JP모간의 변동성 전략: VIX 콜옵션 매수, SPY 풋옵션 매도

JP모간 애널리스트들이 시장 변동성 관리에 대한 새로운 관점을 제시했다. VIX(변동성 지수)에 베팅하는 동시에 SPDR S&P 500 ETF(NYSE:SPY)에 대한 하방 헤지를 줄이는 전략이다. 그들이 제안하는 내용과 그 이유를 살펴보자.

SPY 스큐 상승, 투자자들의 신중한 태도 반영
S&P 500 옵션 시장이 뜨겁다. 투자자들이 경기 침체 우려와 미 연준(Fed)과 일본은행(BOJ) 등 중앙은행들의 상충된 신호 등 불확실성에 대비하고 있기 때문이다. 이러한 보호 수요로 인해 SPY 풋옵션 가격이 상승했고, 하방 보호에 대한 수요를 나타내는 지표인 스큐(skew)가 높은 수준에 도달했다.

VIX 콜옵션: 시장 변동성에 대한 저렴한 헤지 수단
한편 '공포 지수'로 불리는 VIX의 콜옵션은 투자자들이 상대적 가치를 인식하면서 인기를 얻고 있다.
비싼 SPY 풋옵션과 비교해 VIX 콜옵션은 상대적으로 저렴하면서도 시장 변동성에 대한 헤지 수단을 제공한다.

JP모간의 전략: 위험과 비용의 균형
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