 최대 기술 기업들과 협력하고 있는 반면, 퀄컴은 시장에서 의미 있는 플레이어로 자리매김하려 시도하고 있다. 이러한 노력은 퀄컴이 아마존과 AWS를 위한 맞춤형 AI 데이터센터 칩 및 고급 광학 연결 솔루션을 개발하기 위한 다세대 협력을 발표하면서 이번 주 상당한 탄력을 받았다.

월가 상위 1%에 속하는 번스타인의 스테이시 라스곤 애널리스트는 아마존과의 계약을 퀄컴의 기존 데이터센터 야망에 대한 의미 있는 확인으로 보고 있지만, 현 단계에서 전망을 상향 조정할 이유는 아니라고 본다.

라스곤은 회사의 투자자 관계팀과 대화한 후, 이번 거래가 2027 회계연도 매출 50억 달러 및 2029 회계연도 150억 달러라는 퀄컴의 현재 목표에 추가되는 것으로 보이지 않는다고 말했다. 그러나 퀄컴은 이번 계약이 이러한 목표 달성에 대한 "매우 높은 확신"을 준다고 밝혔다.

라스곤은 또한 파트너십의 잠재적 규모를 지적하며, 10년간 최대 600억 달러의 약정이 제품이 궁극적으로 시장에 출시된다는 가정 하에 퀄컴의 장기 전망에 추가적인 지원을 제공할 수 있다고 언급했다. 이번 거래는 또한 아마존이 퀄컴의 두 초대형 데이터센터 고객 중 하나임을 확인시켜 주었는데, 이는 널리 추측되어 왔지만 이전에는 공개되지 않았던 사실이다.

또한 아마존의 초기 구매 약정은 퀄컴에 대한 375만 개의 워런트를 발동시킬 것이다. 라스곤은 워런트가 꾸준한 속도로 행사될 경우 약정 가치가 약 90억 달러에 달할 수 있다고 추정하지만, 시기는 불분명하다. 이번 계약으로 인한 매출은 12월 분기부터 시작될 것으로 예상된다.

그러나 이번 계약이 라스곤의 입장을 바꾸지는 않았다. 이 5성급 애널리스트는 "이번 거래는 현재 목표에 대한 더 많은 증거를 제공하는 데 도움이 될 수 있으며(시간이 지나면서 더 많은 증거를 얻을 수 있을 것으로 보인다), 상승 여력을 제공하기보다는 현재 궤도에 대한 명확화에 가까워 보여 당분간 반응이 제한될 수 있다"고 말했다.

결론적으로 라스곤은 QCOM 주식을 목표주가 165달러로 시장 수익률(중립) 등급을 부여했다. 이는 주가가 5% 과대평가되어 있음을 시사한다.

라스곤은 브로드컴도 담당하고 있으며, 이 칩 대기업의 최근 실적을 평가하면서 투자자들이 주로 즉각적인 실적을 넘어 2027년 이후 회사의 전망을 주목하고 있었고, 그의 견해로는 브로드컴이 기대에 부응했다고 말한다.

회사의 2027 회계연도 AI 매출 전망 상향은 비교적 완만했으며, 목표를 1,000억 달러에서 약 1,150억 달러로 상향 조정했는데, 이는 여전히 전년 대비 두 배를 나타낸다. 더욱 놀랍게도 경영진은 2028 회계연도에 대한 엄청난 기회를 제시하며 AI 매출이 2,300억 달러로 다시 두 배가 될 것으로 전망했는데, 라스곤은 이 수치가 현재 예상치를 훨씬 상회할 수 있다고 믿는다. 브로드컴은 또한 기본 수요가 더욱 강력하여 2027년에 10기가와트, 2028년에 20기가와트에 달하며, 회사가 추가 공급, 토지, 전력 및 데이터센터 용량을 확보할 수 있다면 추가 상승 여력이 있다고 밝혔다.

강세론과 약세론을 살펴보면, 라스곤은 약세론자들이 구글의 사업 기여도가 감소함에 따라 브로드컴이 앤트로픽과 오픈AI에 더 의존하게 되고 있다고 지적할 수 있으며, 이들 고객이 2028 회계연도에 각각 10기가와트와 5기가와트의 예상 수요를 나타낸다고 언급한다.

그러나 강세론자들은 구글이 브로드컴의 최대 고객에서 세 번째로 큰 고객으로 떨어지더라도 10년 말까지 연간 수백억 달러의 매출을 창출하며 대규모의 신뢰할 수 있는 고객으로 남을 것이라고 주장할 수 있다. 또한 AI 연구소들의 야심찬 지출 계획이 이제 더욱 신빙성 있게 보인다고 주장할 수 있다.

라스곤은 어느 쪽에 서 있을까? 그는 "현 시점에서 우리는 이 논쟁의 강세 쪽에 확실히 서 있다"고 말했다.

따라서 라스곤은 이 주식을 아웃퍼폼(매수) 등급으로 평가한다. (라스곤의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가의 전반적인 견해를 보면, QCOM 주식은 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 평균 목표주가 204.75달러는 향후 몇 달간 주가가 18% 상승할 것임을 시사한다. AVGO는 강력 매수 컨센서스 견해를 자랑하며, 평균 목표주가 521.41달러는 1년 수익률 41.5%를 가리킨다. (QCOM 주가 전망 또는 AVGO 주가 전망 참조)

면책조항: 이 글에서 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.