알파벳 주식에 대해 투자자는 "패닉에 빠지지 말라"고 말한다

AI 구축을 둘러싼 논란이 커지고 있으며, 알파벳(NASDAQ:GOOG)도 이 영향에서 완전히 자유롭지 못하다. 현재 논쟁의 중심은 개발 속도를 늦춰야 하는지 여부에 있지만, 대규모 자본 지출에 대한 의문도 여전히 남아있다.

실제로 하이퍼스케일러들이 이 프로젝트에 투입하는 수천억 달러는 견고한 수익을 올리는 기업들조차 잉여현금흐름을 압박하고 있다. 알파벳도 마찬가지로, 지난 분기 영업이익이 407억7000만 달러에 달했음에도 불구하고 59억 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했다.

에스엑셀린 애널리틱스라는 필명을 사용하는 한 투자자는 자본 지출과 잉여현금흐름에 집중하는 것은 실수라고 주장한다. 이 투자자는 이야기에 더 많은 것이 있다고 말한다.

"알파벳은 간과된 장기 AI 인프라와 머천트 실리콘 전략에 힘입어 강력 매수로 상향 조정된다"고 에스엑셀린은 밝혔다.

이 투자자는 월가가 GOOG를 장기적이고 마진을 잠식하는 경쟁에 빠진 빅테크 기업의 관점에서 바라보고 있어 잘못된 가격을 매기고 있다고 믿는다.

에스엑셀린에 따르면, 이러한 접근법은 데이터센터 수요를 위한 대체 에너지원의 잠재적 활용을 포함한 회사의 최근 움직임을 고려하지 않는다. 이 투자자는 알파벳이 뉴멕시코주 리 카운티에서 새로운 데이터센터 프로젝트를 검토 중이라고 지적한다. 퍼미안 분지의 파이프라인 제약으로 인해 대량의 플레어 가스가 존재하며, 투자자는 이것이 회사에 흥미로운 기회를 제공한다고 주장한다.

"좌초된 마이너스 비용 에너지원에 데이터센터를 건설함으로써, 구글은 내 생각에 미래 지향적인 오프그리드 에너지 차익거래를 추진하고 있다"고 에스엑셀린은 덧붙였다.

이 투자자는 또한 알파벳이 내부 워크로드와 외부 고객 모두를 위해 TPU를 사용하면서 머천트 실리콘으로 전환하는 것에 고무되어 있다. 에스엑셀린은 모건스탠리의 추정치를 인용하며 TPU 관련 구글 클라우드 매출이 2028년까지 1080억 달러에 달하고 총마진은 30%가 될 수 있다고 밝혔다.

"이 매출은 2050억 달러의 자본 지출을 내부 매몰 비용에서 다른 성격으로 변화시킴으로써 명확히 위험을 제거한다"고 투자자는 설명한다.

따라서 마이너스 잉여현금흐름에 집중하지 말라고 에스엑셀린은 주장하며, 이러한 논쟁을 "후향적 착시"라고 부른다. 에스엑셀린에게는 전속력 전진이며, GOOG에 대해 강력 매수 등급을 부여한다. (에스엑셀린 애널리틱스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가도 충분히 낙관적이다. 11개의 매수와 1개의 보유 의견으로 GOOG는 강력 매수 컨센서스 등급을 누리고 있다. 12개월 평균 목표주가 430.78달러는 27%의 상승 여력을 시사한다. (GOOG 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.