샌디스크 또는 코어위브... 억만장자 클리프 애스니스, AI 주식 한 종목 매수하고 다른 종목 매도

AI는 급속한 확장에 대한 투자 기회를 모색하는 투자자들에게 광범위한 영역을 열어주었다. 칩 제조업체는 복잡한 모델 훈련에 필요한 프로세서를 제공하고, 메모리 전문업체는 방대한 양의 정보를 처리하는 데 필요한 저장 용량을 공급한다. 네오클라우드 제공업체는 또 다른 경로를 제시하는데, 개발자들이 비용이 많이 드는 자체 시설 없이도 GPU 리소스에 접근할 수 있도록 특화된 컴퓨팅 인프라를 구축한다.

각 분야는 이러한 기술 구축의 서로 다른 부분에 대한 투자 기회를 제공하므로, 저명한 투자자들의 포트폴리오 움직임이 특히 흥미롭다. 그중 한 명이 억만장자 클리프 애스니스로, 그는 월가에서 30년 이상 퀀트 투자 분야에서 명성을 쌓아왔다. 골드만삭스에서 근무한 후 1998년 AQR 캐피털 매니지먼트를 공동 창립했으며, 이 회사는 결국 세계에서 가장 잘 알려진 퀀트 헤지펀드 중 하나가 되었다.

최근 AQR은 AI 분야의 두 종목인 샌디스크(NASDAQ:SNDK)와 코어위브(NASDAQ:CRWV)에 대해 반대 방향의 움직임을 보였다. 애스니스의 펀드는 한 종목의 주식을 늘리는 동시에 다른 종목에 대한 노출을 줄였다.

두 AI 종목을 자세히 살펴보고 애스니스의 최근 움직임을 이끄는 요인이 무엇인지 고려해보자.

샌디스크

샌디스크는 AI 인프라 내에서 중요한 위치를 차지하며, 모델 크기 증가, 긴 컨텍스트 윈도우, 추론 워크로드, 에이전트 애플리케이션이 방대한 양의 정보에 즉시 접근할 수 있도록 요구하는 데이터센터에 사용되는 NAND 플래시 스토리지를 공급한다.

그 역할은 단순히 더 많은 데이터를 저장하는 것을 넘어서는데, 샌디스크는 BiCS10과 같은 고밀도 NAND 기술을 개발하는 동시에 성능, 용량, 에너지 효율성, 신뢰성이 모두 중요한 까다로운 컴퓨팅 환경을 위해 설계된 엔터프라이즈 솔리드 스테이트 드라이브를 목표로 하고 있다.

경영진은 AI가 컴퓨팅 인프라 내에서 정보가 저장, 검색, 처리, 이동되는 방식을 변화시킴에 따라 엔터프라이즈 데이터센터 플래시의 잠재 시장이 2030년까지 1.2제타바이트에 달할 수 있다고 추정하며 상당한 성장 여력을 보고 있다.

투자자들은 최근 몇 달 동안 격동의 시기를 경험했는데, SNDK는 6월 말 고점에서 23% 하락한 후 7월 말 저점에서 76% 상승했으며, 눈에 띄는 연초 대비 655% 상승률은 2026년 동안 주가가 얼마나 멀리 왔는지를 보여준다.

샌디스크는 또한 이달 초 S&P 다우존스 인덱스가 9월 21일 월요일 거래 시작 전에 오랜 구성원인 콜게이트-팔몰리브를 대체하여 S&P 100에 추가된다고 발표하면서 또 다른 이정표를 달성했다.

최근 재무 실적은 투자자 열기의 배경을 제공하는데, 회계연도 4분기 매출은 89억7000만 달러로 예상치를 5억8000만 달러 상회했고, 비GAAP 주당순이익은 39.25달러로 추정치를 4.73달러 웃돌았다. 향후 전망으로 경영진은 2027회계연도 1분기 매출이 103억 달러에서 108억 달러 사이, 조정 주당순이익이 44달러에서 46달러 범위가 될 것으로 예상한다.

억만장자 클리프 애스니스는 올해의 큰 상승 이후 다른 곳을 찾으려는 의향이 있는 것으로 보이는데, AQR 캐피털은 2분기 동안 SNDK 주식 24만8538주를 매도하여 보유 지분을 약 36% 줄였다.

월가 상위 1%에 속하는 RBC 애널리스트 스리니 파주리는 샌디스크의 장기 포지션을 좋아할 몇 가지 이유를 보지만, 다음 업계 침체기를 거치면서 상승세를 유지할 수 있다는 더 많은 증거를 원한다. (파주리의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

"BiCS 로드맵은 업계 최저 자본 집약도와 강력한 잉여현금흐름을 견인하고 있으며, 경영진은 초과 현금의 100%를 주주에게 환원하겠다고 약속했다. HBF는 새로운 장기 성장 동력으로 강조되었으며, 2027년 샘플 생산을 목표로 하고 있다. 우리는 추정치를 변경하지 않고 NAND 업계 수요/공급이 2027년 하반기까지 더 나은 균형에 도달할 것으로 예상한다. NBM이 2028회계연도까지 SNDK 물량의 50% 이상에 대해 고정 가격을 제공할 수 있지만, 내구성(경기 침체기를 거치는)이 더 명확해질 때까지 주가는 전통적인 업계 지표로 거래될 것으로 예상한다"고 파주리는 언급했다.

파주리의 신중한 입장은 월가의 지배적인 견해와는 상당히 다르다. 16명의 애널리스트 중 14명이 SNDK 매수를 권고하고 2명만 관망하고 있다. 평균 목표주가 2182.50달러는 금요일 종가 대비 거의 22% 상승 여력을 가리킨다. (SNDK 주가 전망 참조)

코어위브

코어위브는 AI 인프라 붐 속에서 독특한 역할을 개척했으며, 까다로운 워크로드를 위해 구축된 클라우드 컴퓨팅을 제공한다. 반도체를 설계하는 대신 CRWV는 개발자들에게 대규모로 정교한 모델을 훈련하는 데 필요한 고성능 GPU, 스토리지, 네트워킹, 소프트웨어에 대한 접근을 제공한다.

이러한 접근 방식은 코어위브를 훨씬 더 광범위한 컴퓨팅 요구를 제공하는 전통적인 클라우드 제공업체와 구분한다. 이 플랫폼은 처음부터 GPU 집약적 워크로드를 중심으로 설계되어 고객이 비용이 많이 드는 데이터센터를 직접 구축하지 않고도 방대한 양의 컴퓨팅 용량을 확보할 수 있게 한다.

엔비디아도 코어위브 스토리에서 중요한 역할을 하는데, 긴밀한 관계와 칩 제조업체의 하드웨어를 광범위하게 사용하기 때문이다. CRWV는 엔비디아의 최신 GPU 시스템을 배포하는 초기 클라우드 제공업체 중 하나로 자주 등장하여 AI 개발자들에게 최첨단 컴퓨팅 리소스로 가는 또 다른 경로를 제공한다.

그러나 지난 1년 동안 CRWV를 보유하는 것은 결코 쉬운 일이 아니었으며, 주가는 그 기간 동안 약 33% 하락했다. 시장의 우려 대부분은 코어위브가 수요를 따라잡으면서 인프라를 계속 확장하기 위해 지출해야 하는 비용에 집중되었다. 2분기 말 기준 주요 부채 의무는 356억 달러에 달했고, 2026년 상반기 동안 이자 비용은 9억8500만 달러에 달했다. 같은 기간 자본 지출은 141억 달러에 달했으며, 지속적인 손실, 고객 집중, 하이퍼스케일러 경쟁, 잠재적 희석은 투자자들에게 여러 위험 요소를 제공했다.

이러한 우려는 경영진이 30억 달러 규모의 전환사채 발행과 함께 최대 3500만 주를 대상으로 하는 ATM 프로그램을 발표한 후 지난주 다시 나타났다.

그럼에도 불구하고 코어위브의 최근 실적은 수요가 계속해서 빠른 매출 성장으로 이어지고 있음을 보여주었다. 2분기 매출은 전년 대비 112% 증가한 25억8000만 달러로 예상치를 2000만 달러 상회했고, GAAP 주당순이익은 마이너스 1.14달러로 추정치보다 0.33달러 앞섰다.

경영진은 또한 연간 매출 전망을 이전 120억 달러에서 130억 달러 범위에서 124억 달러에서 132억 달러로 상향 조정했다. 조정 영업이익은 이전 9억 달러에서 11억 달러 전망에서 9억6000만 달러에서 11억5000만 달러 사이가 될 것으로 예상된다. 3분기 전망으로 경영진은 매출이 34억5000만 달러에서 36억 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 중간값 35억2500만 달러는 월가의 컨센서스 추정치 35억4000만 달러에 근접한다.

억만장자 클리프 애스니스는 AQR 캐피털의 최근 포트폴리오 공시를 보면 추구할 가치가 있는 기회를 분명히 보고 있다. 2분기 동안 그의 펀드는 CRWV 지분을 6111% 늘려 105만817주를 추가 매수했다.

로젠블랫 애널리스트 존 맥피크는 코어위브의 전망에 대해 훨씬 더 낙관적인 견해를 취하며, 월가의 다른 모든 CRWV 애널리스트보다 훨씬 높은 위치에 있다. 맥피크는 CRWV 주식에 매수 등급과 함께 250달러 목표주가를 부여했는데, 이는 현재 수준에서 약 207% 상승 여력을 의미한다. (맥피크의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

"우리의 조사는 코어위브가 제시간에 사양에 맞게 상당한 GPU 용량을 제공할 수 있는 회사라는 점을 일관되게 가리키고 있다. 우리는 470억 달러의 베라 루빈 GPU 자본 지출(우리 추정치)이 400억 달러의 연간 매출(장기 계약의 경우 약 200억 달러)을 견인할 수 있다면 투자 가능한 모든 달러를 그 방정식에 투입하는 것이 완벽하게 타당하다고 생각한다. 이는 특히 해당 GPU의 유효 수명이 6년 감가상각 일정을 훨씬 넘어설 가능성이 높다는 점을 고려할 때 더욱 그렇다"고 맥피크는 의견을 밝혔다.

"코어위브는 곧 있을 자금 조달과 대규모 자본 지출에 대한 더 나은 수익성 및 레버리지의 결과로 레버리지가 감소할 것으로 보인다"고 애널리스트는 덧붙였다.

맥피크는 동료들보다 훨씬 높은 목표를 제시하고 있지만, 월가는 결코 CRWV를 포기하지 않고 있다. 이 종목을 추적하는 23명의 애널리스트 중 16명이 매수 등급을 부여했고, 6명은 보유, 1명만 매도 의견이다. 평균 목표주가 143.57달러는 현재 수준에서 76% 상승 여력을 남긴다. (CRWV 주가 전망 참조)

면책조항: 이 글에서 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트들의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.