`가능한 일`이라고 최고 투자자가 마이크로소프트 주식에 대해 말하다

다른 하이퍼스케일러들과 마찬가지로 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)도 인공지능에 많은 것을 걸고 있지만, 최근 실적은 막대한 AI 투자가 실질적인 사업 성장으로 전환되기 시작했음을 시사한다. 새로운 AI 제품에 대한 기대감에만 의존하는 대신, 마이크로소프트는 이러한 워크로드를 지원하는 인프라에서 더 강력한 매출과 수익을 창출하고 있다.

이는 AI 지출을 둘러싼 가장 큰 의문이 이러한 투자가 막대한 비용을 정당화할 만큼 충분한 매출과 수익을 창출할 수 있는지 여부이기 때문에 중요하다. 마이크로소프트의 최근 실적은 경제성이 작동하기 시작했다는 증거를 제공한다.

팁랭크스에서 상위 1% 투자자로 평가받는 톱 투자자 야니스 주름파노스는 이러한 역학관계를 면밀히 살펴보며 마이크로소프트의 AI 스토리가 잠재력보다는 재무 성과에 관한 것으로 변모하고 있다고 주장한다.

주름파노스가 강조한 가장 큰 수치 중 하나는 마이크로소프트의 새로운 에이전트 및 인프라 부문이다. 회사의 새로운 부문 구조에 따라 재작성된 수치는 이 사업이 2026 회계연도에 2,681억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전년도 2,188억 달러에서 22.6% 증가한 것으로 나타났다. 영업이익은 23.1% 증가한 1,364억 달러를 기록하며 영업이익률을 약 50.7%에서 50.9%로 끌어올렸다. 이는 마이크로소프트가 자본 지출을 79.6% 늘렸음에도 불구하고 달성한 것이다.

투자자에게 이러한 조합은 중요하다. 마이크로소프트는 AI에 필요한 인프라를 구축하기 위해 막대한 지출을 하고 있지만, 추가 투자가 사업의 강력한 수익성 유지를 방해하지 않았다. 오히려 매출과 영업이익이 지출과 함께 성장하고 있다.

애저는 강세론자들에게 또 다른 화제를 제공한다. 클라우드 플랫폼은 2026 회계연도 동안 40% 성장했으며, 경영진은 다음 분기에 일정 통화 기준으로 약 45%의 성장을 예상하고 있다. 이는 클라우드 컴퓨팅과 AI 워크로드에 대한 수요가 여전히 상당함을 시사한다.

투자자는 또한 마이크로소프트가 데이터센터 규모를 대폭 확장할 계획을 지적한다. 회사는 현재 약 12GW의 용량을 보유하고 있으며 2032년까지 이 수치를 38GW 이상으로 끌어올릴 계획이다. 이는 막대한 인프라 투자이지만, 주름파노스는 이를 마이크로소프트가 AI 워크로드에 필요할 것으로 예상하는 용량의 규모를 보여주는 증거로 본다.

그러나 위험 요소도 있다. 마이크로소프트와 오픈AI의 관계는 일부 집중 위험을 야기하며, 막대한 인프라 지출은 잉여현금흐름에 압박을 가할 수 있다. 투자자는 또한 업계 전반의 AI 관련 자본 지출이 엄청난 수준에 도달했다고 지적한다.

그럼에도 불구하고 주름파노스는 마이크로소프트의 밸류에이션이 투자자들에게 이러한 지출이 성과를 낼 여지를 제공한다고 주장하며, 기본 사업이 강력한 성장과 마진을 계속 창출하고 있다고 말한다. "시장은 마이크로소프트가 높은 AI 자본 지출이 경제성을 해치지 않고도 여전히 작동할 수 있다는 것을 모두에게 입증하고 있다는 사실을 과소평가하고 있다고 생각한다"고 이 5성급 투자자는 요약했다. "자본 지출을 거의 두 배로 늘리면서 22% 이상의 성장과 51% 이상의 마진을 달성하는 것은 정말 특별한 일이다. 낙관적으로 보면, 애저가 40% 이상 계속 성장한다면 선행 주가수익비율 25배는 매우 합리적으로 보인다."

결론적으로 주름파노스는 MSFT 주식을 매수로 평가한다. (주름파노스의 실적을 보려면 여기를 클릭)

증권가 애널리스트 33명도 마찬가지이며, 1명의 보유 의견과 함께 모두 강력 매수 컨센서스 전망으로 모인다. 평균 목표주가가 571.41달러인 점을 감안하면 향후 1년간 주가는 15% 상승할 것으로 예상된다. (MSFT 주가 전망 보기)

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