알파벳 주가 `프리미엄 거래 당연`: 5명의 애널리스트, AI·자본지출·유튜브 가치 등 집중 조명

알파벳(Alphabet Inc, NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)이 4분기 실적을 발표한 가운데, 증권가에서는 회사의 최근 자본지출 전망과 유튜브의 잠재적 가치에 대해 주목했다.

주요 애널리스트 의견

모건스탠리의 브라이언 노왁 애널리스트는 투자의견 '비중확대'를 유지하면서 목표주가를 215달러에서 210달러로 소폭 하향 조정했다.

니드햄의 로라 마틴 애널리스트는 '매수' 의견과 225달러의 목표주가를 유지했다.

JP모건의 더그 안무스 애널리스트는 '비중확대' 의견을 유지하고 목표주가를 232달러에서 220달러로 낮췄다.

뱅크오브아메리카의 저스틴 포스트 애널리스트는 '매수' 의견과 225달러의 목표주가를 재확인했다.

골드만삭스의 에릭 셰리던 애널리스트는 '매수' 의견을 유지하고 목표주가를 215달러에서 220달러로 상향 조정했다.

모건스탠리의 견해

노왁 애널리스트는 생성형 AI에 대한 높은 지출이 신제품 출시와 투자자본수익률(ROIC) 유지에 더 큰 중점을 둘 것이라고 언급했다.

그는 "알파벳이 더 많은 생성형 AI 기반 제품을 출시하기 전까지 투자자들은 증분 ROIC에 대한 불확실성을 논의할 것"이라고 전망했다.

노왁은 "우리 견해로는 제품 출시와 이것이 실제로 수년간의 증분 수익과 현금흐름 성장을 제공할 것임을 입증하는 것이 알파벳이 16-20배 P/E 멀티플에서 벗어나기 위해 보여줘야 할 증거"라고 강조했다.

또한 그는 알파벳의 발언이 무료로 사용 가능한 대규모 에이전트 제품이 예상보다 더 멀리 있을 수 있다는 신호를 보낸다고 해석했다.

니드햄의 견해

마틴 애널리스트는 구글 검색과 유튜브가 분기 실적의 하이라이트였다고 평가하면서, 회사의 클라우드 플랫폼이 "용량 제약"을 받고 있다고 지적했다.

그는 2025년 750억 달러의 자본지출 가이던스가 전년 대비 43% 증가한 것이며, 자신의 예상치인 600억 달러보다 25% 높다고 언급했다.

"우리는 이러한 실행 실수가 LLM 선점 경쟁에서 경쟁사들이 GCP로부터 시장 점유율을 빼앗아갈 수 있게 할까 우려된다"고 마틴은 말했다.

마틴은 유튜브 소유의 강점을 강조했는데, 4분기 광고 수익이 전년 대비 14% 증가했다고 밝혔다. 또한 유튜브가 지난 2년간 미국에서 1위 스트리밍 플랫폼이었다고 덧붙였다.

부문별 가치 평가에 따르면, 마틴은 유튜브의 가치를 6660억 달러, 즉 알파벳이 이 귀중한 자산을 분사하거나 분리할 경우 주당 약 54달러로 추정했다. 이 평가는 넷플릭스와 같은 스트리밍 기업과 광고 수익 및 구독 수익을 비교한 여러 지표를 기반으로 한다.

마틴은 알파벳이 분리되면 더 큰 가치를 지닐 것이라며 규제 당국의 회사 분할 시도를 환영한다고 밝혔다.

그는 디지털 광고 지배력, 유튜브의 강세, 생성형 AI를 바탕으로 알파벳이 장기적으로 강력한 입지를 갖추고 있다고 보고 있다.

"우리는 향후 3-5년간 알파벳의 주요 상승 평가 동인이 자체 대규모 언어 모델이 될 것으로 믿는다"고 마틴은 말했다.

JP모건의 견해

안무스 애널리스트는 자본지출 가이던스, 클라우드 실적, 비용 증가가 실적 발표 후 알파벳 주가 하락의 주요 원인일 것이라고 분석했다.

그는 검색과 유튜브의 광고 성장이 견실했으며, 이는 분기의 하이라이트였다고 평가했다.

"더 큰 의문은 알파벳이 2025년에 수익 성장 둔화와 감가상각 가속화를 감안할 때 계속해서 마진을 확대할 수 있을지 여부"라고 안무스는 말했다.

그는 알파벳 주가가 하락하는 반면 메타 플랫폼스는 더 높은 자본지출 가이던스에도 불구하고 환영받는 이유가 투자자들과 애널리스트들이 메타의 AI 투자 수익을 더 명확하게 볼 수 있기 때문일 것이라고 분석했다.

"우리는 더 높은 지출 전망에 대해 시장이 조정함에 따라 단기적으로 일부 압박이 있을 것으로 예상하지만, 구글의 AI 혁신과 견실한 광고 성장에 대해 여전히 고무적"이라고 안무스는 덧붙였다.

뱅크오브아메리카의 견해

포스트 애널리스트는 견실한 구글 검색 결과와 AI 및 클라우드 수요 증가를 위한 투자를 긍정적으로 평가했다.

"우리는 광고와 클라우드 사업에 대한 AI 이점이 증가하고 있다는 점에서 여전히 건설적"이라고 포스트는 말했다.

그는 알파벳 경영진이 검색 볼륨 증가를 강조했다고 언급했다.

"우리는 또 다른 분기의 강력한 검색 성장을 보게 되어 고무적이며, 시장이 2025년 검색 수익화에 대한 AI 오버레이 이점을 과소평가하고 있을 수 있다고 생각한다"고 포스트는 말했다.

그는 알파벳이 검색, 유튜브, 클라우드 사업 전반에 걸쳐 적용할 수 있는 선도적인 AI 기술을 보유하고 있어 유리한 위치에 있다고 평가했다.

"우리는 알파벳이 기술 리더십, 높은 마진, 자사주 매입을 위한 강력한 현금 흐름 창출 능력을 감안할 때 미디어 동종 업계 대비 프리미엄으로 거래되어야 한다고 믿는다"고 포스트는 강조했다.

골드만삭스의 견해

셰리던 애널리스트는 알파벳의 분기 실적이 "견실"했으며 이제 회사는 "투자 수준을 유지"해야 한다고 말했다.

그는 검색과 유튜브가 분기 중 강세를 보였다고 평가했다.

"구글 클라우드 성장은 예상보다 낮았는데, 경영진은 강력한 AI 관련 수요를 충족시킬 수 있는 능력을 제한하는 공급 제약을 언급했다"고 셰리던은 말했다.

그는 더 높은 자본지출이 투자자들에게 주요 쟁점이 될 것이라며, 이들은 수익 성장이 더 높은 비용을 상쇄할 것으로 기대할 것이라고 전망했다.

"우리는 알파벳이 현재 및 잠재적 미래 컴퓨팅 환경 모두에 대해 유리한 위치에 있다고 계속 보고 있다"고 셰리던은 결론지었다.

주가 동향

알파벳 주식은 수요일 7.39% 하락한 192.37달러에 거래되고 있다. 52주 거래 범위는 131.55달러에서 208.70달러이다. 알파벳 주식은 2025년 연초 대비 1.1% 상승했으며, 지난 1년간 33% 상승했다.